Наяўныя грошы больш не смецце, але прывілеяваныя акцыі з прыбытковасцю 6% - гэта як грошы ў банку

У год, калі цэны як на акцыі, так і на аблігацыі адначасова ўпалі, некаторыя лічаць, што прывілеяваныя акцыі аб'ядноўваюць лепшае з абодвух светаў для інвестараў з запасам грошай, якія ўсё яшчэ асцерагаюцца рызыкаваць на фондавым рынку.

Прывілеяваныя акцыі, тып акцый, які часцей за ўсё выпускаецца фінансавымі ўстановамі або камунальнымі кампаніямі, выпускаюцца па намінальным кошце, звычайна 25 долараў, і прапануюць рэгулярныя выплаты дывідэндаў акцыянерам. У адрозненне ад аблігацый, прывілеяваныя акцыі не маюць даты пагашэння, калі асноўная сума павінна быць пагашана, хоць кампанія можа выкупіць клас прывілеяваных акцый у любы час пасля «даты выкліку», прадугледжанай для кожнага выпуску. У найгоршым выпадку ліквідацыі ўладальнікі прывілеяваных акцый выплачваюцца перад звычайнымі акцыянерамі, але пасля трымальнікаў аблігацый, калі застаюцца якія-небудзь актывы. Калі банкі скарачаюць выплаты дывідэндаў, як некаторыя рабілі падчас фінансавага крызісу 2008 года, яны звычайна абавязаны выплачваць дывідэнды па прывілеяваных акцыях у поўным аб'ёме, перш чым вярнуць рэгулярныя дывідэнды ў норму.

Многія выпускі прывілеяваных акцый прапануюць прыбытковасць больш за 6% пасля зніжэння коштаў, абумоўленага павышэннем працэнтных ставак. Прыбытковасць банкаўскіх дэпазітных сертыфікатаў дасягае 3.5%, дастаткова высокага, каб інвестар-мільярдэр Рэй Даліё змяніў курс на сваю часта паўтараную аксіёму і сказаў у панядзелак: «Я больш не лічу, што наяўныя грошы — гэта смецце». Прыбытковасць 10-гадовых казначэйскіх аблігацый таксама вырасла амаль на 4%, але інвестары, якія шукаюць больш высокія ўстойлівыя працэнтныя выплаты з абмежаванай дадатковай рызыкай, могуць звярнуць увагу на гэтыя прывілеі ў рэгіянальных банках, якія, на думку мала каго, маюць сур'ёзныя праблемы.

«Гэты спад - гэта тое, да чаго банкі гатовыя. Яны не празмерна ставіліся да жыллёвага сегмента, і стандарты андэррайтынгу значна лепшыя, чым у 2000-я гады, якія прывялі да жыллёвага крызісу», — кажа аналітык Argus Стывен Біггар. «Здароўе асноўных акцый мяне не турбуе, але на гэтым рынку ўсё магчыма. Людзі даводзяць стаўкі да экстрэмальных значэнняў — стаўкі да высокіх экстрэмальных значэнняў, а акцыі — да самых нізкіх, — але вы павінны глядзець на гэта як доўгатэрміновы ўладальнік».

Біггар вылучыў прывілеяваныя акцыі рэгіянальных банкаў, такіх як KeyCorpАСНОЎНЫЯ
, Пяты Трэці БанкFITB
, Regions Financial або PNC як даволі бяспечныя пакупкі. Марцін Фрыдсан, генеральны дырэктар Income Securities Advisors і рэдактар ​​Forbes Інфармацыйны бюлетэнь Income Securities Investor, падкрэсліў паўднёвы банк Synovus Financial Corp. і First Republic BankFRC
, які абслугоўвае кліентуру з высокім капіталам у такіх заможных раёнах, як паўднёвая Каліфорнія, Палм-Біч і Нью-Ёрк, у якасці дадатковых рэкамендацый.

Біггар аддае перавагу рэгіянальным банкам перад транснацыянальнымі гігантамі з Уол-стрыт, на якія больш ўплывае запаволенне андэррайтынгу здзелак і зліццяў і паглынанняў, і яго мала турбуе іх здольнасць перажыць умераную рэцэсію.

«Вы не проста імкнецеся да найвышэйшага ўраджаю, таму што яны, як правіла, дасягаюць гэтага нездарма», — кажа Біггар. «Вы хочаце адчуваць сябе камфортна, быццам вы купляеце долю ў кампаніі. Гэта азначае моцныя, стабільныя банкі, якія не маюць празмерных экспазіцый».

Падчас Вялікай рэцэсіі даходнасць прывілеяваных акцый звычайна ўзрастала на 8-9%, таму цэны ўсё яшчэ маглі падаць далей. Але Фрыдсан лічыць, што прывілеяваныя аблігацыі менш рызыкі, чым карпаратыўныя «смеццевыя» аблігацыі, прыбытковасць якіх таксама расце. Эфектыўная прыбытковасць індэкса ICE BofA US High Yield складае 9.37 %, гэта ўпершыню вышэй за 9 % пасля кароткага ўсплёску ў сакавіку 2020 года ў пачатку пандэміі, але паколькі прыбытковасць казначэйскіх аблігацый таксама расце, профіль рызыкі і ўзнагароджання меншы апетытны.

Па дадзеных Factset, спрэд паміж індэксам высокай прыбытковасці і эталоннай прыбытковасцю казначэйскіх аблігацый складае 543 базісных пункта. Фрыдсан кажа, што гэта ўсё яшчэ блізка да нармальнага дыяпазону, які складае ў сярэднім 467 базісных пунктаў у перыяды без рэцэсіі, а спрэд можа перавышаць 1,000 базісных пунктаў падчас рэцэсіі. У лістападзе 22 г. індэкс высокай прыбытковасці ЗША BofA падняўся на 2008%, калі занепакоенасць карпаратыўнай неплацежаздольнасцю дасягнула кульмінацыі. Агульная прыбытковасць індэкса ў гэтым годзе складае -14%, але калі прыбытковасць працягне расці да ўзроўню 2008 года, сітуацыя можа пагоршыцца.

«Цяжка сцвярджаць, што высокадаходныя аблігацыі былі нерацыянальнымі, і яны раздаюць іх», — кажа Фрыдсан. «Прывілеі, безумоўна, з'яўляюцца месцам для пошуку даволі бяспечнай прыбытку, улічваючы якасць матчыных кампаній у многіх такіх выпадках».