Найбуйнейшы банкруцтва банка з часоў Вялікай рэцэсіі выклікае «перавышаныя» страхі перадачы інфекцыі, але вялікія працяглыя рызыкі застаюцца

Topline

Раптоўны крах стартап-крэдытора Silicon Valley Bank, які завяршыўся найбуйнейшым банкруцтвам банка з часоў Вялікай рэцэсіі, нанёс хаос біржам і выклікаў асцярогі аб патэнцыйнай сістэмнай галаваломцы, і хаця эксперты кажуць, што страхі ў значнай ступені перабольшаныя, яны таксама папярэджваюць звязаныя з гэтым наступствы павышэння працэнтных ставак Федэральнай рэзервовай сістэмы будуць працягваць хваляваць эканоміку яшчэ даволі доўга.

Key Facts

Страхі заражэння ахапілі рынак на гэтым тыдні, паколькі фінансавы сектар прывёў да больш шырокага падзення акцый пасля закрыцця крыптабанка Silvergate у сераду і аналагічнага раптоўнага закрыцця SVB у пятніцу, калі шторак каліфарнійскім рэгулятарам стаў найбуйнейшым банкруцтвам банка з часоў Вялікай рэцэсіі.

Шырокі распродаж быў «несумненна непажаданым напамінам» аб фінансавым крызісе 2008 года, кажа аналітык Sevens Report Том Эсайе, адзначаючы, што SVB не ўдалося ўтрымацца на плаву пасля таго, як быў вымушаны прадаць партфель аблігацый са стратамі ў 1.8 мільярда долараў з-за большага працэнтныя стаўкі падштурхнулі цэны на аблігацыі "нашмат ніжэй", дзе яны былі на момант пакупкі.

Нягледзячы на ​​тое, што праблемы фінансавання Silvergate і SVB з'яўляюцца «злавеснымі» і «надзвычайна негатыўнымі», нельга «экстрапаляваць [для] пакарання ўсёй галіны», - кажа Эсэй, адзначаючы, што абодва банкі працуюць на рынках, якія больш уразлівыя да эканамічнага стрэсу, выкліканага больш высокія працэнтныя стаўкі - крыптавалюты, стартапы і венчурны капітал.

Тым не менш, цяжкасці таксама падкрэсліваюць праблемы, з якімі сутыкаецца ўвесь банкаўскі сектар, а менавіта, кошт дэпазітаў (і, такім чынам, банкаўскіх паслуг) «істотна вырас» з-за больш высокіх ставак, у той час як аблігацыі сутыкаюцца з больш нізкім рынкавым коштам, што азначае, што «некаторыя банкі могуць не быць такімі ж вялікімі, як яны думаюць, што ёсць», — кажа Эсэй.

У пятнічнай запісцы для кліентаў аналітык Bank of America Эбрагім Пунавала ў значнай ступені пагадзіўся, заявіўшы, што паніка "хутчэй за ўсё перастаралася", паколькі інвестары падкрэсліваюць "незвычайныя праблемы ў асобных банках", але ён таксама адзначыў, што сектар будзе працягваць змагацца, пакуль не ўзнікне праблема з інфляцыяй канчаткова аціхнуць — перспектыва з а вельмі нявызначана Храналогія.

Вызначальная цытата

«У [гэтым новым] асяроддзі працэнтных ставак бізнес-мадэлі маюць значэнне, прыбытак мае значэнне, і нерэалістычныя прагнозы прыбытковасці праз 5-10 гадоў не зменшаць гэтага», — кажа Крыс Закарэлі, галоўны дырэктар па інвестыцыях Independent Advisor Alliance. «Ёсць шмат кампаній і спекулятыўных бурбалак, якія не вяртаюцца пасля гэтага раунда ўмяшання ФРС».

Што мы не ведаем

Пакуль незразумела, як чыноўнікі ФРС адрэагуюць на праблемы ў банкаўскім сектары; аднак старшыня ФРС Джэром Паўэл можа быць вымушаны адрэагаваць на ўзрушэнні ў завяршэнне наступнага пасяджэння цэнтральнага банка па пытаннях палітыкі 22 сакавіка. Даючы паказанні перад заканадаўцамі на гэтым тыдні, старшыня зноў што паходы запавольваюць эканоміку "з працяглымі і зменлівымі адставаннямі", якія дзівяць некаторыя сектары і кампаніі больш, чым іншыя, дадаючы: "Спатрэбіцца час ... для таго, каб усе эфекты грашовых абмежаванняў былі рэалізаваны".

Асноўная інфармацыя

Два найбольш важныя пытанні для эканамістаў: калі ФРС запаволіць або спыніць павышэнне стаўкі - і што, калі не значнае зніжэнне інфляцыі, можа прымусіць канчатковую паўзу. Усё большая колькасць экспертаў лічыць, што гэта можа прывесці да сур'ёзнага зрыву на фінансавым рынку, але незразумела, якога роду. Паколькі даходнасць 30-гадовых казначэйскіх аблігацый падскочыла ў канцы мінулага года, крэдытны стратэг Банка Амерыкі Юрый Селігер сказаў, што кліенты, якія вызначаюць палітыку, могуць стаць больш занепакоенымі дрэнная ліквіднасць на рынку казначэйства. Акрамя таго, патэнцыйна значнае падзенне коштаў на жыллё патэнцыйна можа прывесці да занадта моцнага ўзмацнення жорсткасці ў жыллёвым сектары, ключавой частцы эканомікі ЗША.

Далейшае чытанне

SVB адключаны рэгулятарам Каліфорніі (Forbes)

Акцыі SVB прыпыненыя пасля абвалу акцый — венчурныя капіталісты загадваюць кампаніям зняць сродкі (Forbes)