(Bloomberg) — Біл Грос і яго былыя калегі па Pacific Investment Management Co. могуць пагадзіцца прынамсі ў адным: аблігацыі цяпер прывабныя.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
чаму? Паколькі рынак зараз ацэньвае цэны ў Федэральнай рэзервовай сістэме, асноўныя выдаткі па запазычаннях дасягнуць піка ў 4.5%. Па словах Гроса, сузаснавальніка Pimco, які быў выгнаны з аблігацыйнага цэнтра ў 2014 годзе, гэта занадта высока.
Старшыня ФРС Джэром Паўэл не можа дазволіць сабе працягваць павышаць стаўкі, каб знішчыць інфляцыю, як гэта рабіў яго папярэднік Пол Волкер у 1980-я гады, таму што цяпер эканоміка ЗША нашмат больш узмоцнена, а сусветны рост запавольваецца, піша Грос у сваім апошнім прагнозе. Гэта азначае, што прыбытковасць двухгадовых казначэйскіх аблігацый, якая цяпер складае 4.2%, занадта высокая, а стаўкі па ўсёй крывой дасягнулі «часовага» піку, сказаў ён.
Яго меркаванне адпавядае расце колькасці інвестараў, у тым ліку ў Pimco, якія знаходзяць каштоўнасць у аблігацыях пасля таго, як у гэтым годзе сусветны рынак аблігацый з фіксаваным прыбыткам панёс беспрэцэдэнтныя страты ў 19%.
Раней на гэтым тыдні Эндру Болс, дырэктар па інвестыцыях кампаніі Pimco па глабальных аблігацыях з фіксаваным прыбыткам, і эканаміст Ціфані Уайлдынг заявілі, што патэнцыял вяртання на рынку аблігацый з'яўляецца "пераканаўчым" пасля таго, як даходнасць дасягнула шматгадовых максімумаў. Джэфры Гундлах, дырэктар па інвестыцыях Doubleline Capital, заявіў у канцы мінулага месяца, што ён набіраў казначэйскія аблігацыі.
У той час як "інфляцыя, здавалася б, у дадзены момант знаходзіцца ў цэнтры ўвагі ФРС, эканамічны рост і фінансавая стабільнасць могуць неўзабаве атрымаць аднолькавую меру", піша Грос, 78-гадовы былы кароль аблігацый. «Вінаватым з'яўляецца пастаяннае павелічэнне крэдытнага пляча. Эканомікі ЗША і іншых краін не вытрымаюць большага павышэння ставак».
У 1971 годзе Грос стаў сузаснавальнікам кампаніі Pimco у Ньюпорт-Біч, штат Каліфорнія, і падняўся на вяршыню фінансавага свету пасля таго, як ператварыў яго ў гіганта з фіксаваным прыбыткам. У 2014 годзе ён шакаваў фінансавы свет, раптоўна пакінуўшы фірму пасля сутычак з іншымі кіраўнікамі. Праз пяць гадоў ён сышоў з бізнесу па кіраванні актывамі.
Ён па-ранейшаму актыўна выказвае погляды на рынак, у асноўным праз перспектыву інвестыцый, апублікаваную на яго сайце.
У чацвер Грос заявіў, што яго асабісты партфель «усё больш схіляецца да невялікага адсотка сярэднетэрміновых аблігацый».
Па словах Гроса, перавернутая крывая прыбытковасці — калі кароткатэрміновыя стаўкі падымаюцца вышэй за доўгатэрміновыя прыбытковасці — павялічвае рызыку спаду, таму што банкі будуць неахвотна даваць пазыкі, заглушаючы паток крэдытаў. Патэнцыйная шкода ад цяперашняй інверсіі або адмоўнага пераносу можа быць большай, чым папярэднія рэцэсіі, з-за больш высокай пазыковай нагрузкі.
«Чым даўжэй і шырэй негатыў, тым глыбей рэцэсія», — напісаў ён.
Інвестарам, якія саромеюцца жорсткіх страт аблігацый у гэтым годзе, Грос параіў: купіце біржавы фонд iShares TIPS (TIP), які інвесціруе ў аблігацыі, звязаныя з інфляцыяй.
Прыбытковасць пяцігадовых казначэйскіх каштоўных папер, абароненых ад інфляцыі, або TIPS, дасягнула 2% 30 верасня - узровень, які апошні раз назіраўся ў 2008 годзе. TIPS не толькі забяспечваюць абарону ад інфляцыі, яны таксама забяспечваюць патэнцыял для росту капіталу ў выпадку падзення ставак, сказаў Валавы.
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/bill-gross-sides-pimco-bond-184351173.html