Біл Экман адмяняе Netflix, страціўшы 400 мільёнаў долараў у якасці акцый

Рэзюмэ

• Netflix
  NFLX
  паказала, што ўпершыню за дзесяць гадоў страціла падпісчыкаў.
• Інвестар прадаў усе 3.1 мільёна акцый пасля стварэння пазіцыі ў студзені.
• З пачатку года акцыі ўпалі больш чым на 60%.

Амаль праз тры месяцы пасля раскрыцця долі ў Netflix Inc. (NFLX, Фінансавы), лідэр Pershing Square Біл Акман (таргі, Партфолiё) абвясціў раней на гэтым тыдні, што ён распрадаў сваю пазіцыю ў 3.1 мільёна акцый пасля навін, што ўпершыню за дзесяць гадоў страціў падпісчыкаў.

У лісце да акцыянераў, апублікаваным у сераду, гуру-мільярдэр-актывіст заявіў, што прыбытковасць хедж-фонду, які базуецца ў Нью-Ёрку, з пачатку года пацярпела ад страты інвестыцый у 1.1 мільярда долараў на чатыры працэнтныя пункты. У цэлым стаўка каштавала Pershing Square прыкладна 400 мільёнаў долараў.

Акцыі каліфарнійскага сэрвісу струменевай перадачы ў Лос-Гатасе ўпалі пасля таго, як у аўторак у выніках працы за першы квартал 2022 года ён страціў 200,000 XNUMX падпісчыкаў. Аднак гэта не было зусім нечаканым; у студзені кампанія папярэдзіла інвестараў, што рост колькасці падпісчыкаў істотна запаволіцца ў першыя тры месяцы года, і дала пасрэдныя рэкамендацыі.

Акрамя таго, у той час як Netflix стаў піянерам струменевага сэрвісу, які перавярнуў традыцыйны вопыт прагляду, канкуруючыя платформы ад Walt Disney
DIS
Кампанія (DIS, Фінансавы), Comcast
CCZ
карпарацыя (CMCSA, Фінансавы) і Paramount Global (ДЛЯ, Фінансавы), між іншым, паступова пачалі замахвацца на рост колькасці падпісчыкаў.

У адказ на цьмяныя вынікі Netflix абвясціў, што плануе змяніць сваю мадэль толькі па падпісцы, больш агрэсіўна пераследваючы неплацельшчыкаў і ўключыўшы рэкламу на працягу наступных некалькіх гадоў.

Акман адзначыў у сваім лісце, што ён «высока паважае кіраўніцтва Netflix і выдатную кампанію, якую яны стварылі», але «велізарны» аперацыйны рычаг і змены ў будучым росце падпісчыкаў могуць аказаць надзвычайны ўплыў на ацэнку Pershing уласнай каштоўнасці кампаніі.

«Хоць мы лічым, што гэтыя змены бізнес-мадэлі разумныя, надзвычай цяжка прадбачыць іх уплыў на доўгатэрміновы рост абанентаў кампаніі, будучыя даходы, аперацыйную маржу і капіталаёмістасць», — напісаў ён. «Нам патрабуецца высокая ступень прадказальнасці ў бізнэсе, у які мы інвестуем, з-за высокаканцэнтраванага характару нашага партфеля. Нягледзячы на ​​тое, што бізнес Netflix прынцыпова просты для разумення, у святле апошніх падзей мы страцілі ўпэўненасць у сваёй здольнасці прадказваць будучыя перспектывы кампаніі з дастатковай ступенню пэўнасці».

Акман таксама падкрэсліў, што не здзівіцца, калі Netflix па-ранейшаму застанецца «вельмі паспяховай кампаніяй і выдатнай інвестыцыяй», зыходзячы з паслужнага спісу кіраўніцкай каманды, але прызнаў, што вынес урокі з папярэдніх катастрафічных інвестыцый, такіх як Valeant Pharmaceuticals, якія каштавалі яго фірме мільярды .

«Адзін з нашых урокаў з мінулых памылак - дзейнічаць аператыўна, калі мы выяўляем новую інфармацыю аб інвестыцыях, якая не адпавядае нашаму першапачатковаму тэзісу. Таму мы тут так і зрабілі», — напісаў ён.

Пры рынкавай капіталізацыі ў 97.02 мільярда долараў акцыі Netflix раніцай у чацвер знізіліся на 3.5% да 218.30 долараў. З пачатку года акцыі ўпалі больш чым на 60%.

Тым не менш, GF Score Netflix, сістэма ранжыравання GuruFocus, якая была ўстаноўлена, што цесна карэлюе з доўгатэрміновымі паказчыкамі акцый, складае 81 са 100. Атрыманне высокіх балаў за прыбытковасць і рост, сярэднія рангі па фінансавай устойлівасці і GF Value і нізкая адзнака для імпульсу, кампанія мае добры патэнцыял пераўзыходжання ў будучыні.

У тым ліку гуру, якія зрабілі значныя інвестыцыі ў кампанію па стане на чацвёрты квартал 2021 года Бэйлі Гіфард (таргі, Партфолiё), Кен Фішэр (таргі, Партфолiё), Фрэнк Пяскі (таргі, Партфолiё), Спірос Сегалас (таргі, Партфолiё) І Чэйз Коулмэна (таргі, Партфолiё).

Агляд уладанняў Акмана

Партфель акцый Pershing Square за першы квартал 2022 года яшчэ не апублікаваны, паколькі пасля заканчэння перыяду ў яго ёсць 45 дзён, каб падаць 13F у Камісію па каштоўных паперах і біржам. Вядомы сваімі актыўнымі інвестыцыямі, хедж-фонд займае вялікія пазіцыі ў некалькіх неэфектыўных кампаніях і супрацоўнічае з кіраўніцтвам, каб разблакаваць каштоўнасць для акцыянераў.

Больш за 80% партфеля акцый Ackman у памеры 10.78 мільярда долараў, які складаўся з сямі акцый па стане на 31 снежня, былі інвеставаны ў спажывецкі цыклічны сектар, у той час як прастора нерухомасці складала 12.86%.

Па стане на канец чацвёртага квартала Акман займаў пасады ў кампаніі Lowe's Companies Inc.LOW, Фінансавы), Hilton Worldwide Holdings Inc. (HLT, Фінансавы), Chipotle Mexican Grill Inc. (CMG, Фінансавы), Restaurant Brands International Inc. (ДКС, Фінансавы), Говард Х'юз
Ггц
карпарацыя (Ггц, Фінансавы), Domino's Pizza Inc. (ДПЗ, Фінансавы) і Canadian Pacific Railway Ltd. (CP, Фінансавы).

Інвестары павінны ведаць, што дакументы 13F не даюць поўнай карціны холдынгаў фірмы, паколькі яны ўключаюць толькі яе пазіцыі ў амерыканскіх акцыях і амерыканскіх дэпазітарных распісках, але справаздачы ўсё роўна могуць даць каштоўную інфармацыю. Акрамя таго, справаздачы адлюстроўваюць толькі здзелкі і холдынгі па стане на апошнюю дату падачы партфеля, якія могуць быць або не захоўвацца ў справаздачнай фірме сёння або нават на момант публікацыі гэтага артыкула.

Раскрыццё інфармацыі

У мяне/у нас няма пазіцый у згаданых акцыях і не плануецца купляць новыя пазіцыі ў названых акцыях на працягу наступных 72 гадзін.