«Усе варыянты на стале», — адказаў Уэст.
Баланс Boeing быў моцна пашкоджаны падвойнымі праблемамі Кавід-19 і 737 MAX. Самалёт MAX быў прыпынены ва ўсім свеце з сакавіка 2019 года па лістапад 2020 года пасля двух смяротных катастроф. І Covid знішчыў попыт на авіяперавозкі, пашкодзіўшы попыт на прадукцыю Boeing.
Па дадзеных FactSet, да другой катастрофы MAX, Boeing паведаміў прыкладна ў 7 мільярдаў долараў наяўнымі супраць 15 мільярдаў долараў кароткатэрміновай і доўгатэрміновай запазычанасці. Крэдытнае плячо не было асаблівай важнасцю для інвестараў. Boeing атрымала 13.6 мільярда долараў свабодных грашовых патокаў у 2018.
Падпіска на рассылку
The Barron's Daily
Ранішні брыфінг пра тое, што вам трэба ведаць на наступны дзень, уключаючы эксклюзіўныя каментарыі аўтараў Barron's і MarketWatch.
Зараз Boeing мае прыкладна 12 мільярдаў долараў наяўнымі і 58 мільярдаў долараў кароткатэрміновай і доўгатэрміновай запазычанасці. Паводле прагнозаў аналітыкаў, у 900 годзе Boeing будзе ствараць свабодны грашовы паток у памеры каля 2022 мільёнаў долараў. Выпрацоўка свабодных грашовых патокаў па-ранейшаму знаходзіцца ў дэпрэсіі. Чакаецца, што ў 9 і 11 гадах ён дасягне каля 2023 мільярдаў і 2024 мільярдаў долараў адпаведна.
Boeing таксама мае ў сваім распараджэнні амаль 15 мільярдаў долараў невыкарыстаных крэдытных рэвальвераў, і Уэст заявіў на канферэнцыі кампаніі ў першым квартале, што кіраўніцтва адчувае сябе "вельмі камфортна з нашай пазіцыяй ліквіднасці і балансам".
Суадносіны крэдытнага пляча чыстага доўгу да свабоднага грашовага патоку выглядаюць значна горш, чым яны. Больш за тое, у Boeing значна больш чыстага доўгу, чым у яго галоўнага канкурэнта,
аэробус
(AIR.France). Еўрапейскі аэракасмічны гігант мае каля 16 мільярдаў долараў наяўнымі супраць 13 мільярдаў долараў запазычанасці.
Моцны баланс Airbus будзе цяжка канкураваць з Boeing. Бо распрацоўка новых самалётаў каштавала мільярды даляраў.
Продаж акцый "Боінга" з'яўляецца магчымым варыянтам, але адчуваецца, што гэта позна. Яшчэ ў жніўні 2021 г. Баррон прапанаваў Boeing выдаць акцыянерны капітал, каб адрамантаваць свой неспрыяльны баланс і дапамагчы фінансаваць распрацоўку новых прадуктаў. У той час акцыі каштавалі больш за 234 даляры.
У той час аналітык Credit Suisse Роберт Спінгарн сказаў, што інвестары Boeing, хутчэй за ўсё, прымуць продаж акцый. З тых часоў Спінгарн перайшоў у Melius Research. Ён ацэньвае акцыі Boeing на Buy з мэтавай цаной у 256 долараў.
Наша прапанова заключалася ў тым, каб Boeing прадала акцыі ад 10 да 15 мільярдаў долараў. Калі цяпер цана акцый ніжэй, іх спатрэбіцца значна больш, каб сабраць такую суму грошай.
Інвестары могуць быць менш прабачлівымі да выпуску акцый цяпер, калі кошт акцый знізіўся прыкладна на 42% з сярэдзіны жніўня 2021 года. Акцыі Airbus знізіліся прыкладна на 7% за той жа перыяд.
І калі б Boeing выпусціў акцыі, скажам, 175 долараў за акцыю, а не 230 долараў, гэта знізіла б прыкладна 10 долараў Баррон мяркуецца, што акцыі могуць гандлявацца да 315 долараў. У адказ на просьбу аб каментарыі Boeing спаслаўся Баррон вернемся да нядаўніх каментарыяў Уэста на канферэнцыі Голдмана.
Гэта не вялікі сустрэчны вецер, асабліва з акцыяй ніжэй за 140 долараў на апошніх таргах. Тым не менш, вялікія распродажы акцый могуць стаць навесам або самовыполняющимся прароцтвам. Усе чакаюць выкупу, пакуль не ўбачаць, што выпуск акцый завершаны.
Аднак вялікі разрыў паміж сённяшняй цаной і узроўнем у сярэдзіне жніўня ў $234 можа стаць прычынай таго, чаму інвестары ўспрынялі навіны ў сераду. На акцыі Boeing гэтая навіна не паўплывала. На таргах апоўдні акцыі выраслі на 1.8%. The
S&P 500
і
Dow Jones Industrial Average
складаюць 0.4% і 0.7% адпаведна.
Пішыце Элу Руту па адрасе [электронная пошта абаронена]