Цвёрды сельцер аказаўся бурбалкай, якую мала хто з півавараў, аналітыкаў і экспертаў у галіне напояў убачыў, што разгарнуўся.
Адкрыццё бараў і рэстаранаў мінулым летам дало моднай летняй вечарыне на заднім двары новы асноўны конкурс. Рознічныя гандляры і дыстрыб'ютары былі злоўленыя з залішнімі запасамі White Claw, Truly і іншых марак зэльцу, якія яны не маглі прадаць.
Тое дзіканне распілавала
Бостанскае піва
(цікер: SAM), чый брэнд Truly - гулец № 2 у хард-зельцэры. За апошнія два гады яго фондавы графік нагадваў горны пік з крутым схілам, які ўважліва адсочваў жаркую ажыятаж зэльцэра на шляху ўверх і паваліўся разам з наступным расчараваннем. Акцыі пачаліся ў 2020 годзе з высокіх 300 долараў, перш чым доўгае ралі падштурхнула іх да вышэй за 1,300 долараў у красавіку мінулага года. З тых часоў яны ўпалі амаль на 70% да нядаўніх 419 долараў.
Скінуць чаканні і зніжаны кошт акцый цяпер зноў робяць акцыі Boston Beer цікавымі.
Заснаваная Джымам Кохам у 1984 годзе, кампанія мае гісторыю інавацый і ранняга выхаду на новыя катэгорыі алкагольных напояў. Яго флагманскі лагер Samuel Adams Boston Lager дапамог запаліць рэвалюцыю крафтавага піва, Angry Orchard хутка стаў самым прадаваным брэндам цвёрдага сідру ў ЗША, і Truly выйшаў на рынак значна раней, чым прапановы цвёрдых зельтэр ад іншых традыцыйных півавараў.
| Штаб-кватэра: | Бостан |
|---|
| Апошняя цана: | $419.04 |
| Змена з пачатку года: | -17% |
| Рынкавы кошт (млрд): | $5.1 |
| Продаж 2022E (кошт): | $2.3 |
| Чысты прыбытак 2022E (млн): | $209 |
| EPS 2022E: | $16.22 |
| 2022E P/E: | 25.8 |
E = Ацэнка
Крыніца: FactSet
Усе катэгорыі напояў Boston Beer маюць мноства густаў і гатункаў, якія часта абнаўляюцца.
У выніку склаўся гадавы тэмп росту выручкі на 12.5% за апошнія пяць гадоў і рост гадавога прыбытку на акцыю на 16.5%. Абодва яны стаяць высока ў параўнанні з піваварамі-канкурэнтамі і зарабілі свае акцыі вышэйшай ацэнкі.
Акцыі Boston Beer цяпер у 25.8 разы перавышаюць ацэначны прыбытак у 2022 годзе, у параўнанні з сярэднім прыбыткам у 34 разы за апошнія паўдзесяці гадоў. Вяртанне да свайго гістарычнага множнага прывядзе да росту акцый на каля 32%, і больш прыбытку можна чакаць, калі hard seltzer верне сваю моду.
У перыяд пандэміі попыт на зэльцу ўзрос, у сацыяльных сетках і свабодна плыў на шашлыках у двары і на хатніх сустрэчах. Бостанскае піва планавала ў 70 годзе павялічыць больш чым на 2021% у агульнай катэгорыі цвёрдых зельтэраў. Але аналітыкі індустрыі і Уол-стрыт недаацанілі, наколькі моцнае падштурхоўванне дамоў дае hard seltzer. Разгортванне вакцын і шырокае змякчэнне абмежаванняў у рэстаранах Covid-19 вярнулі бары і рэстараны як варыянт выпіўкі для большасці амерыканцаў.
Бостанскае піва апынулася з залішняй прапановай Truly. Скорапсавальныя непрададзеныя запасы не могуць знаходзіцца на складзе вечна, і кампанія заявіла, што знішчыла мільёны спраў.
«З-за нашых прагнозаў больш высокага попыту ў пачатку года і нашай прыхільнасці пазбегнуць «заканчвання запасаў», які мы адчувалі на працягу лета 2019 і 2020 гадоў, мы дадалі значныя магутнасці і папярэдне створаныя запасы слоікаў і гатовай прадукцыі да ўзроўню, які ў канчатковым выніку перавышае фактычныя патрэбы, паколькі катэгорыя запавольваецца», - сказаў генеральны дырэктар Boston Beer Дэйв Бёрвік падчас званка аб прыбытках кампаніі за трэці квартал у кастрычніку. «У выніку мы сутыкаемся са значнымі часовымі выдаткамі, калі адаптуемся да новых тэндэнцый катэгорыі».
Уздзеянне на прыбытак Boston Beer было сур'ёзным: з красавіка 2021 года прыбытак на акцыю ад 22 да 26 долараў у мінулым годзе кіраўніцтва заявіла ў мінулым месяцы, што цяпер чакаецца прыбытак паміж прыбыткам у 1 долар на акцыю і стратай у 1 долар. . Залішне казаць, што гэта вялікі размах для любой кампаніі за дзевяць месяцаў, а не падчас эканамічнага крызісу.
Па словах Nielsen, рост катэгорыі жорсткага сельцера склаў каля 16% у 2021 годзе пасля прыросту на 226% у 2019 годзе і 165% у 2020 годзе. Сапраўды, ён зрабіў значна лепш, чым катэгорыя, вырас прыкладна на 32%, але апраўдаў чаканні.
Кіраўніцтва Boston Beer па-ранейшаму чакае, што ў бліжэйшыя пяць гадоў доля цвёрдых зэльцаў павялічыцца да 15-20% ад выдаткаў на піва ў параўнанні з 11% у першых трох кварталах 2021 года і 9% за той жа перыяд у 2020 годзе. Кампанія паведамляе пра сваю Вынікі чацвёртага квартала 16 лютага.
Аналітык RBC Capital Markets Нік Модзі лічыць, што жорсткі сельтцер вырас да 18% у катэгорыі піва за аналагічны перыяд часу, пры гэтым Truly працягвае заваёўваць долю рынку і перарастае катэгорыю перапоўненых піва. Акрамя White Claw і Truly, якія разам склалі 68% продажаў у мінулым годзе на Nielsen, іншыя брэнды ўключаюць
Anheuser-Busch InBev
'S
(BUD) цвёрды сельцер Bud Light,
Constellation Brands
' (STZ) Corona hard seltzer,
Напой Molson Coors
'S
(TAP) Vizzy і Topo Chico цвёрды сельцер, і E. & J. Gallo Winery's High Noon.
«Зыходзячы з нашых дыскусій з рознічнымі гандлярамі, здаецца відавочным, што ёсць шмат цвёрдых сельцэраў [прадуктаў на паліцы], якія мала прыносяць карысць і будуць скарачацца», — кажа Модзі, які ацэньвае запасы Boston Beer як эквівалент Купляйце з мэтавай цаной $625, або на 49% вышэй за бягучую цану. «Сапраўды і Белы кіпцюр атрымае больш месца на паліцы».
Вяртанне Truly залежыць ад інавацый і выканання смаку, але ў Boston Beer добрыя вынікі. Пры адносна танных акцыях цяпер ёсць магчымасць зрабіць глыток бостанскага піва і любы наступны напой на выбар.
«Усе памыліліся ў прагнозе ў 2021 годзе», - кажа Модзі. «Але яны вельмі добра справіліся са сваім уваходам у хард зэльцэр, брэндынгам і маркетынгам для Truly. Гэтая здольнасць быць паспяховым можа быць прыменена і да іншых катэгорый, і гэта тое, што вы шукаеце як біржавы аналітык ".
Напісаць Мікалай Ясінскі ст [электронная пошта абаронена]
