У гэтым годзе інвестары наваліліся на запасы энергарэсурсаў, што рэзка падняло цэны, але ў сектары застаюцца здзелкі.
Shell (пазнак: SHEL) валодае аднымі з самых прывабных актываў у сусветным энергетычным бізнэсе, у прыватнасці, найбуйнейшым у свеце бізнесам па звадкаваным прыродным газе і самай вялікай сеткай станцый тэхнічнага абслугоўвання. Але пры нядаўніх 55 доларах, яе таргі акцыямі, якія каціруюцца ў ЗША, усяго ў шэсць разоў прагназуюць прыбытак у 2022 годзе ў памеры 9 долараў на акцыю.
Shell магла б прыняць меры для ліквідацыі разрыву ў ацэнцы, напрыклад, разбіць кампанію, да чаго заклікаў інвестар-актывіст Дэн Лоеб з Third Point. Да гэтага часу кіраўніцтва Shell было ўстойлівым. Нядаўна Леб напісаў у лісьце кліента, што «партфель розных прадпрыемстваў Shell, пачынаючы ад глыбакаводнай нафты і ветраных электрастанцый, запраўляльных станцый і хімічных заводаў, заблытаны і некіруемы».
,en звадкаваны прыродны газ, або СПГ, бізнес і станцыі тэхнічнага абслугоўвання разам могуць каштаваць 170 мільярдаў долараў, або большую частку рынкавай кошту Shell у 207 мільярдаў долараў, нават калі гэтыя прадпрыемствы вырабляюць толькі 35% грашовых патокаў кампаніі, на падставе аналізу Mill Pond Capital, Бостан інвестыцыйная кампанія, якая валодае долямі ў кампаніі. Аналіз сумы частак кампаніі Mill Pond ацэньвае Shell прыкладна ў 80 долараў за акцыю.
"Shell павінна аднавіць дывідэнды да Covid. Гэта шмат у чым дапаможа аднавіць аўтарытэт кіраўніцтва з боку інвестараў і перагледзець акцыі."
— Дэн Фарб
Shell таксама можа выплаціць значна большыя дывідэнды. Кампанія скараціла свае дывідэнды на 65% у 2020 годзе падчас пандэміі Covid. Яго бягучая дывідэнтных даходнасць у 3.6% супастаўная з даходнасцю Exxon - 4.1% і Chevron - 3.4%. Shell захоўвае кансерватыўныя дывідэнды каэфіцыент выплат складае 20%, заснаваны на прагназуемых прыбытках на 2022 год, у параўнанні з 35% для Exxon і Chevron.
"Shell павінна аднавіць дывідэнды да Covid", - кажа Дэн Фарб, дырэктар Mill Pond. «Гэта шмат у чым дапаможа аднавіць аўтарытэт кіраўніцтва з боку інвестараў і перагледзець акцыі».
Нядаўна Shell павялічыла квартальныя дывідэнды па сваіх амерыканскіх акцыях на 4% да 50 цэнтаў у квартал у адпаведнасці з планам павелічэння выплат на 4% штогод. Але штоквартальная выплата складае крыху больш за палову яго дывідэндаў перад пандэміяй у 94 цэнты, нягледзячы на рэкордныя даходы. Exxon і Chevron трымалі свае дывідэнды стабільнымі падчас пандэміі і з тых часоў павялічылі іх.
Пры дывідэндах у 94 цэнты за квартал Shell дасць 6.8%. Пры 75 цэнтаў за квартал гэта дало б 5.4%. У любым выпадку акцыі, верагодна, будуць гандлявацца значна вышэй.
Аналітык Morgan Stanley Марційн Рэтс сцвярджаў, што Shell можа выплачваць большыя дывідэнды, напісаўшы нядаўна, што аперацыйны грашовы паток Shell на 30-40% вышэй, чым у Chevron, у той час як гадавая выплата дывідэндаў у памеры 7.5 мільярда долараў меншая за 11 мільярдаў долараў у Chevron. Чыстая запазычанасць у Shell складае 48 мільярдаў долараў, што больш, чым у Exxon або Chevron, але, як чакаецца, будзе працягваць хутка выплачваць іх.
Shell павялічыла выкуп акцый. Ён плануе выкупіць акцыі на 8.5 мільярдаў долараў у першай палове гэтага года і, магчыма, на 15 мільярдаў долараў за ўвесь год. У той час як выкуп з'яўляецца добрым выкарыстаннем наяўных грошай, улічваючы нізкую ацэнку Shell, многія інвестары хацелі б бачыць большыя дывідэнды.
| Кампанія / Білет | Апошняя цана | Змена з пачатку года | Рыначны кошт (млрд) | EPS 2022E | 2022E P / E | Div Выхад |
|---|
| Абалонка / ШЭЛ | $55.22 | 27.2% | $207 | $8.90 | 6.2 | 3.6% |
| BP / ВР | 29.61 | 11.2 | 96 | 6.09 | 4.9 | 4.4 |
| Chevron / CVX | 164.71 | 40.4 | 324 | 15.39 | 10.7 | 3.4 |
| Exxon Mobil / XOM | 86.30 | 41.0 | 364 | 9.58 | 9.0 | 4.1 |
Заўвага: e=ацэнка.
Крыніца: Bloomberg
З'яўляючыся адной з вядучых сусветных энергетычных кампаній, Shell вырабляе каля трох мільёнаў барэляў у нафтавым эквіваленце ў дзень, на роўных з Chevron. У першым квартале Shell перасягнула і Exxon, і Chevron з чыстым прыбыткам у 9.1 мільярда долараў без уліку каля 4 мільярдаў долараў збораў, звязаных з расійскімі актывамі.
Інвестары могуць адмовіцца ад пакупкі акцый пасля росту на 30% у гэтым годзе, але Леб нядаўна адзначыў у лісце кліента, што Shell "гандлюе сёння з такімі ж значнымі зніжкамі, што і ў мінулым годзе з-за павышэння коштаў на сыравіну".
Падпіска на рассылку
The Barron's Daily
Ранішні брыфінг пра тое, што вам трэба ведаць на наступны дзень, уключаючы эксклюзіўныя каментарыі аўтараў Barron's і MarketWatch.
У мінулым годзе Shell прыняла некалькі дружалюбных для інвестараў крокаў, у тым ліку пазбавіўшыся ад грувасткай англа-галандскай структуры і пражывання ў Вялікабрытаніі, якая менш варожая да энергетычнай галіны, чым большая частка кантынента. Ён таксама згарнуў сваю структуру акцый у адзін клас акцый. Кампанія не адказала Баррон пытанні па часе прэсы.
Найлепшы бізнэс Shell - гэта тое, што яна называе інтэграваным газам. Гэта найбуйнейшы вытворца СПГ у свеце з доляй рынку 10% у залежнасці ад вытворчасці. «СПГ — гэта тое месца, дзе трэба быць пасля Расіі», — кажа Освальд Клінт, аналітык Bernstein з рэйтынгам Outperform і мэтавай цаной акцый у 76 долараў.
Перспектывы СПГ моцныя, як і імкнецца Еўропа знізіць залежнасць ад расейскага газу. І попыт на СПГ у Азіі, у прыватнасці з Кітая, верагодна, рэзка вырасце ў бліжэйшыя дзесяцігоддзі.
Рознічны бізнес Shell з больш чым 46,000 12,000 станцый тэхнічнага абслугоўвання і 40 XNUMX магазінаў можа каштаваць XNUMX мільярдаў долараў, зыходзячы з ацэнак чыстых п'ес, такіх як Канада.
Аліментацыя Couche-Tard
(ANCTF). Клінт падкрэсліў каштоўнасць рознічнага бізнесу, сцвярджаючы, што платформа Shell прапануе «велізарны патэнцыял росту».
Акцыі Shell заслугоўваюць зніжкі ў параўнанні з Chevron і Exxon, таму што кампанія знаходзіцца ў Еўропе і сутыкаецца з вялікім ціскам з боку кліматычных актывістаў, каб скараціць свой нафтагазавы бізнес. Ён больш прыхільны да экалагічнай праграмы дня, чым аналагі ЗША, і яе частыя размовы аб яе ўдзеле ў «энергетычным пераходзе» выклікаюць неспакойныя інвестараў, якія жадаюць атрымаць доступ да нафты і газу і мяркуюць, што выкапнёвае паліва будзе гуляць вырашальную ролю на працягу дзесяцігоддзяў у выкананні патрабаванняў. энергетычныя патрэбы свету.
Няма прычын, чаму Shell не можа выкарыстоўваць больш арыентаваны на акцыянераў падыход, будучы экалагічна свядомай кампаніяй. Вышэйшыя дывідэнды былі б добрым пачаткам.
Напісаць Эндру Бары ў [электронная пошта абаронена]
