Купля акцый сёння проста не вартая рызыкі, кажуць гэтыя аналітыкі. У іх ёсць лепшы спосаб атрымаць даход да 5%.

У наступныя гады пасля фінансавага крызісу многія інвестары не звярталі ўвагі на ERP, калі амерыканскія акцыі значна выраслі, а іх ацэнкі падмацоўваліся нізкімі працэнтнымі стаўкамі, устаноўленымі Федэральнай рэзервовай сістэмай.

Некаторыя інвестары назвалі гэтую з'яву: TINA, што расшыфроўваецца як "альтэрнатывы няма" - гэта азначае, што пры такой нізкай даходнасці аблігацый, інвестары былі вельмі матываваныя каб пакласці свае грошы на фондавы рынак.

Цяпер сітуацыя перавярнулася. Паколькі інфляцыя і чаканні больш складанага эканамічнага асяроддзя ўплываюць на чаканні карпаратыўных прыбыткаў, амаль гарантаваная прыбытковасць, прапанаваная Treasurys, рэзка ўзрасла. Гэта азначае, што прэмія за рызыку ўласнага капіталу зноў знаходзіць прымяненне ў якасці вымяральніка адноснай кошту акцый, паколькі яна можа прапанаваць карысную інфармацыю аб тым, што інвестары могуць атрымаць у кароткатэрміновай перспектыве, прымаючы на ​​сябе дадатковы рызыка, звязаны з купляй акцый або інвеставаннем у фонды акцый.

Метады разліку ERP адрозніваюцца. Некаторыя эканамісты любяць уключаць паказчыкі інфляцыі ў свае разлікі, каб атрымаць так званую «рэальную» прэмію за рызыку ўласнага капіталу («рэальная» ў дадзеным выпадку азначае, што лічба скарэкціравана на інфляцыю, якая адымаецца з даходнасці аблігацый, якая выкарыстоўваецца ва ўраўненні) .

Як разлічыць прэмію за рызыку ўласнага капіталу

Іншыя проста выкарыстоўваюць прагнозы аналітыкаў аб тым, якую прыбытак чакаюць кампаніі S&P 500 за наступныя 12 месяцаў.

Па стане на закрыццё ў пятніцу прэмія за рызыку ў акцыях склала 1.7%, паводле дадзеных FactSet.

Інвестары могуць атрымаць гэтую лічбу, узяўшы прагназаваны прыбытак Уол-стрыт на акцыю ў наступным годзе для S&P 500 — у дадзеным выпадку $221.68, згодна з дадзенымі FactSet — і падзяліўшы яго на ўзровень S&P 500, які склаў каля 3,970 як закрыцця ў пятніцу. Вынік памнажаецца на 100 і атрымліваецца прыкладна 5.6%. Затым інвестары адымаюць бягучую безрызыкоўную стаўку - у дадзеным выпадку 10-гадовую прыбытковасць казначэйства, якая складае 3.920% - каб дасягнуць канчатковай лічбы.

"Гэта не так шмат", - сказала Ліз Янг, кіраўнік аддзела інвестыцыйнай стратэгіі SoFi, якая размаўляла з MarketWatch пасля таго, як падзялілася дыяграмай ERP у Twitter.

«Па сутнасці, гэта гаворыць вам пра тое, што вы павінны шмат заплаціць за такі ўзровень рызыкі», — сказаў Янг, маючы на ​​ўвазе амерыканскія акцыі. «Гэта не вельмі добрая кропка ўваходу па розных прычынах».

Што гэта значыць для рынку?

Нягледзячы на ​​​​тое, што нізкі ERP можа быць добрай навіной для аблігацый, гэта таксама можа азначаць, што інвестары, якія жадаюць перачакаць хваляванні, могуць сысці з добрай здзелкай. Па словах былога эканаміста ФРС Нью-Ёрка Фернанда Дуартэ, які пісаў пра ERP у артыкуле 2015 года і ў паведамленне ў блогу ФРС Нью-Ёрка са снежня 2020 г.

Нягледзячы на ​​тое, што эканоміка ЗША не знаходзіцца ў рэцэсіі, паколькі рост ВУП ЗША застаецца моцным, у мінулым годзе індэкс S&P 500 сапраўды выйшаў на мядзведжы рынак. Па дадзеных FactSet, індэкс буйной капіталізацыі па-ранейшаму зніжаецца прыкладна на 17% з 4,796.56, рэкорднага максімуму, дасягнутага 3 студзеня 2022 года.

Між тым, інвестары, якія жадаюць перасягнуць больш шырокі рынак, павінны быць больш разборлівымі пры прыняцці рашэння аб тым, якія акцыі купіць. Янг і іншыя чакаюць, што фірмы з устойлівымі бізнес-мадэлямі, нізкай запазычанасцю і здольнасцю працягваць атрымліваць грошы, нават калі эканоміка дрыжыць.

"Веданне таго, як пэўныя кампаніі атрымліваюць прыбытак і наколькі ўстойлівыя гэтыя прыбыткі або грашовыя патокі, будзе мець ключавое значэнне", - сказала Кэлі Кокс, Амерыканскі інвестыцыйны аналітык eToro падчас тэлефоннага інтэрв'ю MarketWatch.

Стыў Эйсман, былы партфельны менеджэр хедж-фонду, які стаў вядомым дзякуючы «The Big Short», заявіў у панядзелак, што ён купляе аблігацыі «упершыню за доўгі час». Нягледзячы на ​​​​тое, што з пачатку года рынак тэхналагічных акцый аднавіўся, Эйсман лічыць, што дні, калі інвестыцыі ў тэхналагічныя акцыі перавышалі прыбытковасць банкаўскага рынку, прайшлі.

Амерыканскія акцыі падскочылі пасля самага вялікага штотыднёвага падзення ў годзе ў пятніцу. S&P 500
SPX,
+ 0.31%
у панядзелак днём у Нью-Ёрку вырас на 0.5% пасля таго, як у пятніцу тыдзень знізіўся на 2.7%, паводле дадзеных FactSet. Прамысловы індэкс Dow Jones
DJIA,
+ 0.22%
вырас на 57 пунктаў, або на 0.2%.

Даходнасць казначэйскіх аблігацый тым часам крыху знізілася, але прыбытковасць 10-гадовых
TMUBMUSD10Y,
3.918%
усё яшчэ знаходзіцца на парозе перасячэння вышэй за 4% у першы раз з восені мінулага года. У панядзелак ён склаў 3.920%, знізіўшыся на 2 базісных пункта за дзень.