(Bloomberg) — Гэта магло мець значэнне толькі для статыстыка: адскок S&P 500 у апошні дзень не дазволіў яму закрыцца на 20% ніжэй за апошні рэкорд, пазбегнуўшы самага пачварнага вызначэння мядзведжага рынку. Пакуль што.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Для аналітыкаў Уол-стрыт, якія спрабуюць ісці ў нагу, гэта яшчэ адзін паварот у сумным годзе. Але для гісторыкаў рынку гэта не можа не выклікаць слабы, бычыны звон.
Для запісу: S&P 500 упаў да 3,810 пунктаў падчас сесіі ў пятніцу, або прыкладна на 20.6% ніжэй за рэкорднае закрыццё 3 студзеня, затым аднавіўся, скараціўшы страты да 18.7%. Узроўні можна было б адкінуць як трывіяльныя, за выключэннем надакучлівага факту: гісторыя захоўвае неверагодна вялікую колькасць прыкладаў такіх працяглых адскокаў. У 1998, 2011 і 2018 гадах арыенцір апусціўся альбо ніжэй за ўзровень 20%, альбо вельмі блізка да яго на ўнутрыдзённай аснове - толькі для таго, каб перавярнуць сябе і больш ніколі не выпрабоўваць мядзведжы рынак.
«Усе мінімумы, кароткатэрміновыя і доўгатэрміновыя, фарміруюцца кароткатэрміновымі трэйдарамі, і калі S&P падае прыкладна на 20%, яны, як правіла, зноў акунаюцца», — сказаў Мэт Малей, галоўны рынкавы стратэг Miller Tabak +. Кампанія
Індэкс S&P 500 вярнуўся з падзення на 2.3% і зачыніўся вышэй менш чым на адзін пункт у пятніцу. Аднак гэта не змагло прадухіліць штотыднёвае падзенне сёмае запар, што стала самым доўгім перыядам марнасці з 2001 года.
Яшчэ адзін факт, які трэба ўспомніць з тых перадсмяротных перажыванняў мінулага: наколькі аптымістычныя яны апынуліся. Разгледзім, напрыклад, падзенне на 19.4% з 29 красавіка па 3 кастрычніка 2011 года. На гэтым нізе датчык за тры дні павялічыўся больш чым на 1.5% - і працягнуў свой лепшы месяц за 20 гадоў. Аднаўленне праклала шлях да самага доўгага бычынага рынку з калі-небудзь зафіксаваных, які скончыўся крахам Covid.
Нешта падобнае адбылося ў 1998 годзе, калі эталонны паказчык пацярпеў падзенне больш чым на 19%, дасягнуўшы дна 8 кастрычніка, перш чым ралі на 2.6% пазбавіла яго ад забыцця. З пачатку кастрычніка да канца студзеня наступнага года паказчык вырас амаль на 25%.
У 2018 годзе бычыны рынак упаў на 20% 24 снежня, перш чым адразу пасля Каляд абярнуўся ні на капейку. Праз шэсць дзён пачаўся год, калі S&P 500 вырас на 29%, а Nasdaq 100 вырас на 38%.
З 2018 года: на бычыным рынку дзьме дух вымірання, які перажыў усіх
Заставацца вышэй за гэты ўзровень у 20% псіхалагічна важна, кажа Малей. «Калі ён усё ж утрымаецца і набудзе некаторую цягу, тады прыходзяць доўгатэрміновыя інвестары, і ралі пачынае падсілкоўвацца само сабой», — дадаў ён.
Джуліян Эмануэль, галоўны стратэг па акцыях і колькасным ацэнкам Evercore ISI, кажа, што ён думаў пра 2018, 2011 і 1998 гады. «Гэтыя тры эпізоды, у прыватнасці, адбыліся ў перыяды ўзмацнення жорсткасці ФРС і не суправаджалі рэцэсію ў ЗША», — напісаў ён у запісцы. Яго фірма не прагназуе рэцэсію і на гэты раз.
Безумоўна, рабіць стаўкі на тое, што цэнавыя дзеянні ў пятніцу азначаюць, што мядзведжы рынак будзе прадухілены, - гэта няправільнае тлумачэнне правілаў верагоднасці. Выбарка, у якой замацаваліся мінулыя развароты, занадта малая — усяго тры. Больш за тое, толькі паводле самага прыдзірлівага вызначэння акцыі яшчэ не знаходзяцца на мядзведжым рынку. Настроі былі задушаны, прыбыткі пад сумневам, і некалькі іншых буйных арыенціраў капіталу - сярод іх Nasdaq 100 і Russell 2000 - знізіліся на неабходны адсотак.
Можна таксама сцвярджаць, што калі падзенне капіталу працягваецца больш за чатыры месяцы, удар па псіхалогіі інвестараў ужо нанесены. На дадзены момант гэта скарачэнне даўжэй, чым тры іншыя мядзведжыя рынкі.
Нягледзячы на тое, што вызначэнне мядзведжага рынку падлягае дыскусіі, яно мае дзіўную прадказальную сувязь з рэальным светам. Чатырнаццаць разоў за апошнія 500 гадоў індэкс S&P 20 апускаўся на неабходнае 95%. Толькі ў трох з гэтых эпізодаў амерыканская эканоміка не скарацілася на працягу года. Сярод 14 рэцэсій за гэты перыяд толькі тры не суправаджаліся мядзведжым рынкам.
«Рынак, як правіла, нашмат апярэджвае эканамічныя дадзеныя, таму рынак ужо адчувае гэта — у гэтым няма сумневаў», — сказаў Скот Баўэр, галоўны выканаўчы дырэктар Prosper Trading Academy. «Тут нешта павінна выскачыць».
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/bull-market-near-death-experiences-201620407.html