Калі Біл Х'юлет і Дэйв Пакард заснавалі Hewlett-Packard у Пала-Альта, Каліфорнія, у 1939 годзе,
Можна запярэчыць, што Беркшыр тут крыху спазніўся. Падчас пандэміі бізнес HP з ПК узмацніўся, што дало рост да найвышэйшага ўзроўню з моманту падзелу кампаніі на дзве часткі; Кошт акцый HP вырас удвая з 2019 года. Між тым, ёсць прыкметы таго, што попыт на ПК будзе запавольвацца, паколькі тэндэнцыя застацца дома згасае. Менавіта па гэтай прычыне аналітыкі Goldman Sachs, Morgan Stanley, UBS і Barclays паставіліся асцярожна да сектара ПК.
As Баррон неаднаразова адзначаў, акцыі HP танныя практычна па любых статыстычных паказчыках. У ан Рубрыка за кастрычнік 2021 года, я апісаў іх як «крычаць куплю». (Хацелася б думаць, што Бафет прачытаў калонку.) Нават пасля таго, як на мінулым тыдні на навінах Баффета акцыі выраслі на 15%, акцыі HP па-ранейшаму гандлююцца ў сціплых дзевяць разоў больш чаканых прыбыткаў за кастрычнік 2023 фінансавага года і ўсяго ў 0.7 разы продажаў. І HP застаецца надзвычай дружалюбнай да акцыянераў: за апошнія восем кварталаў яна выкупіла 26% сваіх акцый — і паабяцала выкупіць не менш за 4 мільярды долараў акцый у бягучым фінансавым годзе. Па акцыях дывідэнтная даходнасць складае 2.8%.
Упершыню за апошнія гады ў HP таксама ёсць гісторыя росту, пра якую можна пагаварыць дзякуючы росту попыту на ПК падчас пандэміі. Нягледзячы на тое, што карпаратыўныя прынтэры кампаніі запавольваліся падчас адключэння офісаў, попыт на хатнія прынтэры вырас.
У той час як бум пандэміі можа згасаць, генеральны дырэктар HP Энрыке Лорэс пашырае партфель прадуктаў кампаніі, каб уключыць больш шырокі спектр прадпрыемстваў. HP выдаткаваны 425 мільёнаў долараў у мінулым годзе купіць гульнявую перыферыйную прыладу HyperX ад вытворцы памяці Kingston Technology. Лідэр у галіне гульнявых гарнітур, HyperX таксама прадае клавіятуры, мышы і мікрафоны.
Затым у канцы сакавіка HP пагадзілася купіць гарнітуру і аўдыёканферэнц-кампанію
Poly
(POLY) за 3.3 мільярда долараў. Гэта прамая гульня на будучыня гібрыднай працы.
Нягледзячы на гэта, вядомыя фірмы з Уол-стрыт ставяцца да HP мядзведжага. Аналітык Morgan Stanley Эрык Вудрынг, які нядаўна знізіў свой рэйтынг акцый HP да ніжэйшай вагі з Equal Weight, лічыць, што спажывецкія выдаткі на апаратнае забеспячэнне будуць падвяргацца ціску па меры паляпшэння прапановы, падзення цэн і нармалізацыі попыту — і ён бачыць макрарызыкі для попыту прадпрыемстваў. Аналітык UBS Дэвід Фогт у пятніцу знізіў свой рэйтынг HP да Neutral з "Купіць", спасылаючыся на змякчэнне попыту на ПК, патэнцыял для запаволення выкупу і значнае павышэнне кошту акцый.
Пол Уік, партфельны менеджэр тэхналагічнага і інфармацыйнага фонду Columbia Seligman, якому належаць акцыі HP, лічыць, што Уол-стрыт упускае вялікую карціну.
«Мы былі вялікімі прыхільнікамі Hewlett-Packard і генеральнага дырэктара Энрыке Лорэса, які вельмі добра выканаў», — сказаў мне Вік падчас інтэрв'ю для нашага Баррон Жыць серыі інтэрв'ю на мінулым тыдні. Ён прызнае, што ПК-бізнэс будзе нязначным, але бачыць пераход да больш прыбытковых камерцыйных мадэляў ад больш танных спажывецкіх блокаў. І кажа, што паліграфічны бізнэс аднаўляецца.
Уік лічыць, што HP можа зарабіць 5 долараў на акцыю ў 2024 фінансавым годзе ў параўнанні з 3.79 долара ў 2021 годзе. Зваротны выкуп памяншае колькасць акцый з квартала за кварталам, адзначае ён. «Гэта не сэксуальны бізнэс, але гэта лепш, чым людзі аддаюць яму належнае».
Вялікая стаўка Berkshire на HP з'яўляецца добрым напамінам аб тым, што цяпер самы час шукаць іншыя тэхналагічныя здзелкі, асабліва калі працэнтныя стаўкі растуць. Для таго, каб знайсці добрых кандыдатаў, я правёў праверку на наяўнасць акцый тэхналогій у
S&P 500
гандаль менш чым у 10 разоў перавышае прагнозныя прыбыткі Уол-стрыт на наступны год. Гэта невялікая група, у якую ўваходзяць як HP, так і HP Enterprise, кампанія, якая займаецца ІТ-паслугамі
Тэхналогія DXC
(DXC), два запасы дыскаводаў
Seagate Technology
(STX) і
Western Digital
(WDC), і некалькі назваў чыпаў, у тым ліку
Micron Technology
(MU), пра які я пісаў бычына на мінулым тыдні, і фірмы, якія выпускаюць радыёчыпы для мабільных тэлефонаў
Qorvo
(QRVO) і
Skyworks Solutions
(SWKS).
Некаторыя з гэтых назваў фішак з'яўляюцца часткай новага, актыўна кіруемага біржавога фонду, толькі што запушчаны Wick.
Columbia Seligman Semiconductor & Technology
гандлюецца пад тыкерам SEMI і павінен быць добрым спосабам гуляць як у танныя тэхналогіі, так і ў пастаянныя сілы ў свеце фішак.
«Асновы паўправаднікоў моцныя, а ацэнкі разумныя - значна больш разумныя, чым іншыя часткі тэхналогіі, і нават адносна шырокага рынку», - кажа Вік.
Як гэта здараецца, Micron з'яўляецца адным з лепшых выбараў Wick; ён таксама аптымістычны
Intel
(INTC), які, паводле яго слоў, значна больш прывабны, чым больш папулярныя (і дарагія) варыянты, як
Пашыраны мікрапрылады (AMD)
і
Nvidia
(NVDA). Ён таксама настроены на аптычныя сеткі, у тым ліку
Ciena
(CIEN),
Lumentum Holdings
(LITE),
Ericsson
(ЭРЫК), і
Рашэнні Viavi
(VIAV), і карпаратыўная кампанія захоўвання дадзеных NetApp (NTAP). Усе яны выйграюць ад павелічэння выдаткаў цэнтра апрацоўкі дадзеных.
Я мяркую, што Berkshire не будзе чакаць дзесяцігоддзяў, каб інвеставаць у сваю наступную тэхналагічную фірму ў Пала-Альта.
Напісаць Эрык Дж. Савіц у [электронная пошта абаронена]