Ці можа драг і док Вялікіх азёр (GLDD) пераламаць гэта ў 2023 годзе?

Акцыі Great Lakes Dredge & Dock (GLDD) патаннелі больш чым на 20% перад пачаткам сённяшняй гандлёвай сесіі пасля таго, як сёння раніцай кампанія паведаміла аб значна больш слабых, чым чакалася, выніках за 2022 квартал 4 года. У прыватнасці, даходы па кантракце ў памеры 146.7 мільёна долараў за гэты перыяд знізіліся на 30.2% у параўнанні з папярэднім годам і не дасягнулі кансенсус-ацэнкі на 14.3 мільёна долараў з-за значных затрымак у надвор'і ў некалькіх праектах на паўночным усходзе, праблем з вытворчасцю на некалькіх працоўных месцах, раней, чым чакаецца спыненне эксплуатацыі экскаватарнага драга Terrapin Island, а таксама працяглае, чым чакалася, сухадокаванне яго экскаватарных экскаватараў Ellis Island і Padre Island. Акрамя таго, пацярпелы ад нізкай сумесі высокарэнтабельных капітальных праектаў, інфляцыйнага ціску і большых, чым прагназуемых, выдаткаў, звязаных з нечаканым павелічэннем аб'ёму сухіх докаў, GLDD рэзка павярнуўся з 37 цэнтаў на акцыю ў мінулым годзе да 47 цэнтаў. страты, што было значна горш, чым страты ў 14 цэнтаў, якія прагназавалі аналітыкі.

Улічваючы папярэджанне кампаніі ад 20 снежня аб тым, што даходы і валавы прыбытак за 4 квартал будуць ніжэйшымі за 175-185 мільёнаў долараў і высокія адназначныя лічбы, якімі яна раней кіравалася з-за аперацыйных праблем, згаданых вышэй, я ўжо ведаў, што гэта будзе цяжка квартал. На жаль, велічыня гэтых сустрэчных ветраў для даходаў і маржы GLDD за гэты перыяд была значна большай, чым я нават чакаў. Гэта таксама прывяло да таго, што кампанія ўступіць у 2023 год з паказчыкамі выручкі і маржы, якія ніжэйшыя, чым я спадзяваўся, і, верагодна, прывядзе да больш павольных тэмпаў аднаўлення прыбытку ў гэтым годзе.

Тым не менш, большасць даступных судоў GLDD (уключаючы бункеры на востраве Эліс і востраве Падрэ) былі запушчаны ў працу большую частку бягучага квартала, што прывяло да моцнага выкарыстання флоту да пачатку 2023 года. У спалучэнні з хуткімі і актыўнымі дзеяннямі кампанія бярэ на сябе скарачэнне выдаткаў і карэкціроўку флоту, у тым ліку рацыяналізацыю старых актываў, такіх як 42-гадовы Terrapin Island, халодную кладку некалькіх найменш прадукцыйных земснарядаў і агрэсіўнае скарачэнне іншых выдаткаў, такіх як накладныя выдаткі, чакаючы, пакуль рынак заявак адновіцца імпульсу, гэта павінна прывесці да значнага паслядоўнага паляпшэння прыбытковасці ў 1 квартале, нават калі кепскае надвор'е ўздоўж Усходняга ўзбярэжжа працягвае сур'ёзна ўплываць на некаторыя працоўныя месцы.

Больш за тое, нядаўняе прыняцце законапраекта аб асігнаваннях на 2023 фінансавы год уключыла яшчэ адзін рэкордны бюджэт у памеры 8.66 мільярда долараў для праграмы будаўнічых работ Інжынернага корпуса арміі ЗША. З гэтай сумы 2.32 мільярда долараў прызначаны для Мэтавага фонду абслугоўвання гавані для падтрымання і мадэрнізацыі водных шляхоў краіны. GLDD чакае, што гэтыя бюджэтныя асігнаванні і бюджэт Корпуса на 2022 год падтрымаюць фінансаванне некалькіх адкладзеных праектаў па паляпшэнню капітальных партоў, уключаючы Сабін, Фрыпорт, Мобайл, Сан-Хуан, Х'юстан, Корпус-Крысці і дадатковыя этапы Норфалка. Акрамя таго, зацвярджэнне Закона аб дадатковых асігнаваннях на дапамогу пры стыхійных бедствах на 2023 фінансавы год дае Корпусу яшчэ 1.48 мільярда долараў на неабходны рамонт інфраструктуры, пацярпелай ад ураганаў і іншых стыхійных бедстваў, і на ініцыяванне праектаў па добраўпарадкаванні пляжаў, якія павялічаць устойлівасць берагоў. Гэты павелічэнне бюджэту і дадатковае фінансаванне падтрымліваюць чаканне GLDD, што актыўнасць таргоў значна павялічыцца ў першай палове 2023 года.

Разам з нядаўна зацверджаным Законам аб развіцці водных рэсурсаў 2022 г., які прадугледжвае дазвол на паглыбленне суднаходных каналаў Нью-Ёрка і Нью-Джэрсі ў памеры 6 мільярдаў долараў, а таксама 30 мільярдаў долараў на праграму ўзбярэжжа Тэхаса, і той факт, што GLDD бачыў некаторыя з Праекты па экспарце СПГ у Паўночнай Амерыцы, якія былі адкладзеныя падчас пандэміі, набіраюць абароты і набліжаюцца да прыняцця канчатковых інвестыцыйных рашэнняў з-за павышэння коштаў на СПГ, я думаю, што кампанія гатовая не толькі значна павялічыць адставанне ў памеры 377.1 мільёна долараў у дноуглубительных работах. год у наступныя перыяды, але таксама істотна палепшыць працэнт гэтай працы, якая складаецца з высокарэнтабельных капітальных праектаў, з гістарычна нізкіх 39%, якія цяпер знаходзяцца з-за незвычайна павольнага рынку заявак у 2022 годзе. І гэта не нават не ўключыць 584.7 мільёна долараў у адкрытых варыянтах дноуглубительных работ, якія чакаюць прысуджэння ў канцы 4 квартала, якія таксама павінны ператварыцца ў афіцыйныя кантракты, якія яшчэ больш дададуць да гэтага s адставанне.

У спалучэнні з тым фактам, што новая бункерная земснарада GLDD, Galveston Island, працягвае працаваць да сярэдзіны года і, верагодна, паспрыяе павышэнню рэнтабельнасці (паколькі яна замяняе выключаную магутнасць на больш старую, менш эфектыўную судоў), гэта прымушае мяне чакаць вяртання да больш нармальных умоў рынку дноуглубительных работ і значнага паляпшэння паказчыкаў прыбытку кампаніі па ходзе года і далей. Калі гэта адбудзецца, я таксама чакаю, што інвестары будуць больш звяртаць увагу на перавагу GLDD на рынку афшорнай ветравай энергіі, якая, на маю думку, была ў значнай ступені азмрочана бягучымі аперацыйнымі праблемамі, але можа істотна павялічыць прыбытак у наступныя гады, калі вялікі кантракт на ўстаноўку каменя, заключаны з Equinor і BP, пачынаецца з 2025 года і з пяці дадатковых заявак, аб'яўленых для іншых марскіх ветравых праектаў, якія, як чакае GLDD, яшчэ больш павялічаць адставанне ў гэтым годзе. Фактычна, я думаю, што гэтыя каталізатары росту з'яўляюцца прычынай таго, што яго акцыі змаглі хутка акрыяць ад першапачаткова рэзкага падзення і скараціць гэтыя страты больш чым напалову да канца дня. І калі наступныя пару справаздач аб даходах пакажуць, што яго дзейнасць нарэшце павярнула катэгорыю, як я лічу, гэты адскок можа мець наступствы.

Джуліус Юнеман, CFA, з'яўляецца аналітыкам капіталу і намеснікам рэдактара Даследаванне асаблівай сітуацыі Forbes і Інвестар Forbes інвестыцыйныя бюлетэні. Great Lakes Dredge & Dock (GLDD) - бягучая рэкамендацыя ў Інвестар Forbes. Каб атрымаць доступ да гэтай і іншых акцый, якія рэкамендуюцца праз Інвестар Forbes, Націсніце тут падпісацца.