Федэральная рэзервовая сістэма мае паднялі працэнтныя стаўкі самымі хуткімі тэмпамі з 1980-х у гэтым годзе ў спробе вылечыць Амерыку праблема інфляцыі. Але цяпер шмат эканамісты і лідэры бізнесу пачынаюць сумнявацца, ці могуць лекі (падвышэнне ставак) быць горшымі за хваробу (інфляцыю).
Сярод іх Кэці Вуд, генеральны дырэктар і інфармацыйны дырэктар інвестыцыйнай кампаніі ARK Invest. У панядзелак Вуд напісаў адкрыты ліст чыноўнікам ФРС, абвінаваціўшы іх у «палітычнай памылцы» з павышэннем працэнтных ставак.
Яна сцвярджае, што старшыня Jerome Powell & Co. выкарыстоўвае «адстаючыя індыкатары» — у тым ліку занятасць і агульную інфляцыю — каб апраўдаць больш жорсткую грашова-крэдытную палітыку, калі яны павінны выкарыстоўваць «апераджальныя індыкатары», такія як тавары, патрыманыя аўтамабілі і цэны на жыллё, якія паказваюць вельмі іншая гісторыя.
Вуд, якая пачала сваю кар'еру на Уол-стрыт у 1970-х гадах і больш за дзесяць гадоў працавала галоўным дырэктарам па інвестыцыях AllianceBernstein, лічыць, што высокія стаўкі ФРС ва ўмовах запаволенне сусветнай эканомікі у канчатковым выніку прывядзе да пастаяннай дэфляцыі ва ўсім свеце, што можа быць разбуральныя наступствы па эканоміках.
Вядома, павышэнне працэнтных ставак таксама пашкодзіла фондам ARK Invest, арыентаваным на тэхналогіі і рост, у 2022 годзе, што прывяло да мільярды прыбыткаў для кароткіх прадаўцоў, якія робяць стаўку супраць яе. Пасля многіх гадоў пераўзыходжання ў асяроддзі з нізкімі працэнтнымі стаўкамі ARK Invest і падобныя яму фонды сутыкнуліся з новай рэальнасцю, калі выдаткі на пазыкі для кампаній, арыентаваных на рост, імкліва растуць.
Але ў панядзелак Вуд заявіла, што яе турбуе проста дэфляцыя і патэнцыял глабальнага «абвалу» ў выніку палітыкі ФРС.
«З-за занепакоенасці тым, што ФРС здзяйсняе палітычную памылку, якая прывядзе да дэфляцыі, мы прапанавалі некаторыя даныя нашай ФРС, якія кіруюцца дадзенымі, для разгляду падчас падрыхтоўкі да наступнага рашэння 2 лістапада», — напісала яна.
Справа ARK Invest супраць ФРС
Вуд і яе каманда аналітыкаў з ARK Invest лічаць, што інфляцыя ўжо зніжаецца, і ў сваім лісце ў ФРС яны сабралі некаторыя доказы, якія, на іх думку, ілюструюць, чаму.
Па-першае, яны падрабязна апісалі падзенне коштаў на асноўныя сыравінныя тавары за апошнія месяцы, паказаўшы, што цэны на медзь, якія важны паказчык эканамічнай магутнасці, цяпер знізіліся на 31% ад свайго піку, у той час як цэны на піламатэрыялы і нафту ўпалі на 74% і 25% адпаведна.
Па-другое, яны адзначылі, што ў ліпені цэны на жыллё, якія ўзляцелі на працягу пандэміі і пагоршылі інфляцыю, упалі на 2020%, упершыню з мая 0.6 года. Федэральнае агенцтва жыллёвых фінансаў.
Запасы ў буйных рознічных гандляроў, як Мэта, Nike, і Walmart рэзка падскочылі і ў гэтым годзе, што можа прывесці да скідак для спажыўцоў, сказаў Вуд. На яе думку, у гэтым годзе чакаецца, што скідкі ў такіх ключавых катэгорыях, як электроніка і цацкі, дасягнуць гістарычных максімумаў. Adobe Аналітычнае даследаванне, апублікаванае ў панядзелак.
Акрамя таго, пасля рэзкага росту на працягу ўсёй пандэміі аптовыя цэны на патрыманыя аўтамабілі ў верасні ўпалі на 3%, паведамляе Індэкс патрыманых аўтамабіляў Manheim.
Вуд сцвярджаў, што ўсе гэтыя дадзеныя паказваюць, што інфляцыя дасягнула піка і пачынае падаць да мэтавай стаўкі ФРС у 2%, што азначае, што большае павышэнне працэнтных ставак не патрэбна і можа прывесці да глабальнага «дэфляцыйнага спаду».
Пагроза дэфляцыі?
У той час як эканамісты і спажыўцы былі захоплены ростам інфляцыі за апошнія два гады, у апошнія дзесяцігоддзі, і асабліва ў эпоху пасля Вялікага фінансавага крызісу, дэфляцыя была галоўным страхам ФРС.
У жніўні 2021 года старшыня ФРС Джэром Паўэл заявіў у гаворка на штогадовым сімпозіуме ў Джэксан-Хоўле, Вайомінг, што дэзінфляцыйныя сілы, у тым ліку тэхналагічныя інавацыі, глабалізацыя і «дэмаграфічныя фактары», дапамаглі стрымаць інфляцыю на працягу апошніх 25 гадоў.
«Хоць асноўныя глабальныя дэзінфляцыйныя фактары, верагодна, будуць развівацца з цягам часу, няма падстаў думаць, што яны раптоўна адмяніліся або сціхлі», — дадаў ён. "Здаецца больш верагодным, што яны будуць працягваць узважваць інфляцыю, калі пандэмія сыходзіць у гісторыю".
Аднак у гэтым годзе Паўэл прыняў новы тон, сцвярджаючы, што цэнавая стабільнасць - гэта «безумоўна"і што ён будзе працягваць барацьбу з інфляцыяй, нават калі яна будзе"боль»для амерыканцаў.
Вуд лічыць, што такая палітыка не з'яўляецца неабходнай, і што дэфляцыйнае ўздзеянне тэхналагічных інавацый у канчатковым рахунку спыніць інфляцыю з ФРС або без яе. Але важна адзначыць, што генеральны дырэктар можа нешта выйграць, калі ФРС зменіць курс.
Выратавальная ласка ARK
Рост працэнтных ставак рэзка паўплываў на тэхналагічныя фірмы, арыентаваныя на рост, якім фонды ARK Invest аддаюць перавагу ў 2022 годзе.
Напрыклад, ETF ARK Innovation вырас на 152% у 2020 годзе, калі нізкія працэнтныя стаўкі і стымулюючыя выдаткі дапамаглі падняць акцыі тэхналагічных кампаній на новую вышыню. Але ў гэтым годзе, калі ФРС зрабіла больш жорсткімі фінансавыя ўмовы, асноўны фонд Вуда знізіўся больш чым на 62%.
Многія з ARK Invest арыентаваны на інавацыі інвестыцыі ў тэхналогію, якія абапіраюцца на рост, які падсілкоўваецца запазычанасцю, каб апраўдаць высокія цэны на акцыі, бачаць зніжэнне рэнтабельнасці па меры росту выдаткаў на пазыкі. І ў той жа час, у нашы дні на рынках значна менш спекулятыўных інвестараў у тэхналогіі, з прагнозамі насоўваецца рэцэсія прыходзіць дзень за днём.
У выніку фонды, арыентаваныя на тэхналогію, у гэтым годзе адчувалі цяжкасці, і разварот ФРС, безумоўна, дапамог бы змяніць сітуацыю.
Але, нягледзячы на такіх кіраўнікоў, як Кэці Вуд і Бары Штэрнліхт з Starwood Property заклікаючы ФРС прыпыніць павышэнне ставак або нават перайсці да зніжэння ставак, прадстаўнікі ФРС у апошнія тыдні далі зразумець, што яны не зменяць сваіх планаў у бліжэйшы час.
«Вы, несумненна, ужо ведаеце аб шматлікіх спекуляцыях аб тым, што ФРС можа пачаць зніжаць стаўкі ў 2023 годзе, калі эканамічная актыўнасць замарудзіцца і ўзровень інфляцыі пачне падаць. Я б сказаў: не так хутка", - сказаў прэзідэнт Федэральнай рэзервовай сістэмы Атланты Рафаэль Босцік сказаў на мінулым тыдні.
Першапачаткова гэтая гісторыя была паказаная на Fortune.com
.
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/cathie-wood-just-wrote-open-182102487.html