Няздольнасць мець дзяцей не з'яўляецца нішавай праблемай. Каля 19% жанчын ва ўзросце ад 15 да 49 гадоў кажуць, што яны пакутуюць ад бясплоддзя, па дадзеных Цэнтраў па кантролі і прафілактыцы захворванняў, і гэта збольшага таму, што яны выбіраюць дзяцей у далейшым жыцці. Па дадзеных CDC, жанчыны ва ўзросце 35 гадоў і старэй склалі 19% жыванароджаных у ЗША ў 2019 годзе ў параўнанні з 14% у 2000 годзе. Гэта азначала, што ўсё больш звяртаюцца да «дапаможных рэпрадуктыўных тэхналогій», жаргону клінік па фертыльнасці і іншым метадам, якія дапамагаюць жанчынам зацяжарыць. Па дадзеных Barclays, колькасць працэдур і лячэння фертыльнасці расла прыкладна на 26% у год з 2017 года і павінна працягвацца да канца дзесяцігоддзя.
| Штаб-кватэра | I Love New York |
|---|
| Апошняя цана | $41.95 |
| Змена з пачатку года | -16.7% |
| Рыначны кошт (млрд) | $3.9 |
| 2022E Продажы (млн) | $752.5 |
| 2022E Чысты прыбытак (млн) | $15.4 |
| 2002 EPS | $0.13 |
| 2022 P/E | 322.7 |
E = ацэнка
Крыніца: FactSet
Увядзіце Progyny (цікер: PGNY). Кампанія з рынкавай капіталізацыяй у 3.8 мільярда долараў купляе паслугі ў клініках і прадае кампаніям недарагія планы для тых, хто мае патрэбу ў дапамозе з бясплоддзем. Паколькі ахоп такой дапамогі абмежаваны ў тыповых планах медыцынскага страхавання, бізнес Progyny праквітнеў, і колькасць кампаній, якія прапануюць яго паслугі, вырасла больш чым удвая за апошнія сем гадоў. Progyny адначасова прыбытковы і хутка расце. Аднак яго акцыі ўпалі на 28% за апошнія шэсць месяцаў, паколькі Covid-19 не даваў людзям наведваць яго клінік, а інвестары распрадалі дарагія акцыі. Гэта стварыла магчымасць пакупкі.
«Гэта адна з самых хуткарослых кампаній у сферы медыцынскіх паслуг», - кажа Алекс Элі, дырэктар па інвестыцыях у амерыканскай кампаніі Macquarie Asset Management і партфельны менеджэр.
Дэлавэр Smid Cap Growth
фонд (DFCIX), які мае амаль 5% акцый Progyny. «Яны відавочныя лідэры ў сферы ўрадлівасці».
Працадаўцы прадастаўляюць паслугі Progyny не з дабрыні свайго сэрца. З кампаніямі, якія змагаюцца за працоўных, лепшыя льготы з'яўляюцца ключавой зброяй. Многія працадаўцы таксама прыйшлі да высновы, што непрадастаўленне такога пакрыцця можа лічыцца дыскрымінацыйным, адзначаецца ў апытанні Barclays. Аднак большасць планаў аховы здароўя не прапануюць рашэнняў, якія працуюць; Прагін запаўняе прабелы.
Ковід не быў добры да Прагіні. Гэта абмежавала выкарыстанне сваіх паслуг і прывяло да аб'ёму продажаў у 500.6 мільёна долараў у 2021 годзе, а аналітыкі не чакалі 508.3 мільёна долараў. У апошнім квартале 2021 года каэфіцыент выкарыстання Progyny — адсотак кліентаў, якія выкарыстоўвалі поўны Smart Cycle або адзін цыкл лячэння — склаў 0.46%. Гэты невялікі промах прывёў да дэфіцыту продажаў, кажа Дэв Вірасурыя, аналітык Berenberg. «Тое, што стрымлівала акцыі, - гэта квартальныя ваганні ў выкарыстанні», - кажа ён.
Тым не менш, продажы выраслі на 45% у параўнанні з 2020 годам і, як чакаецца, застануцца моцнымі, прагназуюць аналітыкі, з ростам на 50% у 2022 годзе і 39% у 2024 годзе. Гэта мае сэнс, улічваючы хуткасць, з якой Progyny дадае карыстальнікаў. "Галоўнае, на што трэба звярнуць увагу", - кажа Сара Джэймс з Barclays, якая мае рэйтынг "Залішняя вага" і мэтавую цану акцый Progyny у 80 долараў, што на 91% вышэй за 41.95 долара ў чацвер.
Падпіска на рассылку
Папярэдні прагляд Баррона
Атрымайце папярэдні папярэдні прагляд галоўных гісторый з часопіса Barron's на выходных. Пятніца вечарам ET.
Да канца чацвёртага квартала 2021 года Progyny налічвала чатыры мільёны членаў, што амаль удвая больш за год раней; што рост таксама павінен працягвацца. Кампанія заявіла ў заяве Камісіі па каштоўных паперах і біржам, калі яна стала публічнай у 2019 годзе, што з часам можа атрымаць 70 мільёнаў кліентаў. Многія аналітыкі мяркуюць, што ўзровень выкарыстання складае прыкладна 0.5% і сярэднія выдаткі на Smart Cycle складаюць каля 20,000 7 долараў. У сукупнасці гэтыя лічбы сведчаць аб агульным адрасным рынку крыху больш за 6.7 мільярдаў долараў у год. Аналітык SVB Leerink Стэфані Дэвіс выкарыстоўвае падобныя лічбы і ацэньвае рынак у XNUMX мільярда долараў у бліжэйшы час, хоць яна адзначае, што ён можа быць большым.
Па меры росту колькасці членаў павінна расці і маржа. Progyny разлічвае з цягам часу знізіць выдаткі на продаж і маркетынг у працэнтах ад даходу. Таксама не трэба будзе наймаць столькі каардынатараў па догляду, якія змогуць апрацоўваць больш кліентаў. Вынік: чакаецца, што прыбытак да вылічэння працэнтаў, падаткаў, амартызацыі або Ebitda павялічыцца да 15% у 2025 годзе з прыкладна 13% у 2021 годзе. Прыбытак на акцыю павінен вырасці з 0.66 долара ў 2021 годзе да 2.49 долараў у 2025 годзе. у FactSet. «Профіль росту PGNY не мае сабе роўных», - кажа аналітык JP Morgan Эн Сэмюэл.
Гэтыя чаканні павінны дапамагчы акцыі вырасці ў яе ацэнку. У 3.7 годзе аб'ём продажаў у 2023 разы перавышае чаканы аб'ём продажаў у 1 мільярд долараў. Але кампаніі, якія растуць такімі тэмпамі з павелічэннем прыбытку, звычайна гандлююць з больш высокімі кратнымі каэфіцыентамі, нават калі працэнтныя стаўкі растуць. «Гэта не заслугоўвае гандлю тут», - кажа Дэвіс з SVB Leerink. «Колькі імёнаў вы можаце купіць у гэтай кратнасці з такім профілем росту?» Яна мае мэтавую цану ў 59 долараў на акцыі, што на 40% больш у параўнанні з закрыццём у чацвер.
Напісаць Якаў Соненшайн у [электронная пошта абаронена]
