Інфляцыя ў Кітаі робіць цяжкім для НБК зніжэнне працэнтных ставак ФРС ЗША

ПЕКІН - Устойлівая інфляцыя ў Кітаі звужае акно для таго, каб People's Bank of China можа знізіць працэнтныя стаўкі і падтрымаць рост, кажуць эканамісты.

Паводле дадзеных, апублікаваных у панядзелак, афіцыйныя паказчыкі цэн вытворцаў і спажывецкіх цэн у Кітаі ў сакавіку выраслі больш, чым чакалі аналітыкі.

«Рост інфляцыі на прадукты харчавання і энерганосьбіты абмяжоўвае прастору для НБК для зніжэння працэнтных ставак, нягледзячы на ​​хуткае пагаршэнне эканомікі», - гаворыцца ў запісцы ў панядзелак галоўнага эканаміста Nomura па Кітаю Цін Лу і яго каманды.

Лу спасылаўся на справаздачу сваёй каманды раней у гэтым месяцы, у якой адзначалася, што базавая стаўка па дэпазітах тэрмінам на 1 год у Кітаі толькі крыху перавышае хуткасць росту спажывецкіх коштаў. Гэта зніжае адносную каштоўнасць кітайскіх банкаўскіх дэпазітаў.

На міжнародным узроўні больш высокія працэнтныя стаўкі ў ЗША скарачаюць разрыў паміж эталоннымі ЗША Даходнасць 10-гадовага казначэйства і яго кітайскі аналаг, зніжаючы адносную прывабнасць кітайскіх аблігацый. Зніжэнне ставак у Кітаі яшчэ больш скараціла б гэты разрыў.

Даходнасць 10-гадовых дзяржаўных аблігацый Кітая ў панядзелак апусцілася ніжэй, чым у ЗША ўпершыню за 12 гадоў, паведамляе Reuters. Раней даходнасць кітайскіх аблігацый, як правіла, гандлявалася з прэміяй ад 100 да 200 базісных пунктаў да ЗША

«Мы лічым, што красавік можа стаць апошнім шанцам для Кітая знізіць стаўку ў бліжэйшай перспектыве да памяншэння патэнцыйнага балансу ФРС», — сказаў Брус Панг, кіраўнік аддзела макра- і стратэгічных даследаванняў China Renaissance.

Пратакол пасяджэння ФРС, апублікаваны на мінулым тыдні, паказаў, як палітыкі ў цэлым пагадзіліся паменшыць запасы аблігацый цэнтральнага банка, хутчэй за ўсё, пачынаючы з мая, прыкладна ўдвая больш, чым да пандэміі. Дадзеныя аб спажывецкіх цэнах у ЗША павінен выйсці ўначы.

«Рост інфляцыі, калі [ён] працягнецца, можа яшчэ больш абмежаваць прастору Кітая для палітычных манеўраў», — сказаў Панг.

Ён адзначыў, што кітайскія інвестары ўсё часцей чакаюць, што НБК прыме меры пасля каментарыяў урада высокага ўзроўню ў гэтым месяцы.

Кітай адкарэктуе грашова-крэдытную палітыку, «калі гэта неабходна», каб падтрымаць рост, заявіў прэм'ер-міністр Лі Кэцян на пасяджэнні Дзяржсавета, вышэйшага выканаўчага органа на мінулым тыдні.

Індэкс цэн вытворцаў вырас на 8.3% у сакавіку, павольней, чым рост на 8.8% у лютым, і самы нізкі паказчык з красавіка 2021 года, паводле дадзеных Wind. Вугаль і нафтапрадукты ўнеслі адны з самых вялікіх прыбыткаў.

У індэксе спажывецкіх цэн больш за ўсё вырасла транспартнае паліва — у сакавіку яно падаражэла ў параўнанні з аналагічным перыядам мінулага года на 24.1 працэнта. Сусветныя цэны на нафту рэзка выраслі з пачатку расійска-ўкраінскай вайны ў канцы лютага.

Індэкс спажывецкіх цэн у Кітаі вырас на 1.5% у сакавіку ў параўнанні з 0.9% у лютым і самым хуткім з тых часоў, як спажывецкія цэны выраслі такімі ж тэмпамі ў снежні, паказалі дадзеныя Wind. Рэзкае падзенне коштаў на свініну на 41.4% у параўнанні з аналагічным перыядам мінулага года працягвала стрымліваць харчовую інфляцыю. Агародніна падаражэла на 17.2%.

«Дынаміка інфляцыі ў Кітаі азначае працяглы ціск маржы на кітайскія карпарацыі», - сказаў Брус Лю, генеральны дырэктар пекінскай Esoterica Capital, кіраўнік актывамі.

«Сакавіцкая інфляцыя была не адзінай сілай абрынуў кітайскія рынкі акцый [у панядзелак], і распродажы акцый у мінулую пятніцу ў ЗША, выкліканыя ростам рэальнай прыбытковасці, перакінуліся", - сказаў Лю. «Больш клопатаў пра Covid у розных месцах за межамі Шанхая (Гуанчжоу, Пекін і г.д.) таксама паўплывалі на настроі рынку, і ў дадзены момант інвестары атрымалі поўныя рукі».

Даходнасць 10-гадовых казначэйскіх аблігацый ЗША ў пятніцу паднялася да трохгадовага максімуму і вырасла ў ноч на панядзелак да 2.793%, самага высокага ўзроўню са студзеня 2019 года. Даходнасць 10-гадовых дзяржаўных аблігацый Кітая ў аўторак склала каля 2.8075%, паведамляе Wind Information.

Аналітыкі Citi чакаюць, што НБК можа ўжо ў гэтым месяцы знізіць па меншай меры стаўку або каэфіцыент абавязковых рэзерваў - паказчык таго, колькі наяўных грошай трэба мець банкам. Яны сказалі, што працяглая хваля омікрон патрабуе большага змякчэння грашова-крэдытнай палітыкі.

«На наш погляд, зараз інфляцыя не будзе стрымліваць грашова-крэдытную палітыку, - адзначаюць аналітыкі, - але можа стаць большай крыніцай турботы ў другім паўгоддзі».

Яны чакаюць, што індэкс цэн вытворцаў знізіцца з-за высокай леташняй базы — на 5.6% гадавога росту — у той час як індэкс спажывецкіх цэн, хутчэй за ўсё, нязначна вырасце — вырасце на 2.3% за год — паколькі цэны на прадукты харчавання застаюцца высокімі.

— Крыс Хэйз з CNBC унёс свой уклад у гэты даклад.