Гэта новая школа супраць старой школы, і ў новай школы няма шанцаў.
Не, мы не гаворым пра плэй-оф НБА, дзе выскачка "Мэмфіс Грызліз" мае адноўленую каманду "Голдэн Стэйт Уорыёрз" зачыненыя ў баі, каб рухацца далей, ці нават фестываль Bonnaroo гэтым летам у Тэнэсі, дзе Японскі сняданак сустрэнецца з Робертам Плантам. Не, мы гаворым пра так званых парушальнікаў, акцыі якіх развальваюцца, нават калі парушаным удаецца абмежаваць свае страты ці нават прыбытак.
Шкода акцый, якія выклікалі зрыў — або новых тэхналогій, або росту любой цаной — ужо добра вядомая.
Carvana (цікер: CVNA), напрыклад, павінен быў парушыць тое, як людзі купляюць аўтамабілі, але яго запасы ўпалі 79% за апошнія 12 месяцаў, пры гэтым яго страты працягваюць расці.
Рынкі Робінхуд (HOOD) павінен быў змяніць тое, як людзі інвестуюць - і, магчыма, так і было - але яго запасы ўпалі 73% з моманту закрыцця на ўзроўні 38 долараў пасля першага дня таргоў 29 ліпеня.
Здароўе Целадока (TDOC), якая задумала замяніць візіт да ўрача відэаэкранам, мае знізіўся на 75% за апошнія 12 месяцаў. Часта здаецца, што чым больш разбуральнай павінна была быць кампанія, тым далей упалі яе акцыі.
Часткова праблема заключаецца ў тым, што многія кампаніі, якія былі названыя разбуральнікамі, былі проста бенефіцыяры блакіроўкі Covid-19. Ад
Інтэрактыўны ўзвод (PTON) - зніжэнне на 80% за мінулы год - да
Павялічце відэасувязь (ZM)—зніжка 66%—да
DocuSign (DOCU) - зніжэнне на 59% - гэта былі інавацыйныя кампаніі з прадуктамі, якімі людзі былі вымушаныя карыстацца з-за каранавіруса; яны не былі сапраўды разбуральнымі. «Падчас Covid многія іх прадукты былі нам навязаны, таму што мы працавалі ізалявана», — кажа Пітэр Андэрсан з Andersen Capital Management.
Тым не менш, з такой вялікай колькасцю патэнцыйных парушальнікаў, якія церпяць велізарныя страты, здзелак павінна быць шмат - за выключэннем таго, што не. У паведамленні на LinkedIn на мінулым тыдні заснавальнік Bridgewater Рэй Даліё адзначыў, што «новыя тэхналагічныя акцыі больш не выглядаюць у бурбалцы, але таксама не здаецца, што яны істотна хіснуліся ў супрацьлеглую крайнасць, так што гэта не абавязкова праўда, што цяпер добры час, каб купіць іх.» Біл Герлі, генеральны партнёр фірмы венчурнага капіталу Benchmark, пайшоў яшчэ далей, зайшоўшы ў Twitter і папярэдзіўшы, што «папярэднія гістарычныя максімумы абсалютна недарэчныя. Гэта не «танна», таму што патаннела на 70%."
Уол-стрыт набліжаецца да гэтага паняцця, калі змагаецца з тым, як ацаніць былыя акцыі, якія хутка растуць. Кірк Матэрн, які ахоплівае акцыі праграмнага забеспячэння для Evercore ISI, адзначае, што інвестары падштурхнулі суму, якую яны плацяць за рост даходаў адносна нормы прыбытку, у два-тры разы ў параўнанні з тым, што было да таго, як з'явіўся Covid. З такім рэзкім падзеннем групы гэты паказчык фактычна ўпаў ніжэй за ўзровень да COVID, але інвестарам не варта чакаць, што акцыі адскочаць да ранейшага ўзроўню. Рост «заўсёды будзе «сапраўдным поўначчу» для інвестараў у праграмнае забеспячэнне», піша Матэрн. Але «дэманстрацыя ўстойлівага аперацыйнага рычага можа стаць больш важным фактарам з пункту гледжання пераўзыходжання на працягу наступных аднаго-двух гадоў».
«Аперацыйны рычаг» - гэта тэрмін, які выкарыстоўваецца для апісання колькасці павелічэння прыбытку, якое кампанія атрымлівае па меры павелічэння даходаў, і, здавалася б, у «парушаных» акцый гэта ў вялікай колькасці. Гэта таму, што ў іх высокія пастаянныя выдаткі, якія больш размяркоўваюцца па меры росту продажаў, што робіць іх больш прыбытковымі. Гэта адна з прычын, па якой многія сарваныя трымаюцца лепш, чым іх патэнцыйныя парушальнікі.
АўтаНацыя (AN), меркаваная ахвяра Carvana, вырасла на 16% за апошнія 12 месяцаў, паколькі аналітыкі чакаюць, што прыбытак вырасце на 25% у 2022 годзе.
Charles Schwab, адна з мэтавых задач Robinhood, знізілася ўсяго на 2.7% за той жа перыяд.
Ахова здароўя HCA, які кіруе бальніцамі, якіх Teladoc дапаможа вам пазбегнуць, вырас на 7%. The
S&P 500
знізіўся на 1.3% за той жа перыяд.
Для інвестараў гэта азначае пошук кампаній, якія развіваюцца, якія нагадваюць іх канкурэнтаў старой школы. Напрыклад, аналітык Wedbush Дэн Айвз нядаўна папярэдзіў, што праца з дому «дзеці-плакаты, такія як
Netflix (NFLX), Zoom, DocuSign і г.д. будуць па-ранейшаму бачыць сцісканне кратных паказчыкаў, калі вынікі змякчаюцца ў параўнанні з максімумамі пандэміі». Замест гэтага ён паказвае інвестарам акцыі кібербяспекі, такія як
Palo Alto Networks (PANW),
Zscaler (З.С.),
Fortinet (FTNT), і
Праграмнае забеспячэнне CyberArk (CYBR), прычым усе, акрамя апошняга, як чакаецца, будуць прыбытковымі ў наступным годзе. Яго меркаванне: «Ключавой тэмай, якой не звярталі ўвагі падчас сезона прыбытку ад тэхналогій, была моцная тэндэнцыя попыту на кібербяспеку», — піша ён.
Нават некаторыя раней высокія ўлёткі могуць быць вартыя ўвагі. Andersen Capital паказвае на Andersen Capital
Гандлёвы стол (TTD), якая прадастаўляе мэтавую рэкламу, як сапраўдны разбуральнік, які быў пакараны значна больш, чым заслугоўвае. Яе акцыі ўпалі на 40% у гэтым годзе, але Андэрсену падабаецца кампанія за яе ўздзеянне на рэкламу на падключаных тэлевізарах, што, як ён падазрае, прывядзе да росту акцый. «Яго выкінулі разам з іншымі немаўлятамі ў ванну», — кажа Андэрсэн.
Тым не менш, можа спатрэбіцца некаторы час, каб гэтыя імёны зноў пачалі працаваць. Крыс Харві, амерыканскі акцыянерны стратэг у Wells Fargo Securities, адзначае, што з-за таго, што ў цэнтры ўвагі па-ранейшаму знаходзяцца Федэральная рэзервовая сістэма і інфляцыя, дарагія акцыі росту, верагодна, не будуць працаваць, пакуль інфляцыйныя чаканні не пачнуць падаць. Ён рэкамендуе назіраць за 10-гадовым казначэйствам "бястратой-сума інфляцыі, улічаная ў 10-гадовую каштоўную паперу, абароненую ад інфляцыі, або TIPS— для падказкі, калі бяспечна зноў задзейнічаць гэтыя акцыі. Калі яны апусцяцца ў дыяпазоне ад 2.5% да 2.75% адсоткавых пунктаў з цяперашніх 2.87%, то, магчыма, надышоў час для гэтых пабітых акцый згуртавацца. «Калі бясстратнасць знізіцца, гэта сведчыць аб тым, што ФРС змагла запаволіць эканоміку», - кажа Харві. "У такім асяроддзі рост будзе вяртацца ў карысць".
Атрымлівайце асалоду ад чаканнем.
Напісаць Бэн Левісон у [электронная пошта абаронена]