(Bloomberg) — Для рынку казначэйскіх аблігацый гэта быў нестабільны час — і наступны тыдзень амаль напэўна не стане выключэннем.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Трэйдары на найбуйнейшым у свеце рынку аблігацый рыхтуюцца да чарговага вагання коштаў, абумоўленага пасяджэннем Федэральнай рэзервовай сістэмы, штоквартальным паведамленнем Міністэрства фінансаў аб продажы запазычанасці і пастаяннай глабальнай эканамічнай нявызначанасцю, якая выклікае вялікія змены на валютным рынку.
Чакаецца, што ФРС павысіць сваю ключавую стаўку на паўпрацэнтнага пункта, калі яна завяршае сваё двухдзённае паседжанне ў сераду, што стане самым вялікім павышэннем з 2000 года. Але трэйдары будуць уважліва сачыць за прэс-канферэнцыяй старшыні Джэрома Паўэла, каб даведацца больш пра наколькі высокімі, на яго думку, павінны быць стаўкі, каб знізіць інфляцыю.
Гэта адбудзецца пасля аб'явы Міністэрства фінансаў аб штоквартальным кампенсацыі ў той жа дзень, у якой будуць падрабязна апісаны памеры будучых аўкцыёнаў па аблігацыях, якраз у той момант, калі ФРС рыхтуецца атрымаць падтрымку з рынку, не купляючы новыя каштоўныя паперы, калі некаторыя з яе холдынгаў пагашаюцца. У пятніцу Міністэрства працы апублікуе сваю штомесячную справаздачу аб колькасці працоўных месцаў — найважнейшы паказчык эканамічнага росту краіны і ціску заробкаў, які спрыяе інфляцыі.
Зліццё пагражае зрабіць нядоўгім нязначную стабільнасць, якая ўвайшла ў рынак аблігацый на мінулым тыдні, першым з канца лютага, на працягу якога прыбытковасць не падскочыла да новых максімумаў. Рост даляра ЗША, які робіць больш жорсткімі фінансавыя ўмовы і з'яўляецца сустрэчным ветрам для росту экспарту, дадае новую зменную да і без таго складанага падліку таго, ці вырасла даходнасць казначэйскіх аблігацый дастаткова, каб пакрыць рызыкі.
«Ёсць так шмат невядомых, што я думаю, што рынак будзе заставацца няўстойлівым, пакуль мы не атрымаем больш дакладнае ўяўленне аб тым, як эканоміка трымаецца, калі ФРС фактычна павышае стаўкі», - сказала Маргарэт Крэйнс, кіраўнік аддзела стратэгіі аблігацый з фіксаваным прыбыткам у BMO Capital Markets. «Дыяпазон вынікаў усё яшчэ занадта шырокі, каб выключыць валацільнасць рынку».
Да вечара пятніцы прыбытковасць двухгадовых аблігацый ЗША за тыдзень вырасла прыкладна на 5 базісных пунктаў да 2.71%. Даходнасць падымалася дзевяць месяцаў запар, што з'яўляецца самым доўгім перыядам у дадзеных Bloomberg з 1976 года. Між тым, прыбытковасць 10-гадовых аблігацый вагаецца ненашмат ніжэй за ўзровень 2.98%, дасягнуты 20 красавіка, што было самым высокім паказчыкам для эталоннай стаўкі з тых часоў. Снежань 2018.
Большая валацільнасць павялічыць цяжкі перыяд для трымальнікаў аблігацый, якія ўжо сутыкнуліся з адным з самых цяжкіх рынкаў за апошнія дзесяцігоддзі, калі казначэйскія аблігацыі ЗША страцілі больш за 8% у гэтым годзе, паводле індэксу Bloomberg. Гэта ставіць індэкс на горшы год у гісторыі пасля падзення на 2.3% у 2021 годзе. Аблігацыі ва ўсім свеце пацярпелі ад таго ж разгрому, што і цэнтральныя банкі па ўсім свеце імкнуцца знізіць інфляцыю.
Чытаць далей: Глабальныя аблігацыі стануць горшымі за месяц да выбуху павышэння ставак
«Я не думаю, што асноўныя інвестары ў аблігацыі яшчэ не выйшлі з-за высокай інфляцыі», — сказаў Джордан Джэксан, стратэг па сусветным рынку JPMorgan Asset Management.
Многія дылеры чакаюць, што ў сераду Міністэрства фінансаў абнародуе трэці, але апошні квартальны раунд скарачэння продажаў доўгатэрміновай запазычанасці, чакаючы, што ФРС прызначыць дату пачатку колькаснага ўзмацнення жорсткасці, або QT. Іншыя лічаць, што па гэтай прычыне памеры аўкцыёнаў застануцца стабільнымі.
Скарачэнне запазычанасці ФРС, якое, верагодна, дазволіць штомесяц пагашаць пазыкі ў памеры 95 мільярдаў долараў без рэінвеставання даходаў, прымусіць Казначэйства пазычаць больш у насельніцтва. Гэта штомесячнае абмежаванне будзе падзелена паміж 60 мільярдамі долараў казначэйскіх аблігацый і 35 мільярдамі долараў іпатэчнага доўгу, гаворыцца ў пратаколе апошняга пасяджэння ФРС.
Узмацненне валацільнасці - гэта барацьба паміж тымі, хто бачыць рост рызыкі стагфляцыі або запаволенне росту ў спалучэнні з рэзкай інфляцыяй, і іншымі, хто чакае, што ФРС хутка паднясе сваю стаўку да нейтральнай і выкліча рэцэсію. Нейтральная стаўка - гэта ўзровень, які не абмяжоўвае і не стымулюе эканамічны рост.
Эканамісты Deutsche Bank AG знаходзяцца ў авангардзе кампаній, якія адзначаюць рызыку рэцэсіі ў 2023 годзе, прагназуючы, што ФРС, магчыма, прыйдзецца падняць стаўкі да 6%, каб спыніць высокую інфляцыю, якая доўжылася чатыры дзесяцігоддзі. Citigroup Inc. бачыць павышэнне ставак ФРС на паўпункта на кожным з наступных чатырох пасяджэнняў, але не прагназуе рэцэсію ў 2023 годзе, нават калі бачыць узмацненне рызыкі спаду, па словах Эндру Холенхорста, галоўнага эканаміста кампаніі па ЗША.
Рэкорднае павелічэнне выдаткаў на працу ў першым квартале, апублікаванае ў пятніцу, падштурхнула гандляроў на грашовым рынку да павелічэння тэмпаў увядзення цэн у 2022 годзе прыкладна да 2.5 працэнтнага пункта з гэтага часу да канца года. Днём раней асцярогі рэцэсіі былі ненадоўга абуджаныя навінамі аб тым, што эканоміка ЗША нечакана скарацілася ў першым квартале.
«Я змагаюся з меркаваннем, што эканоміка можа вытрымаць далейшае павышэнне за межы нейтральнага і QT», — сказала Прыя Місра, кіраўнік глабальнай стратэгіі ставак у TD Securities. «Я сапраўды думаю, што ў 10-гадовай прыбытковасці ёсць яшчэ магчымасці для павышэння па меры ўзнікнення эфекту патоку QT. Але на рынку няма адзінага меркавання па абодвух пунктах гледжання. Людзі думаюць, што інфляцыя можа быць ліпкай, і гэта не дазволіць ФРС запаволіць узмацненне жорсткасці, але я думаю, што эканоміка не такая ўстойлівая».
што паглядзець
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/bond-traders-face-week-threatens-200000532.html