Чарльз Шваб, які трапіў у банкаўскую кашу, можа стаць выгаднай здзелкай

Пакуль страх ахоплівае банкаўскую галіну, Чарльз Шваб (SCHW) быў змецены ў беспарадак на мінулым тыдні і працягваў тануць у панядзелак. Цяпер акцыі знізіліся прыкладна на 30% за апошнія некалькі дзён і прыкладна на 35% за год з-за асцярогі адносна рынкавых страт партфеля аблігацый, якія захоўваюцца да пагашэння. Шваб сутыкнуўся з устойлівым адтокам наяўных грошай з рахункаў у пошуках больш высокай прыбытковасці на грашовых рынках і іншых інструментах, што ён называе сартаваннем наяўных грошай.

Але любы інвестар з партфелем высакаякасных аблігацый павінен ведаць лепш. Кошт аблігацый можа істотна знізіцца, ствараючы папяровыя страты пры павышэнні працэнтных ставак, але калі аблігацыі захоўваюцца да пагашэння, кошт вернецца.

Акрамя кошту страчанай магчымасці, праблема ўзнікае толькі ў тым выпадку, калі неабходна ліквідаваць аблігацыі ў партфелі. Часткова бягучы банкаўскі крызіс, у тым ліку падзенне Silicon Valley Bank (SIVB) , спараджае зніжэнне кошту аблігацый, класіфікаваных як утрымоўваныя да пагашэння, з асцярогай, што яны будуць ліквідаваны, калі ўкладчыкі ўцякуць. SVB ужо прадаў аблігацыі, якія былі класіфікаваны як даступныя для продажу са стратамі для пакрыцця дэпазітаў.

Але што наконт Шваба? Гэта, вядома, не SIVB, так?

Keefe, Bruyette & Woods сярод тых, хто лічыць распродаж акцый празмернай рэакцыяй.

«Мы не бачым прамога прачытання сітуацыі з дэпазітамі SIVB і SCHW, улічваючы розніцу ў бізнес-мадэлі і базе дэпазітаў, хоць мы разумеем, што інвестары рэзка рэагуюць на пакаранне акцый іншых банкаў, якія рэалізавалі вялікі адток дэпазітаў».

Нягледзячы на ​​​​тое, што KBW не бачыць праблем з капіталам, ён бачыць патэнцыйны ўплыў на прыбытак, цяпер, хутчэй за ўсё, становіцца значна зніжаным коштам акцый. «У бліжэйшай перспектыве больш сур'ёзны сцэнар адтоку дэпазітаў не ставіць кампанію пад пагрозу недакапіталізацыі. і неабходнасць прыцягнення капіталу, а таксама не падвяргае кампанію рызыцы стратнасці, нават на працягу чвэрці - а хутчэй выклікае пытанні правільнага ўзроўню прыбытку ў бліжэйшай перспектыве».

Schwab сутыкнецца з жорсткай праверкай свайго балансу, партфеля актываў, якія ўтрымліваюцца да пагашэння, і ўплыву на прыбытак. Зніжэнне SCHW на 30% за два дні сведчыць аб страху перад уцёкамі капіталу і аб тым, што нерэалізаваныя страты Schwab могуць быць рэалізаваны, калі холдынгі трэба будзе ліквідаваць.

Дзве рэчы дапамагаюць інвестарам са стратамі па аблігацыях па рынкавай цане, зніжаюць працэнтныя стаўкі і час. Са станоўчага боку, уцёкі з банкаў і паніка, хутчэй за ўсё, будуць мець эканамічныя наступствы, якія прымусяць ФРС запаволіць і патэнцыйна адмяніць павышэнне ставак.

Morgan Stanley разглядае адкат як пераканаўчую магчымасць пакупкі. Морган лічыць, што SCHW мае шырокі доступ да капіталу і можа пераадолець сцэнар хваставой рызыкі з беспрэцэдэнтным зняццем дэпазітаў за кароткі прамежак часу. Морган мяркуе, што SCHW можа павялічыць прыбытак каля 20% на працягу наступных пяці гадоў, адначасова павялічваючы чыстую працэнтную маржу, паколькі кніга каштоўных папер рэінвестуецца па значна больш высокіх стаўках у параўнанні з бягучай сярэдняй прыбытковасцю ў 1.60%-1.70%.

Аналітыкі Piper Sandler і Citi таксама выказалі давер да SCHW, гаворыцца ў справаздачы ў CNBC у панядзелак, так як акцыі ўпалі амаль на 11% да пачатку дня.

Акрамя таго, генеральны дырэктар Пітэр Кроўфард у запісцы ў панядзелак паспрабаваў запэўніць інвестараў у стабільнасці Schwab, адзначыўшы, што больш за 80% яго агульных банкаўскіх дэпазітаў трапляюць у страхавыя ліміты FDIC і што ён мае «доступ да значнай ліквіднасці, уключаючы ацэньваецца ў 100 мільярдаў долараў грашовых патокаў ад наяўных грашовых сродкаў, звязаных з партфелем».

Некаторыя з Уол-стрыт матываваныя распальваць паніку і кідаюцца на ўстановы, асабліва ў святле хуткасці зняцця сродкаў з SIVB - па паведамленнях, 42 мільярды долараў за адзін дзень, прыкладна чвэрць яго дэпазітнай базы. Несумненна, надышоў каварны момант, улічваючы агульныя страты ў фінансавых установах у памеры больш за 600 мільярдаў долараў, прычым Шваб складае больш за 20 мільярдаў долараў. На ліквідацыю пашкоджанняў спатрэбіцца час. Банкаўскія ўцёкі рэдкія і немагчыма прадбачыць, але, як мы бачылі з SVB, яны заўсёды магчымыя. Вядома, SVB абслугоўваў канцэнтраваную суполку з каля 95% незастрахаваных дэпазітаў.

Хутчэй за ўсё, возьмуць верх больш хладныя галовы, і паніка ў фінансавым сектары дае рэдкую магчымасць купіць акцыі вялізнага брокера са зніжкамі па выгаднай здзелцы. Schwab мае унікальныя магчымасці для прыцягнення капіталу, які ўцякае ў фонды грашовага рынку і кампакт-дыскі. Нягледзячы на ​​​​тое, што ў кароткатэрміновай перспектыве супастаўленне высокага грашовага рынку і стаўкі CD з партфелем з нізкай фіксаванай стаўкай можа быць дарагім, у доўгатэрміновай перспектыве Schwab будзе працаваць добра па меры сталення свайго партфеля.

Асцярожнасць з боку Уол-стрыт можа захавацца ў бліжэйшай перспектыве дзякуючы наступствам раптоўнай гібелі SVB, Silvergate Capital (SI) і Банк подпісаў (СБНЫ) . Тым не менш, кемлівыя інвестары могуць скарыстацца праблемамі, купіўшы на распродажы самыя якасныя фінансавыя ўстановы, такія як Schwab.