Ці былі б вы зацікаўлены ў класе актываў, які дае доўгатэрміновую прыбытак, амаль такі ж добры, як фондавы рынак, але так жа несуадносны з фондавым рынкам, як і аблігацыі?
Вядома, вы б. Але ці існуе такі клас актываў?
Так, і гэта ў нас пад носам — літаральна: жылая нерухомасць.
Гэта асабліва каштоўная інфармацыя цяпер, калі акцыі ўвайшлі на мядзведжы рынак, а аблігацыі не змаглі забяспечыць падушку, на якую разлічвалі інвестары. 13 чэрвеня, у дзень S&P 500
SPX,
зачыніліся больш чым на 20% ніжэй свайго максімуму 3 студзеня, доўгатэрміновыя казначэйскія аб'екты знаходзіліся на яшчэ большай страце - 22.1%, паводле ацэнкі Vanguard Long-Term Treasury ETF
VGLT,
Жылая нерухомасць, наадварот, не толькі супрацьстаяла зніжэнню акцый, але і фактычна вырасла ў кошце. Мы не ведаем дакладнай велічыні прыбытку, бо цэны на жыллё не каціруюцца на штодзённай аснове. Але індэкс S&P Case-Shiller 10-City Composite вырас на 8.9% з 3 студзеня па 13 чэрвеня, паведамляе FactSet. Спотавы ф'ючэрсны кантракт, прывязаны да гэтага індэксу, вырас на 9.8% за той жа перыяд.
Гэты шчаслівы вынік - не выпадковасць.
Разгледзім вынікі буйнога даследчага праекта таго, што яго аўтары называюць «Стаўка рэнтабельнасці ўсяго». База даных, якая распасціраецца да канца 1800-х гадоў, была складзена Òscar Jordà з Федэральнага рэзервовага банка Сан-Францыска; Катарына Нол з Берлінскага Свабоднага ўніверсітэта; Дзмітрый Куўшынаў з Universitat Pompeu Fabra; Морыц Шуларык з Бонскага ўніверсітэта; і Алан М. Тэйлар з Каліфарнійскага ўніверсітэта, Дэвіс.
Яны выявілі, што ў тыя каляндарныя гады з 1891 года, калі фондавы рынак ЗША ўпаў, жылая нерухомасць ЗША прыносіла сярэдні прырост у 6.4%. На думку даследчыкаў, гэта амаль на два працэнтныя пункты ў гадавым вылічэнні лепш, чым супастаўная даходнасць доўгатэрміновых дзяржаўных аблігацый ЗША. Больш за тое, жылая нерухомасць рабілася нават лепш, чым аблігацыі ў гады росту фондавага рынку, перасягнуўшы доўгатэрміновыя дзяржаўныя аблігацыі ЗША на 4.7 працэнтных пункта ў гадавым вылічэнні.
Вынік гэтай гісторыі «галоўны-я-выйгрыш-хвасты-я-выйграю-яшчэ-больш» азначае, што жылая нерухомасць значна пераўзышла як акцыі, так і аблігацыі з улікам рызыкі. Яго каэфіцыент Шарпа - паказчык эфектыўнасці з улікам рызыкі - быў на 76% лепш, чым для амерыканскіх акцый і на 82% лепш, чым для дзяржаўных аблігацый ЗША.
Інфляцыя і нерухомасць
Яшчэ адна характарыстыка жылой нерухомасці, якая робіць яе асабліва каштоўнай у якасці дыверсіфікатара партфеля, - гэта яе эфектыўнасць у перыяд інфляцыі. У прыведзенай ніжэй табліцы ўсе гады з 1891 года падзеленыя на чатыры роўныя групы ў залежнасці ад іх тэмпаў інфляцыі. Звярніце ўвагу, што сярэдняя агульная даходнасць гэтага класа актываў павялічваецца з ростам інфляцыі, у адрозненне ад акцый або аблігацый.
| Кварціль інфляцыі | Агульная даходнасць акцый ЗША | Агульная даходнасць доўгатэрміновых дзяржаўных аблігацый ЗША | Агульная даходнасць жылой нерухомасці ЗША |
| 25% гадоў з самай нізкай інфляцыяй | 13.4% | 3.4% | 5.0% |
| Кварціль інфляцыі другі па ніжэйшым | 14.3% | 4.1% | 9.1% |
| Другі па велічыні квартыль інфляцыі | 10.4% | 8.3% | 9.4% |
| 25% гадоў з самай высокай інфляцыяй | 6.2% | 3.6% | 12.0% |
Занадта добра, каб быць праўдай? Цалкам натуральна задацца пытаннем, ці ёсць падвох.
І ёсць: няма простага спосабу інвеставаць у жылую нерухомасць як клас актываў. Прыкладна адзіны спосаб зрабіць гэта з дапамогай аднаго з ф'ючэрсных кантрактаў на CME, якія адпавядаюць індэксу Кейса-Шылера. (Звярніце ўвагу, што інвестыцыі ў камерцыйную нерухомасць праз фонд цалкам адрозніваюцца ад інвеставання ў жылую нерухомасць.)
Але гэта недасканалае рашэнне, бо рынак для гэтых кантрактаў тонкі, а кантракт з самым доўгім тэрмінам пагашэння толькі праз пяць гадоў. Гэта азначае, што кожныя пяць гадоў вы сутыкаецеся з рызыкай пераходу кантракту да наступнага па, магчыма, невыгадным цэнах.
Адзінай альтэрнатывай інвестыцыям у ф'ючэрсныя кантракты Case-Shiller можа быць ваш дом або іншая асобная жылая нерухомасць. Гэта таксама з'яўляецца недасканалым рашэннем, паколькі вы непазбежна пацягнеце на сябе вялікую рызыку з такімі інвестыцыямі. Вы можаце ў канчатковым выніку значна пераўзыходзіць клас актываў у цэлым - або сур'ёзна адставаць ад яго.
Тым не менш, як адзначаюць даследчыкі «Rate of Return on Everything», прадукцыйнасць жылой нерухомасці настолькі ўражлівая, што застаецца пераканаўчай часткай дыверсіфікаванага партфеля нават пасля ўліку такіх фактараў, як рызыка перавароту на ф'ючэрсным рынку і ідыясінкратычны рызыка з асобнымі ўласцівасцямі. .
Марк Гулберт з'яўляецца пастаянным супрацоўнікам MarketWatch. Яго Hulbert Ratings адсочвае інфармацыйныя бюлетэні, якія плацяць фіксаваную плату за аўдыт. З ім можна звязацца [электронная пошта абаронена].
Крыніца: https://www.marketwatch.com/story/bonds-havent-protected-you-from-the-bear-market-in-stocks-but-this-one-asset-class-could-have-11655479881? siteid=yhoof2&yptr=yahoo