Купляйце акцыі Genco Shipping & Trading. Суднаходная кампанія збіраецца выплаціць 14% дывідэнтных даходаў.

Падчас сёлетніх рынкавых узрушэнняў акцыі Genco апынуліся портам у шторме. Акцыі выраслі на 42% у 2022 годзе, але інвестары ўсё яшчэ могуць недаацаніць ўстойлівасць кампаніі.

Genco кіруе 44 наліўнымі суднамі, якія па сутнасці ўяўляюць сабой металічныя корпусы з рухавіком, які выкарыстоўваецца для перавозкі вялікай колькасці тавараў. Яго караблі разнастайныя па памерах: 17 - гэта масавая разнавіднасць Capesize, арыентаваная на перавозку жалезнай руды і вугалю, а 27 - меншыя судны Ultramax і Supramax, якія выкарыстоўваюцца для транспарціроўкі збожжа, цэменту, угнаенняў і мноства іншых сыпкіх тавараў. Genco мае рынкавы кошт 935 мільёнаў долараў і базуецца ў Нью-Ёрку.

Суднаходная галіна сутыкнулася са складанымі ўмовамі пасля сусветнага фінансавага крызісу 2008-09 гадоў. Дзесяцігоддзе спатрэбілася, каб разабрацца з лішкам судоў, які паразіў рынак і знізіў стаўкі дастаўкі. Тым часам некалькі суднаходных фірмаў, у тым ліку Genco, збанкрутавалі, а верфі скарацілі магутнасці.

Потым пандэмія Covid-19 абрынулася ў 2020 годзе. Попыт забароненых спажыўцоў на фізічныя прадукты ўзрос, і ланцужкі паставак зарыкалі.

Індэкс Baltic Dry, які адсочвае стаўкі насыпных грузаў па каля двух дзясяткаў глабальных маршрутаў, вагаўся ад 400 пунктаў у траўні 2020 года да больш чым 5500 да восені 2021 года.

Абноўлена Блакаванне Covid-19 у Кітаі і асабліва вільготны сезон дажджоў у Бразіліі выклікалі зніжэнне паставак жалезнай руды, што прывяло да большай валацільнасць індэксу. Baltic Dry нядаўна таргаваў каля 3300.

Ф'ючэрсныя кантракты на асобныя кампаненты, якія складаюць індэкс, як правіла, паказваюць на больш высокія стаўкі ў канцы гэтага года, паколькі Кітай, як чакаецца, зноў адкрыецца, павысіць попыт на імпарт вугалю і жалезнай руды, а экспарт жалезнай руды Бразіліі дагоніць. Genco, як і ўсе грузаадпраўшчыкі, атрымлівае выгаду ад больш высокіх ставак.

Абмежаваная прапанова новых грузавых суднаў таксама павінна падтрымліваць высокія стаўкі, нават калі попыт запавольваецца. Грузаперавозчыкі насыпных грузаў стрымаліся ад размяшчэння новых заказаў на судны, улічваючы перазаказ у апошнім цыкле буму, а таксама нявызначанасць у дачыненні да транспартнага паліва і рухальных сістэм больш экалагічнага будучыні.

Вынікам з'яўляюцца кнігі заказаў на навалочныя судны, блізкія да іх гістарычнага мінімуму, кажа аналітык BTIG Грэгары Льюіс. Значны рост паставак у сухім выглядзе не плануецца ўжо некалькі гадоў.

Такая дынаміка попыту і прапановы магла б захаваць час буму ў перавозцы насыпных грузаў, нават пры больш шырокім запаволенні эканомікі.

У той час як канкурэнты хутка павялічылі свае дывідэнды падчас флеш за мінулы год, Genco зрабіў толькі невялікае павелічэнне сваіх выплат, адначасова выплаціўшы больш за 250 мільёнаў долараў доўгу.

«Гэта цыклічная галіна; вы не можаце адысці ад гэтага», - кажа старэйшы марскі аналітык HC Wainwright Магнус Фюр. «[Genco] спрабуе прыдумаць мадэль, якая будзе прыцягваць інвестараў праз увесь цыкл».

«Каб інвестары сапраўды звярнулі ўвагу, вы павінны мець дывідэнды, якія будуць не толькі прывабнымі, але і ўстойлівымі», - кажа генеральны дырэктар Джон Уобэнсміт. «Не толькі на наступныя 12 ці 24 месяцы, але і на наступныя пяць ці 10 гадоў».

Пагашэнне запазычанасці Genco і, як следства, меншыя выплаты працэнтаў рэзка скарацілі агульныя штодзённыя выдаткі на эксплуатацыю сваіх судоў да ў сярэднім каля 8,100 долараў па ўсім флоту. Сапернікі па сухім навалам, у тым ліку

Зорныя навалачы

(SBLK),

Група "Залаты акіян"

(GOGL), і

Eagle Масавая дастаўка

(EGLE), сутыкаюцца з штодзённымі выдаткамі на бясстратнасць больш за 10,000 XNUMX долараў за карабель з-за больш высокіх працэнтаў і выдаткаў на пагашэнне доўгу.

Па ацэнках Fyhr, у гэтым годзе караблі Genco ў сярэднім могуць складаць каля 28,000 XNUMX долараў у дзень.

Genco толькі што абвясціла сваю першую поўную выплату дывідэндаў па новай формуле: аперацыйны грашовы паток мінус капітальныя выдаткі, пагашэнне доўгу і дадатковы грашовы рэзерв. Дывідэнды за першы квартал, якія падлягаюць выплаце на гэтым тыдні, складуць 79 цэнтаў на акцыю, у параўнанні з пяццю цэнтамі год таму. Захаванне гэтай стаўкі дасць Genco 14% дывідэнтных даходнасць пры нядаўнім закрыцці $22.20. Верагодна, гэта блізка да даходнасці пікавага цыклу, але новая стратэгія азначае, што Genco павінна працягваць выплачваць дывідэнды ў той ці іншай форме нават ва ўмовах спаду.

Магчыма, нават выплаты могуць быць уверх, калі стаўкі дастаўкі вырастуць пазней у гэтым годзе: мадэль Fyhr паказвае кожны рост на 1,000 долараў штодзённых ставак дастаўкі, дадаючы 37 цэнтаў на акцыю да размеркаванага грашовага патоку Genco.

«Інвестары сказалі цыклічным кампаніям, што хочуць бачыць наяўныя грошы», - кажа Льюіс з BTIG.

На дадзены момант Genco - гэта паказальная гісторыя. Кампанія павінна будзе прадэманстраваць, што яе новы падыход да выплаты дывідэндаў працуе на працягу цыкла дастаўкі, і што акцыі заслугоўваюць таго, каб быць ацэненымі ў адносінах да выплаты або магчымасці прыбытку, а не да кошту чыстых актываў яе флоту, як звычайна. у прамысловасці.

Льюіс і Фюр маюць рэйтынгі "Купіць" па акцыях Genco з мэтавымі цэнамі ў 28 і 30 долараў, адпаведна, з ростам ад 25% да 35% ад бягучых узроўняў.

«Мадэль яшчэ не прайшла выпрабаванні; ён не перажываў спад», - кажа Фюр. Калі гэта адбываецца, «я думаю, што Genco знаходзіцца ў значна лепшай форме, каб справіцца з гэтым».

Напісаць Мікалай Ясінскі ст [электронная пошта абаронена]