Цэнтральныя банкі разбіліся. Яны губляюць мільярды і нават трыльёны для Федэральных рэзервовых банкаў з чароўнай друкаркай грошай, якая раптам патрабуе фінансавай дапамогі падаткаплацельшчыкаў.
У малазаўважных пазачарговых дадатковых ацэнках на 2022-23 гады Міністэрства фінансаў Вялікабрытаніі выяўлена у кастрычніку гэтага года выплата Банку Англіі ў памеры £11.2 млрд. У тлумачэнні дакумента гаварылася:
«19 студзеня 2009 года Міністэрства фінансаў Яе Велічыны дазволіла Банку Англіі набыць высакаякасныя актывы прыватнага сектара і доўг урада Вялікабрытаніі, набыты на другасным рынку.
Урад кампенсаваў Банку Англіі і фонду, спецыяльна створанаму для ўкаранення крэдыту, любыя страты, якія вынікаюць з або ў сувязі з крэдытам».
Страты ад прамога друкавання грошай можна растлумачыць толькі вельмі заблытанай грашовай сістэмай, якая аддае перавагу прыватнаму банкаваму сектару.
Напрыклад, Еўрапейскі цэнтральны банк (ЕЦБ). трымае 5 трыльёнаў еўра ў дзяржаўных аблігацыях і іншых каштоўных паперах. Яны не куплялі гэтыя аблігацыі ў дзяржавы наўпрост, а на другасным рынку. Звычайна гэта камерцыйныя банкі.
Па стане на гэты месяц гэтыя камерцыйныя банкі былі наводнены ЕЦБ дэпазітамі на 4 трлн еўра для пакупкі гэтых аблігацый. Банкі проста адправілі гэтыя дэпазіты назад у ЕЦБ, каб зарабіць працэнты. Гэтыя працэнты выплачвае ЕЦБ за грошы, якія ён сам надрукаваў, і не сабе ці ўраду, а камерцыйным банкам, такім як JP Morgan.
Гэта было добра, калі стаўка па дэпазітах складала -0.5%, а даходнасць аблігацый у партфелі аблігацый ЕЦБ складала ў сярэднім 0.5%.
Аднак ЕЦБ мае намер яшчэ больш павысіць стаўку па дэпазітах да 2.5% у сераду, так што дэфіцыт паміж сумай, якую ён плаціць банкам у выглядзе працэнтаў, і тым, што ён зарабляе ў выглядзе даходнасці аблігацый, складае 2%.
Улічваючы, што рынкі чакаюць далейшага павышэння ЕЦБ да 3% у канцы гэтага года, Даніэль Грос, член праўлення Цэнтра еўрапейскіх палітычных даследаванняў, Ацэнкі Страты ЕЦБ складуць 600 мільярдаў даляраў.
Федэральная рэзервовая сістэма, якая была найбольш празрыстай у гэтым пытанні, прама заявіла, што іх страты складаюць 1.25 трыльёна долараў за першыя тры кварталы 2022 года ў сваёй фінансавай справаздачы за верасень.
Большасць з іх - гэта страты паперы з-за краху на рынках аблігацый, што не мае значэння для ФРС, таму што яны захоўваюцца да пагашэння, таму гэта не зусім рэальная страта.
Але розніца паміж тым, што яны зарабляюць у выглядзе даходнасці, і тым, што яны плацяць банкам у выглядзе працэнтаў, - гэта фактычная страта грошай, і гэта азначае, што, паводле некаторых ацэнак, ФРС не будзе рабіць ніякіх узносаў у казну да 2026 года.
Ён плаціў да 100 мільярдаў долараў у год, калі працэнтныя стаўкі былі нізкімі, а даходнасць аблігацый была вышэйшай за гэтыя працэнтныя стаўкі. Цяпер ён страціў 25.9 мільярда долараў у выніку рэзкага падзення з верасня, і тэарэтычна Казначэйства ЗША павінна заплаціць за гэта.
На практыцы ФРС выкарыстоўвае схему адтэрміноўкі, пры якой яны складаюць гэтыя страты ў нешта накшталт IoU для сябе, каб пагасіць за кошт будучых прыбыткаў, без аплаты казначэйству з прыбытку, пакуль гэты IoU не будзе выплачаны першым.
Але ФРС па-ранейшаму павінна плаціць працэнты гэтым банкам, і ў яе няма грошай, таму што яна губляе грошы. Таму ён наўпрост друкуе, каб зрабіць такія плацяжы, ён стварае новыя рэзервовыя грошы, як толькі буфер яго ўласнага капіталу вычарпаецца.
Гэты друк сам па сабе выклікае інфляцыю, і ФРС павышае працэнтныя стаўкі для барацьбы з інфляцыяй. Такім чынам, калі патрабуецца далейшае павышэнне працэнтных ставак, магчымы цыкл гібелі, што само па сабе павялічвае страты ФРС, паколькі яны павінны плаціць гэтым банкам яшчэ больш высокія працэнты, што патрабуе большага друку, пакуль у самым крайнім выпадку банк не збанкрутуе праз гіперінфляцыю.
Такім чынам, адкладзеная схема ў лепшым выпадку з'яўляецца мяккай выратавальнай дапамогай, а ў горшым проста сродкам дапамогі, таму што, каб спыніць спіраль, казначэйству, магчыма, прыйдзецца выкашляць грошы.
Такім чынам, некаторыя краіны, як Вялікабрытанія, як было сказана вышэй, наогул не адкладаюць гэта з Казначэйствам, а наўпрост абавязаны плаціць цэнтральнаму банку, каб пакрыць страты ад пакупкі аблігацый амаль на 1 трыльён фунтаў стэрлінгаў, якія, як высвятляецца, а не набытыя за друкаваныя грошы насамрэч пазбаўленыя шчыліны, каб фактычна атрымаць падвойную пазыку: адну ў самой аблігацыі, якую трэба пагасіць, і дзве ў выглядзе працэнтаў, якія павінны быць выплачаны банкам за дэпазіты, якія былі дадзены ім бясплатна з прычыны інфляцыі друкаваныя грошы. Крэдыт у квадраце ў найгоршай камбінацыі.
Еўрапейскі цэнтральны банк таксама можа прытрымлівацца падыходу Вялікабрытаніі, а не ФРС. Як частка ЕЦБ, прэзідэнт Нідэрландскага цэнтральнага банка (DNB), прафесар Клаас Нот, напісаў свайму міністру фінансаў, інфармуючы яго аб стратах, сказаў:
«Хоць часовы адмоўны капітал дапушчальны і эфектыўны, правілы Еўрасістэмы прадугледжваюць, што гэта не павінна быць на працягу доўгага перыяду. У цяперашні час магчымасці DNB папаўняць свае буферы абмежаваныя.
У прынцыпе, DNB дапаўняе іх, захоўваючы будучы прыбытак. Аднак калі дэфіцыт будзе занадта вялікім або чаканы прыбытак занадта нізкім, могуць спатрэбіцца дадатковыя меры для аднаўлення трываласці балансу.
У крайнім выпадку можа спатрэбіцца ўклад капіталу ад акцыянера, як вы таксама згадвалі ў сваім штогадовым інфармацыйным лісце ў Палату прадстаўнікоў аб рызыках DNB».
Акцыянерам у дадзеным выпадку, які патэнцыйна павінен зрабіць уклад, з'яўляецца Міністэрства фінансаў.
Аперацыі мэтавага доўгатэрміновага рэфінансавання (TLTRO), якія давалі банкам пераважныя ўмовы пазыкі ў цэнтральнага банка на працягу большай часткі апошняга дзесяцігоддзя, спрыялі гэтым стратам, паколькі банкі проста пазычалі танна ў ЕЦБ, а потым укладвалі ў ЕЦБ, каб зарабіць працэнты па гэтым танныя грошы, шчыліна, якая цяпер закрыта з кастрычніка.
Гэта прымусіла банкі скараціць свае пазыкі ад ЕЦБ на 63 мільярды еўра толькі ў гэтым месяцы і прыкладна на 1 трыльён еўра ў цэлым з мінулага года. Яны па-ранейшаму захоўваюць 1.2 трыльёна еўра, але большая іх частка пагашаецца ў чэрвені. Такім чынам, баланс ЕЦБ знізіўся да 7.9 трлн еўра з піка ў 8.7 трлн еўра ў верасні.
Гэты канкрэтны аб'ект TLTRO быў прадметам палітычных дэбатаў, паколькі арбітраж быў відавочным падманам, хоць і законным.
Аднак у больш шырокім сэнсе працягваюцца страты грошай, надрукаваных вельмі заблытаным спосабам, прычым такія страты, як чакаецца, павялічацца па меры росту працэнтных ставак, не падвяргаліся дбайнаму вывучэнню.
І гэта нягледзячы на тое, што насельніцтва плаціць банкам двойчы, не кажучы ўжо пра інфляцыю, і, на думку банкіраў, гэта неабходна, каб не манетызаваць доўг там, дзе ўрад друкуе столькі, колькі хоча.
Запазычанасць была манетызавана, аднак, як паказваюць гэтыя трыльёны аблігацый цэнтральных банкаў, гэта было зроблена вельмі карным спосабам, у выніку чаго грамадскасць не толькі не бачыць карысці ад прывілея адкрытага друку, але і фактычна караецца такім друкаваць, каб вярнуць гэта двойчы і тройчы.
Адным з рашэнняў у цяперашняй дэкрэтнай сістэме з'яўляецца тое, што цэнтральныя банкі проста не плацяць працэнты банкам па іх дэпазітах. Замест гэтага банкі могуць атрымліваць такія працэнты ад выдачы крэдытаў, але крэдытаванне больш не заснавана на дэпазітах для банкаў.
Іншым рашэннем можа быць валюта з фіксаваным лімітам, або валюта з пераменнай стаўкай, напрыклад, эфірыум, які кіруе прапановай у залежнасці ад хуткасці абароту грошай, і хаця яна не будзе такой гнуткай, яна будзе менш устойлівай да таго, што сам прынтэр грошай будзе падвяргацца рызыцы банкруцтва або неабходнасць дапамогі.
Крыніца: https://www.trustnodes.com/2023/02/01/central-banks-now-need-a-bailout