Кітайскія інвестары чакаюць павароту пасля ралі ў 370 мільярдаў долараў

(Bloomberg) — У сувязі з тым, што кітайскія рынкі схільныя да рэзкіх пераломаў, за якімі ідуць працяглыя і магутныя тэндэнцыі, час, калі купляць, амаль гэтак жа важны, як і выбар таго, што купляць.

Найбольш чытаецца з Bloomberg

Інвестары, якія ўскочылі ў кітайскія акцыі 11 лістапада, калі Пекін скараціў каранцінныя перыяды Covid-19 і адмянілі тэставанне, падзяліліся ўздымам, які дадаў амаль 370 мільярдаў долараў да кошту акцый у MSCI China Index.

Іншыя ўсё яшчэ чакаюць больш дакладных сігналаў пасля таго, як Уол-стрыт памыліўся ў гэты час у мінулым годзе. Goldman Sachs Group Inc., JPMorgan Chase & Co. і BlackRock Inc. былі аднымі з тых, хто рэкамендаваў назапашвацца на рынку тады, толькі каб убачыць больш чым 4 трыльёны долараў кошту, знішчанага за 10 месяцаў да кастрычніка.

«Кітайская палітыка падобная на гіганцкі грузавы цягнік, які спускаецца з каляіны», — сказаў Джон Лін, партфельны менеджэр кітайскіх акцый AllianceBernstein у Сінгапуры. «Тое, што вы робіце ў першую чаргу, - гэта сысці з дарогі. Не заставайцеся на трасе! Потым, як толькі можна, скачыце на цягнік».

Наперадзе крывой

Abrdn Plc з'яўляецца адным з тых, хто ўжо бачыць магчымасці ў нацыянальных карпаратыўных аблігацыях пасля змены палітыкі Covid і шырокага пакета мер па аказанні дапамогі сектару нерухомасці.

Па словах Рэя Шарма-Онга, партфельнага менеджэра па разліках на некалькі актываў і інвестыцыйных рашэнняў у abrdn, інвестары таксама могуць неадкладна заняцца пазіцыяй, каб скарыстацца верагодным павышэннем крывой даходнасці дзяржаўных аблігацый Кітая, калі эканоміка зноў адкрыецца пасля Covid.

"Працягвайце пярэднюю частку крывой, а задні - кароткі", - сказаў Шарма-Онг. На яго думку, лепшыя перспектывы росту падштурхнуць да росту базавых ставак, у той час як спрыяльная манетарная палітыка Кітая будзе ўтрымліваць першапачатковыя стаўкі.

Гісторыя працягваецца

Намінаваныя ў доларах кітайскія карпаратыўныя аблігацыі ўжо прапануюць магчымасці з прыбытковасцю каля 8%, дадаў ён. Па словах Шарма-Онга, які чакае, што кітайская валюта працягне ўмацоўвацца, інвестыцыі ў карпаратыўныя аблігацыі ў мясцовай валюце прыносяць бонус у памеры 2% станоўчага пераносу пасля таго, як інвестары застрахуюць курс юаня ад долара.

Прывабныя акцыі

M&G Investments (Singapore) Pte. і Eastspring Investments Singapore Ltd. на рынку купляюць кітайскія акцыі. Eastspring сцвярджае, што яны не могуць стаць нашмат танней, у той час як M&G падабаецца спажывецкім брэндам, арыентаваным на айчынную тэрыторыю, вытворцам арыгінальнага абсталявання для электрычных і традыцыйных транспартных сродкаў і аўтаматызацыі вытворчасці.

«Мы вельмі блізкія да мінімальных ацэнак і вельмі, вельмі блізкія да мінімальных здагадак аб даходах», — сказаў Біл Мальданада, галоўны інвестыцыйны дырэктар Eastspring, які кантралюе 222 мільярды долараў. «Вы б куплялі зараз і чакалі, што праз тры-шэсць месяцаў усё як бы адскочыць».

Кэтрын Юнг, дырэктар па інвестыцыях Fidelity International, сказала, што ў цану кітайскіх акцый ужо ўлічана столькі негатыўных навін, што горшае для інвестараў, верагодна, ужо скончылася.

Снежаньскія ўяўленні

Для тых, хто ўсё яшчэ знаходзіцца ў баку, пасяджэнне Палітбюро ў пачатку снежня, за якім неўзабаве адбудзецца штогадовая Цэнтральная канферэнцыя па эканамічных пытаннях, можа даць карысныя сігналы.

Джэйсан Лю з міжнароднага прыватнага банка Deutsche Bank AG плануе ў гэты час уважліва сачыць за дзяржаўнымі СМІ. Навіны з закрытай працоўнай канферэнцыі, якая збярэ кіраўнікоў дзяржаў для агляду эканомікі ў гэтым годзе і пастаноўкі мэт і задач на 2023 год, могуць стаць каталізатарам для далейшага аднаўлення таргоў.

"Мы можам бачыць некаторыя сігналы ад вышэйшага кіраўніцтва", - сказаў Лю, які чакае кароткатэрміновай валацільнасць кітайскіх актываў і "вельмі паступовага" адыходу ад Covid Zero на працягу наступных некалькіх кварталаў.

Лю рэкамендуе абмінуць верагодную няўстойлівасць і заняць шырокую пазіцыю ў кітайскіх акцыях, у тым ліку ў тэхналагічным сектары, каб атрымаць выгаду з паступовага змены настрояў на рынку.

Ён таксама лічыць юань прывабным, улічваючы верагоднае павышэнне курсу ў першай палове наступнага года. На дадзены момант Лю не рэкамендуе крэдытаваць, папярэджваючы, што паляпшэнне рынку нерухомасці можа заняць больш часу.

Любыя раннія намёкі на мэтавы эканамічны рост на наступны год — паводле эканамістаў, апытаных Bloomberg, які ацэньваецца як каля 4.8 % — дапамогуць скіраваць настроі рынку.

Вясновы стрыжань

Morgan Stanley належыць да тых, хто ўскладае вялікія надзеі на паскарэнне эканамічнага адкрыцця Кітая вясной, калі надвор'е стане больш спрыяльным, колькасць прышчэпак можа павялічыцца, а Ўсекітайскі сход народных прадстаўнікоў у сакавіку стане ключавой падзеяй для рынкавых падзей.

Па словах Эндру Шытса, галоўнага стратэга па перакрыжаваных актывах Morgan Stanley, інвестары, у якіх кітайскія актывы былі недастатковымі, могуць перайсці да нейтральных пазіцый.

Па дадзеных Morgan Stanley, кітайскія спажывецкія кампаніі, арыентаваныя на ўнутраны рынак, выйграюць.

«Калі інвестарам будзе прадстаўлена прыпыненне ФРС і паўторнае адкрыццё Кітая, а рост будзе мацнейшым у другой палове 2023 года, я думаю, яны ўспрымуць гэта як пазітыўны фон для вялікай колькасці розных актываў на рынках, якія развіваюцца», — сказаў Шытс.

Будучыня

Па словах макрастратэга Bloomberg News Саймана Флінта, паўторнае адкрыццё эканомікі пасля Ковіда можа прывесці да станоўчага вагання прытоку на рынкі акцый Кітая ў 2023 годзе, што будзе эквівалентна 1% валавога ўнутранага прадукту. Гэта, у сваю чаргу, будзе падтрымліваць курс юаня, сказаў ён.

Джэймс Люнг, кіраўнік аддзела розных актываў у Азіяцка-Ціхаакіянскім рэгіёне Barings, рэкамендуе прывесці партфелі акцый Кітая ў адпаведнасць з прыярытэтамі палітыкі ўрада, інвестуючы ў сектар электрамабіляў, аднаўляльныя крыніцы энергіі і ланцужок паставак апаратных тэхналогій.

Як і Barings, AllianceBernstein разглядае акцыі ў галіне энергетычнай і тэхналагічнай бяспекі як плён для інвестараў, пакуль кампаніі адпавядаюць мэтам урада.

Рынак змяніўся ў параўнанні з эпохай да пандэміі і нарматыўных рэпрэсій, калі інвестары шукалі найноўшыя тэхналогіі і біятэхналогіі, «а потым назіралі, як грошы растуць у 10, 100 разоў», - сказаў Лін з AllianceBernstein. «Цяпер вы ўсё яшчэ можаце знайсці рост, але гэта павінен быць пошук з улікам палітыкі».

–Пры дапамозе Рут Карсан, Сафіі Хорта і Коста, Ішыкі Мукерджы і Абхішэка Вішноі.

Самы чытаны з Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP