Федэральны рэзерв не дэманструе ніякіх прыкмет адмовы ад агрэсіўнага павышэння ставак, нават калі яго палітыка распальвае бойню на працягу многіх стагоддзяў прыкладна Рынак аблігацый ЗША на 53 трыльёны долараў.
У выніку пазычальнікі ад урада ЗША да буйных карпарацый і больш за ўсё плацяць пакупнікі жылля для доступу да крэдыту больш за дзесяць гадоў. Выплатай - у рэшце рэшт - павінна стаць зніжэнне інфляцыі.
Але для многіх інвестараў у аблігацыі трымаць крэдытныя краны адкрытымі на працягу апошніх дзевяці месяцаў азначала перажыць самы рэзкі ўдар ад ваганняў ставак у іх кар'еры, нават калі боль яшчэ не скончыўся.
«Мы купляем некаторыя казначэйскія аблігацыі, таму што мы п'ем Kool-Aid у паведамленнях ад ФРС», - сказаў па тэлефоне Джэк Макінтайр, партфельны менеджэр па глабальных аблігацыях з фіксаваным прыбыткам у Brandywine Global Investment Management.
Паведамленне ад цэнтральных банкіраў была клятва прынесці прыкладна 8% інфляцыі ў ЗША да мэты ФРС у 2% гадавых праз больш высокія працэнтныя стаўкі і меншы баланс, нават калі гэта прывядзе да болю для сем'яў і прадпрыемстваў.
"Але час для гэтага цяжкі, і колькі жорсткасці патрабуецца, каб зламаць інфляцыю", - сказаў Макінтайр. «ФРС не міргае. Вось чаму большы боль можа быць не за гарамі».
паглядзець: ФРС Кук падтрымлівае палітыку больш высокіх працэнтных ставак
Найгоршы распродаж за 40 гадоў
Рэзкае змяненне цэн на аблігацыі ў гэтым годзе можа даць інвестарам вельмі неабходны перапынак пасля пакутлівых дзевяці месяцаў.
Большая частка падзення цэн на аблігацыі можа быць звязана з ваганнямі ставак, у тым ліку эталоннай даходнасці 10-гадовых казначэйскіх аблігацый,
TMUBMUSD10Y,
які ненадоўга закрануў 4% у верасні, што стала самым высокім паказчыкам з 2010 года, перш чым у пятніцу знізіцца і аднавіцца прыкладна да 3.9%.
Каб атрымаць больш поўную карціну абломкаў, распродаж казначэйскіх аблігацый з 2020 г. па ліпень 2022 г. быў прывязаны як найгоршы за апошнія 40 гадоў даследчыкамі з Федэральнага рэзервовага банка Нью-Ёрка, але і трэцім па велічыні з 1971 года.
"Я не думаю, што рынак аблігацый сапраўды ведае, у якім кірунку ісці", - сказаў па тэлефоне Арвінд Нараянан, старэйшы партфельны менеджэр і сукіраўнік крэдытнага аддзела інвестыцыйнага ўзроўню ў Vanguard. «Вы бачыце гэта ў штодзённай валацільнасць. Рынак аблігацый ЗША не павінен гандлявацца на 20 базісных пунктаў за дзень».
Улічваючы, што валацільнасць на фінансавых рынках можа адчувацца далёка ад паўсядзённага жыцця бурны рынак працы што ФРС хоча паменшыць. Нягледзячы на гэта, сектары гавані, такія як казначэйскія аблігацыі, упалі ў гэтым годзе на 12% (гл. дыяграму), у той час як сегменты з меншай рызыкай, такія як карпаратыўныя аблігацыі, па стане на 17 кастрычніка склалі мінус 4% у разліку на агульную прыбытковасць.
Гістарычны распродаж 2022 года.
Банк Захаду, Bloomberg
Безумоўна, акцыі ўпалі яшчэ больш з індэксам S&P 500
SPX,
знізіўся прыкладна на 23% у параўнанні з мінулым годам па пятніцу, Dow Jones Industrial Average
DJIA,
ад амаль 19% і Nasdaq Composite
COMP,
На 31% ніжэй, паводле FactSet.
Даходнасць аблігацый і цэны рухаюцца ў процілеглых напрамках. Больш высокія працэнтныя стаўкі робяць аблігацыі, выпушчаныя па нізкіх стаўках, менш прывабнымі для інвестараў, у той час як зніжэнне ставак павышае прывабнасць аблігацый, якія прапануюць больш высокі даход.
«Калі вы працягнеце назіраць стрэс на рынку, і мы ўвойдзем у рэцэсію, аблігацыі, хутчэй за ўсё, вырастуць і пераўзыдуць адсюль», — сказаў Нараянан пра карпаратыўную прыбытковасць інвестыцыйнага ўзроўню, якая цяпер складае каля 5.6%, або самага высокага ўзроўню з 2009 года. але і тое, што «ліквіднасць застанецца на высокім узроўні».
З'яўляюцца расколіны
Буйныя карпарацыі і амерыканскія хатнія гаспадаркі, відаць, перажываюць шторм ставак, які ахапіў фінансавыя рынкі, і абедзве групы пазычалі або рэфінансавалі падчас пандэміі па гістарычна нізкіх стаўках.
Але вобласцю, якая выглядае больш воблачнай, нягледзячы на нядаўні ўсплёск колькасці рабочых, якія асабіста прыходзяць на працу, стаў офісны кампанент камерцыйнай нерухомасці.
"У вас занадта шмат месца, і свет змяніўся", - сказаў Дэвід Петрасінелі, кіраўнік аддзела продажаў і гандлю ў InspereX, брокерска-дылерскай кампаніі.
У той час як гандаль сек'юрытызаванымі прадуктамі, ад іпатэчных аблігацый да запазычанасці, забяспечанай актывамі, была яго спецыяльнасцю, Петрасінелі сказаў, што здзелкі пазыкі на крэдытных рынках у апошні час з цяжкасцю перасякаюць мяжу або былі адкладзеныя, бо ўмовы выпуску пагоршыліся.
"Я думаю, што гэта цяжкая спрэчка", - сказаў ён, асабліва ў дачыненні да камерцыйных іпатэчных аблігацый з вялікім уздзеяннем на офісныя памяшканні або пазыкаў крэдытаў ад кампаній, якія менш цярпімы да павышэння ставак.
«Мы не бачылі нічога падобнага да глыбокай рэцэсіі ў гэтых галінах».
Крыніца: https://www.marketwatch.com/story/bond-markets-facing-historic-losses-grow-anxious-of-fed-that-isnt-blinking-yet-11665104885?siteid=yhoof2&yptr=yahoo