Брокерская індустрыя вывучае альтэрнатывы аплаце за паток заказаў, паколькі старшыня SEC Гэры Генслер нацэльваецца на гэтую практыку.
Як стала вядома CNBC, адна ідэя зыходзіць ад Apex Clearing. Клірынгавая фірма займаецца здзелкамі для SoFi, Webull і іншых фінтэх-кампаній і спакойна стварае рынак для супастаўлення заказаў кліентаў. Працэс «аўкцыёну», як апісвае яго генеральны дырэктар Apex, можа дазволіць фондавым біржам канкурыраваць непасрэдна з маркет-мейкерамі, такімі як Citadel Securities і Virtu.
«Гэта стварае больш канкурэнцыі, што прывядзе да больш высокіх цэн», — сказаў CNBC Біл Капуцы, генеральны дырэктар Apex. "Вялікі пераможца - рознічны інвестар".
Раней на гэтым тыдні старшыня SEC Гэры Генслер прапанаваў змяніць правілы, якія рэгулююць, як Уол-стрыт апрацоўвае рознічныя таргі. Галоўны рэгулятар каштоўных папер заявіў, што яго план часткова запатрабуе ад фірмаў непасрэднай канкурэнцыі за здзяйсненне здзелак з рознічнымі інвестарамі. Gensler таксама шукае больш інфармацыі аб зборах і дадзеных. Старшыня SEC быў крытычна ставяцца да магчымых канфліктаў інтарэсаў і скардзіўся на канцэнтрацыю ўлады сярод асобных маркетмейкераў.
«Я папрасіў супрацоўнікаў прыняць цэласны крос-рыначны погляд на тое, як мы можам абнавіць нашы правілы і павысіць эфектыўнасць нашых рынкаў акцый, асабліва для рознічных інвестараў», — сказаў Генслер на фінтэх-канферэнцыі Пайпер Сэндлер у сераду.
Аплата за паток заказаў, або PFOF, адносіцца да плацяжоў, якія брокерскія кампаніі атрымліваюць за накіраванне здзелак кліентаў маркет-мейкерам, такім як Citdel або Virtu. Нягледзячы на тое, што часта гэта доля капейкі, гэтая дамоўленасць прыносіць Robinhood і іншым брокерскім кампаніям большую частку прыбытку і дазваляе ім прапаноўваць гандаль без камісіі.
PFOF шырока практыкуецца ў брокерскай індустрыі, але падвергся крытыцы падчас сагі Gamestop. Генслер і SEC паставілі пад сумнеў магчымыя канфлікты інтарэсаў і ці атрымлівалі рознічныя гандляры лепшую цану. Кампаніі ўжо абавязаны даваць кліентам лепшую цану, вядомую як "лепшае выкананне".
У той час як рыначная пляцоўка — тэхнічна званая альтэрнатыўнай гандлёвай сістэмай — «пабудаваная і гатовая да працы», сказаў Капуцы з Apex, яна яшчэ не запушчана і можа спатрэбіцца адабрэнне SEC. Але ў выпадку зацвярджэння падобны аўкцыён можа прэвентыўна вырашыць некаторыя скаргі агенцтва адносна таго, як індустрыя каштоўных папер працуе за кулісамі.
Рыч Рэпета, кіраўнік дырэктар і старэйшы аналітык Piper Sandler, сказаў, што можа быць больш прыкладаў, калі фірмы спрабуюць праверыць ідэі перад любымі афіцыйнымі крокамі SEC. Гэта можа нават паменшыць неабходнасць унясення любых змяненняў у дзеючыя правілы.
«Цяпер, калі план быў прадстаўлены Генслерам, перад ім могуць быць інавацыі, якія могуць прывесці яго туды, куды ён хоча быць, без усялякіх фармальных правілаў», — сказаў Рэпета CNBC.
Нягледзячы на тое, што такі рынак, як той, які будуе Apex, усё яшчэ з'яўляецца варыянтам аплаты за паток заказаў, ён можа скараціць прыбытак аптовых маркет-мейкераў, сказаў Рэпета.
Па словах Дэвіна Раяна з JMP Securities, іншай альтэрнатывай прапановам Генслера можа стаць вяртанне індустрыі да «інтэрналізацыі», або брокераў, якія выконваюць заказы кліентаў з уласнага інвентара фірмы. Практыка з'яўляецца варыянтам толькі для буйных брокерскіх кампаній з самаклірынгам са значным патокам заказаў. Fidelity робіць гэта, напрыклад. Раней Чарльз Шваб і E*Trade.
«Гэты сцэнар можа быць нават больш эканамічным для найбуйнейшых гульцоў, але, хутчэй за ўсё, прывядзе да большай фрагментацыі ліквіднасці і дадатковых пытанняў па якасці выканання», - сказаў Раян.
Галоўны юрыдычны дырэктар Robinhood Дэн Галахер, былы камісар SEC, сцвярджаў, што рознічным гандлярам ніколі не было так добра. Галахер указаў на хуткае выкананне, нулявыя камісійныя і нулявыя мінімумы на рахунку ў якасці прычын для захавання статус-кво.
«Гэта сапраўды добры клімат для рознічнага гандлю. Увайсці і заняцца гэтым прама цяпер, для мяне, крыху трывожна", - сказаў Галахер на той жа галіновай канферэнцыі ў сераду.
Аднак для трэйдараў аўкцыён з большай канкурэнцыяй можа прывесці да паступовага павышэння коштаў. Хаця гэта можа выглядаць «мізэрным», каля 1 цэнта для некаторых здзелак, у канчатковым выніку гэта дадае, сцвярджаў Капуцы.
«Калі вы робіце гэта зноў і зноў, і вы забяспечваеце на 10% лепшае выкананне, гэта вяртаецца да рознічнага гандляра — гэта лепшае выкананне як на баку пакупкі, так і на баку продажу, таму больш грошай у іх кішэнях», — сказаў Капуцы. «Гэта можа аказаць істотны ўплыў і змяніць структуру рынку ў станоўчы бок».
падпісвацца у CNBC PRO для эксклюзіўных уяўленняў і аналізу, а таксама прамых праграм працоўнага дня з усяго свету.
Крыніца: https://www.cnbc.com/2022/06/10/brokers-look-to-replace-payment-for-order-flow-amid-sec-crack-down.html