Сёлета Чылі перасягнуў індэкс S&P 500. Вось як

Па большай частцы, акцыі ва ўсім свеце пацярпелі пабоі ў гэтым годзе. Але ёсць адзін куток сусветнага рынку, які супрацьстаіць гэтай тэндэнцыі: Чылі.

Сёлета чылійскія акцыі апярэдзілі акцыі іншых краін, у тым ліку ЗША

Біржавы фонд iShares MSCI Chile (ECH) з пачатку года вырас больш чым на 3%, у той час як эталонны індэкс ЗША S&P 500 знізіўся больш чым на 20% - афіцыйна гандлюецца на мядзведжым рынку.

S&P IPSA, індэкс, які адсочвае найбуйнейшыя і ліквідныя акцыі, якія каціруюцца на біржы Сант'яга, вырас на 8.2% у 2022 годзе.

Акцыі ў Чылі таксама апярэджваюць больш шырокія рынкі, якія развіваюцца. IShares MSCI Emerging Market ETF (EEM) знізіўся больш чым на 28% за год.

Ёсць некалькі каталізатараў, якія спрыяюць пераўзыходжанню паўднёваамерыканскай краіны, адным з апошніх з'яўляецца адмова ў мінулым месяцы ад прапанаванай новай канстытуцыі, якая ўяўляла б сабой больш глыбокі паварот налева пры прэзідэнце Габрыэлі Борыку ад мадэлі свабоднага рынку, якая вызначала Чылі на працягу дзесяцігоддзяў.

«Паколькі з пачатку гэтага года стала больш ясна, што насельніцтва не збіраецца падтрымліваць праект гэтай канстытуцыі, рынкі працуюць вельмі добра», — сказаў стратэг BCA Research Артур Будагян. «І мы лічым, што гэта галоўная прычына гэтага мітынгу».

Рост тавараў

Ёсць яшчэ адна прычына, па якой чылійскія акцыі апынуліся лепш: больш высокія цэны на сыравінныя тавары.

Агляд ECH паказвае, што залішняя вага размеркавання на сыравінныя тавары дапамагла ETF у гэтым годзе, нават калі рост працэнтных ставак паўплываў на ўсе рынкі, якія развіваюцца. Па стане на кастрычнік запасы матэрыялаў складалі прыкладна 30% ECH ETF, які мае 25 холдынгаў.

Верхні холдынг ёсць Сасьедад Кіміка і Мінера Дэ Чылі. Гэта буйны вытворца літыя, на долю якога прыпадае 24.2% ETF, які адчуў скачок коштаў у гэтым годзе. Па дадзеных Benchmark Minerals, у 123 годзе цэны на літый выраслі на 2022%. Такім чынам, Sociedad вырас на 71%.

«Рынак Чылі вельмі прывязаны да таварных вынікаў», - сказаў Эндру Дэніэлс, намеснік дырэктара па стратэгіі акцыянернага капіталу Morningstar. «Як правіла, вы ўбачыце, што на рынку ўсё добра, калі тавары ідуць добра, і яны ўбачаць, што рынак не працуе, калі тавары накшталт хістаюцца».

Рост коштаў на сыравінныя тавары таксама пайшоў на карысць іншым краінам Лацінскай Амерыкі, такім як Бразілія.

Атрыманне кантакту з Чылі

Атрыманне непасрэднага доступу да чылійскіх акцый з'яўляецца складанай задачай для большасці амерыканскіх інвестараў, паколькі краіна, як і іншыя рынкі, якія развіваюцца, сутыкаецца з большай валацільнасць і больш сур'ёзнымі праблемамі з ліквіднасцю. Будагян з BCA сказаў, што большая частка росту абмежаваная акцыямі з вялікай капіталізацыяй, верагодна, абумоўленай купляй у замежных інвестараў.

"Яна не развіта ў такой жа ступені", - сказаў Дэніэлс. «На фондавай біржы не так шмат публічных кампаній». 

Акрамя iShares MSCI Chile ETF, які дапамагае інвестарам атрымаць доступ да ўсяго адраснага рынку, Чылі складае толькі невялікую частку іншых фондаў. Краіна складае ўсяго 0.2% ад індэкса сусветных рынкаў Morningstar, напрыклад, і толькі каля 0.6% ад індэкса краін, якія развіваюцца. 

Нават лацінаамерыканскі фонд T. Rowe Price, які атрымаў чатыры зоркі на Morningstar, мае толькі 2.3% размеркавання на Чылі ва ўсім партфелі.

Дэніэлс параіў інвестарам захоўваць дыверсіфікацыю і перасцярог ад размяшчэння сродкаў непасрэдна ў краіне. «Засяродзьцеся на атрыманні больш шырокіх паўнамоцтваў, такіх як варыянт рынкаў, якія развіваюцца, і вы можаце давяраць мэнэджару арыентавацца на гэтых рынках адпаведна на працягу поўнага рынкавага цыклу», — сказаў ён.

«Рынак мары выбаршчыкаў»

Тым не менш, інвестары могуць атрымаць выгаду ад большага ўплыву на чылійскія акцыі.

«Мы лічым, што гэта як рынак мары выбаршчыкаў акцый», - сказаў Рычард Кук, партфельны менеджэр Cook & Bynum Capital Management, назваўшы гэта «фантастычным месцам для добрага фундаментальнага выбаршчыка акцый, каб шукаць, ці могуць яны атрымаць доступ».

Кук сказаў, што ён з аптымізмам глядзіць на інвестыцыі ў краіну, куды ён упершыню пачаў здзяйсняць даследчыя паездкі яшчэ ў 2009 годзе. Як інвестар з канцэнтраванай каштоўнасцю, ён асабліва зацікаўлены ў акцыях з малой капіталізацыяй, а не ў сыравінных кампаніях, да якіх моцна схільныя ETF Чылі, для таго, каб вызначыць дыферэнцыраваныя магчымасці. Кук сказаў, што яго фірма кіруе актывамі каля 250 мільёнаў долараў.

Безумоўна, Кук сказаў, што інвестыцыі ў Чылі не для ўсіх. Той, хто хоча інвеставаць на рынку, павінен разглядаць працяглы гарызонт, калі праблемы з ліквіднасцю, макраэканамічныя або палітычныя збоі пагоршаць інвестыцыі ў кароткатэрміновай перспектыве.

Яны таксама павінны старанна вывучыць магчымасці на месцах. Кук сказаў, што яго фонд у цяперашні час мае восем холдынгаў, з толькі адной пазіцыяй у Чылі - высокаканцэнтраваны партфель, які можа азначаць большую валацільнасць для інвестараў.

«Я думаю, што, калі вы збіраецеся выказаць гэта, гэта, верагодна, павінна быць адносна больш канцэнтраваным спосабам», - сказаў ён. «Таму што ў адваротным выпадку вы проста індэксуеце. Я не думаю, што вы павінны плаціць актыўным менеджэрам за індэксацыю за вас».

Што далей?

Па словах Будагяна з BCA Research, для макраінвестараў Чылі з'яўляецца адной з цікавых для разгортвання краін у свеце рынкаў, якія развіваюцца.

Аднак інвестарам варта асцерагацца магчымых праблем на гарызонце, калі сусветныя рынкі спраўляюцца з наступствамі росту інфляцыі і кампаній па павышэнні ставак, якія праводзяцца цэнтральнымі банкамі па ўсім свеце. BCA прагназуе, што карпаратыўны прыбытак у Чылі пачне скарачацца.

«На ўнутраным рынку ў нас вельмі негатыўны прагноз прыбытку, і я думаю, што гэта будзе мець значэнне на працягу наступных некалькіх месяцаў да канца гэтага года, так што рынак, хутчэй за ўсё, будзе зніжацца да канца гэтага года», - сказаў Будагян. «Але да наступнага года рынак будзе зніжаць і без таго вялікі спад прыбытку, цэнтральны банк паменшыцца, працэнтныя стаўкі будуць зніжацца ў наступным годзе, і гэта пазітыўна для рынку.

«Чылійскія акцыі дастаткова танныя. Такім чынам, калі яны аслабнуць на працягу наступных некалькіх месяцаў, яны забяспечаць добры кошт на наступны год», - дадаў ён.