З адменай абмежаванняў Covid і нармалізацыяй эканомікі муніцыпальныя дэфолты ў 2023 годзе паказалі прыкметнае зніжэнне і, верагодна, скончаць год з самым нізкім узроўнем дэфолту за дзесяцігоддзе. Безумоўна, гэта прадугледжвае, што цяперашняя грашова-крэдытная палітыка Федэральнай рэзервовай сістэмы не спрыяе істотнаму павышэнню працэнтных ставак і не стварае рэцэсіі, або што дзяржаўная кліматычная палітыка не прыводзіць да дэфолту больш галін прамысловасці або што большая колькасць выпускаў зялёных аблігацый не становіцца чырвонай. На самай справе даволі проста. Вось лічбы:
Невыкананы 2019 2020 2021 2022 2023 YTD # Па змаўчанні 32 68 47 27 6
$(Мільёны) 1,232 4,404 1,767 1,456 196
праблемныя
# Па змаўчанні 12 39 32 10 7
$(Мільёны) 337 3,439 1,375 777 188
Эфект Ковіда ў 2020 годзе бясспрэчны. У суправаджальным артыкуле падрабязна разглядаецца гэты эфект у 2020-21 гадах, дэманструючы розныя сектары, якія могуць быць уразлівыя да пандэміі. Вынікі ў 2022-23 гадах таксама выйграюць ад зніжэння колькасці новых праектаў падчас блакіроўкі Covid і таго факту, што многія праекты па змаўчанні былі перанесены на 2020-21 гады, праекты, якія палічылі блакіроўку зручнай нагодай для заключэння пагадненняў аб прыпыненні працы з уладальнікамі аблігацый, нягледзячы на іх беды не звязаныя паміж сабой або прычыненыя самім сабе. Гэта будзе азначаць, што будучыя дэфолты сярод раней праблемных выпускаў будуць вышэй, калі трымальнікі аблігацый даведаюцца пра гэта.
Як мы адзначаем у іншай сённяшняй справаздачы, фактычная карціна па змаўчанні на 2023 год стабілізавалася на ўзроўні да COVID. Большы рызыка дэфолту ў будучыні - гэта страты, звязаныя з праектамі зялёных аблігацый, якія падтрымліваюцца ўрадам, а таксама з кампаніямі або праектамі, звязанымі з энергетыкай, на якія негатыўна ўплывае сучасная экалагічная палітыка. Яшчэ адна рызыка ў будучым заключаецца ў тым, што працэнтныя стаўкі выраслі настолькі, што магчымасці рэфінансавання праблемнага праекта за кошт зніжэння працэнтных ставак зменшыліся.
Крыніца: https://www.forbes.com/sites/investor/2023/06/07/bond-default-update-for-the-municipal-bond-market/