(Bloomberg) — Рынкі, якія развіваюцца, знаходзяцца ў добрым становішчы, каб назіраць за рэцэсіяй у ЗША і, магчыма, нават змогуць прывабіць інвестараў.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Гэта паведамленне ад фінансавых менеджэраў, у тым ліку JPMorgan Chase & Co. і Deutsche Bank AG, нават калі асцярогі з нагоды спаду ў найбуйнейшай у свеце эканоміцы выклікаюць рывок у казначэйскія аблігацыі і іншыя актывы-сховішчы. Акрамя кароткатэрміновай турбулентнасці, яны кажуць, што краіны, якія развіваюцца, будуць амартызаваны таннымі ацэнкамі, больш высокай прыбытковасцю, больш хуткім ростам і, перш за ўсё, адраджэннем Кітая.
Гэта гучыць як цяжкая задача, улічваючы цяперашні маштаб страт на рынках, якія развіваюцца. Акцыі і аблігацыі былі ахоплены самым рэзкім падзеннем з 1990-х гадоў, у той час як валюты церпяць найгоршыя страты за ўсю гісторыю, перасягнуўшы нават разгром Ковіда ў 2020 годзе. Аргентынскія актывы будуць падвяргацца ўзмацненню кантролю пасля раптоўнай суботняй адстаўкі міністра эканомікі Марціна Гусмана і прызначэнне на яго месца левага эканаміста.
Дык чаму інвестары чакаюць, што краіны, якія развіваюцца, праявяць устойлівасць, калі ў ЗША надыходзіць рэцэсія?
Гістарычны разгром на рынках, якія развіваюцца, пасеяў лепшую прадукцыйнасць
«Мы можам быць блізкія да піка песімізму», - сказаў Олівер Харві, які ўзначальвае валютныя даследаванні Цэнтральнай і Усходняй Еўропы, Блізкага Усходу, Афрыкі і Лацінскай Амерыкі ў Deutsche Bank. «Ёсць падставы меркаваць, што паказчыкі рынкаў, якія развіваюцца, могуць пратрымацца лепш, чым у мінулыя рэцэсіі, уключаючы вельмі нізкі ўзровень замежнай уласнасці на мясцовыя актывы, адносна высокую адпраўную кропку для працэнтных ставак і танныя ацэнкі».
Гісторыя паказвае, што простыя чаканні эканамічных праблем у ЗША выклікаюць ранні распродаж на рынках, якія развіваюцца, і пакідаюць іх танна ацэненымі, калі насамрэч надыходзіць скарачэнне. Напрыклад, ЗША выйшлі з так званай Вялікай рэцэсіі толькі ў чэрвені 2009 года, але акцыі і аблігацыі краін, якія развіваюцца, дасягнулі дна ў кастрычніку 2008 года, яшчэ да таго, як Федэральная рэзервовая сістэма пачала колькаснае змякчэнне.
Рэцэсія баіцца пахаваць інфляцыю пасля пачварнай паловы
Доўгі, умераны і балючы: як можа выглядаць наступная рэцэсія ў ЗША
На гэты раз распродажы на рынках, якія развіваюцца, пачаліся ў першым квартале 2021 года, за цэлы год да гэтага на развітых рынках.
«Актывы EM танныя ў параўнанні з гісторыяй і аналагамі з развітых рынкаў», — напісалі ў электронным лісце Грант Уэбстэр, Вернер Гей ван Піціус і Пітэр Кент з Ninety One. «Бягучыя ацэнкі сведчаць аб тым, што мяккая рэцэсія ўжо ацэненая, а моцная рэцэсія — хоць і не ў нашым базавым выпадку — не за гарамі».
Стымул Нац
З усіх фактараў, якія, на думку інвестараў, звялі б да мінімуму ўплыў змяншэння эканомікі ЗША, ні адзін не займае вышэйшае месца, чым Кітай. Яны робяць стаўку на аднаўленне другой па велічыні эканомікі ў свеце ў другім паўгоддзі, калі ўрад паступова змякчае абмежаванні Covid, а палітыкі аслабляюць грашова-крэдытныя налады.
«Калі Кітай усё яшчэ расце дастаткова добра, гэта можа часткова змякчыць асцярогі з нагоды рэцэсіі ў ЗША ці Еўропе», - сказала Клаўдыя Каліч, кіраўнік аддзела запазычанасці на рынках, якія развіваюцца ў M&G Investments. «Нягледзячы на тое, што патэнцыйныя макра-сустрэчы ўсё яшчэ існуюць, і некаторыя з больш слабых краін могуць сутыкнуцца з цяжкасцямі, цэны і ацэнкі ўжо істотна скарэкціраваліся, і многія негатыўныя фактары ўжо ўлічаны».
Свежыя надзеі на тое, што ЗША змякчаць тарыфы на кітайскі імпарт, таксама спрыяюць паляпшэнню настрояў.
Байдэн можа абвясціць аб рашэнні змякчыць кітайскія тарыфы на гэтым тыдні: DJ
Аднак некаторыя сумняваюцца, што Кітай можа адыграць велізарную ролю ў абароне краін, якія развіваюцца, ад рэцэсіі ў ЗША.
«Аднаўленне Кітая пасля адключэння, звязанага з нулявым COVID-XNUMX, безумоўна, было б карысным», — сказаў Камакш'я Трыведзі, сукіраўнік аддзела даследаванняў сусветных валют і працэнтных ставак у Goldman Sachs Group AG. «Я сумняваюся, што гэта цалкам абароніць рынкі, якія развіваюцца, ад негатыўных наступстваў, але змякчыць наступствы».
Дыферэнцыял росту
Хаця краіны, якія залежаць ад экспарту ў ЗША і Еўропу, а таксама краіны са слабым знешнім балансам і нізкай рэальнай ураджайнасцю застануцца ўразлівымі, экспарцёры сыравіны могуць быць абаронены попытам з боку Кітая, які з'яўляецца найбуйнейшым пакупніком, сказаў Тай Хуэй, Галоўны рынкавы стратэг JPMorgan Asset Management у Азіі.
Рост у краінах, якія развіваюцца, працягне апярэджваць тэмпы росту ЗША, падтрымліваючы мясцовыя валюты, паведамляе Deutsche Bank. Усё ж такі карціна разнастайная. У той час як рызыкі росту растуць у такіх краінах, як Чэхія і Чылі, перспектывы ў такіх краінах, як Польшча, устойлівыя, а аднаўленне працягваецца ў Паўднёвай Афрыцы і Мексіцы, адзначае банк.
У цэлым, апытаныя Bloomberg эканамісты прагназуюць, што тэмпы, з якімі рынкі, якія развіваюцца, растуць хутчэй, чым развітыя рынкі, павялічацца больш чым удвая і складуць 2.5 працэнтных пункта ў 2023 годзе. Калі і калі ЗША скаціцца ў рэцэсію, інвестары, якія імкнуцца да росту, могуць не сумнявацца ў тым, дзе яны павінны ісці.
"Шырокая рэцэсія на рынках, якія развіваюцца, не з'яўляецца нашай базавай лініяй, нават калі нашы калегі чакаюць яе ў ЗША", - сказаў Харві.
Што паглядзець на гэтым тыдні:
За рашэннямі аб стаўках у Ізраілі, Малайзіі, Пакістане, Перу, Польшчы і Шры-Ланцы будуць уважліва сачыць, паколькі палітыкі змагаюцца з цэнавым ціскам
У нядзелю прэзідэнт Аргенціны Альберта Фернандэс прызначыў левага эканаміста Сільвіну Батакіс новым міністрам эканомікі краіны пасля адстаўкі яе папярэдніка ў суботу. Рынкі будуць сачыць за падказкамі аб эканамічным парадку дня Батакіс, праграме ўрада з Міжнародным валютным фондам на 44 мільярды долараў і тым, як яна плануе кіраваць падзеленай кіруючай кааліцыяй, якая спыніла знаходжанне Марціна Гусмана
Інфляцыя ў Турцыі вырасла амаль на 80% у чэрвені, верагодна, пакажуць дадзеныя ў панядзелак. З заклікам прэзідэнта Рэджэпа Таіпа Эрдагана да зніжэння кошту запазычанняў - а не да ўзмацнення жорсткасці, якое магло б дапамагчы ўтаймаваць інфляцыю - адмоўная рэальная стаўка краіны будзе толькі павялічвацца
Дадзеныя па Расіі ў пятніцу могуць паказаць далейшае запаволенне інфляцыі ў чэрвені на фоне зніжэння спажывецкага попыту і ўмацавання рубля
Мексіка апублікуе ў чацвер сваю справаздачу аб ІПЦ і пратакол пасяджэння цэнтральнага банка па пытаннях палітыкі
Дадзеныя PMI па Індыі, Расіі, Саудаўскай Аравіі, ПАР і ААЭ будуць апублікаваны ў аўторак
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/bruised-emerging-markets-battle-ready-160000024.html