(Bloomberg) — Кітай выглядае ўсё больш пакінутым на волю лёсу ў спробе выратаваць сваю эканоміку і рынкі ад крызісу Ковіда, у той час як астатні свет адмяняе стымулы для барацьбы з расце інфляцыяй.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
У адрозненне ад 2020 года, калі Пекін змог абмежаваць збоі ў сваіх вытворчых цэнтрах і разлічваць на беспрэцэдэнтную глабальную ліквіднасць, каб умацаваць давер інвестараў, на гэты раз яму трэба пайсці самастойна. Строгая палітыка Covid Zero прывяла да таго, што яна затрымалася ў паўторных блакаваннях, у той час як іншыя краіны перайшлі да аднаўлення сваіх эканомік.
Міжнародныя фонды распрадаюць кітайскія актывы, у той час як спробы заахвоціць унутраныя грошы на рынкі капіталу не працуюць, паколькі працяглыя абмежаванні і запаволенне рынку нерухомасці размываюць багацце. Народны банк Кітая, які ў аўторак яшчэ раз паабяцаў падтрымаць эканоміку, выглядае асцярожна празмерна стымуляваць, аддаючы перавагу абмежаваць фінансавыя рызыкі, стрымліваць запазычанасць і трымаць інфляцыю пад кантролем.
«Барацьба PBOC адлюстроўвае больш шырокае цяжкае становішча, з якім сутыкаюцца кітайскія палітыкі ў складанай знешняй абстаноўцы — як знайсці баланс паміж супярэчлівымі палітычнымі мэтамі нулявога кавіда і мэтавым эканамічным ростам у 5.5%», — сказала Сіма Шах, галоўны стратэг Principal Global Investors у Лондан. «Гэта не час для набору лішняй вагі, улічваючы нявызначанасць, якая нас чакае».
Прызнанне інвестарам цяжкасцей, з якімі сутыкаецца Камуністычная партыя, адбілася на паказчыках адстаючых актываў Кітая. Паніжэнне на 23% у гэтым годзе, эталонны індэкс CSI 300 па-ранейшаму знаходзіцца на мядзведжым рынку. Некалі ўстойлівы юань упаў амаль да самага слабога з лістапада 2020 года.
Запазычаны стымул
Калі Covid упершыню з'явіўся ва Ухані, здольнасць Кітая спыніць шырока распаўсюджаную ўспышку азначала, што ён скарыстаўся гістарычным глабальным стымулам без неабходнасці забяспечваць занадта шмат уласных. Замежныя інвестары патрабавалі мацерыковых акцый і аблігацый, як адну з нямногіх эканомік, якія маглі паглынуць такія грошы.
Усплёск попыту на вырабленыя ў Кітаі тавары прывёў да рэкорднага станоўчага сальда гандлёвага балансу ў мінулым годзе, якое склала каля пятай часткі эканамічнага росту краіны, больш чым кампенсуючы слабае ўнутранае спажыванне. Столькі капіталу пацякло ў Кітай, што юань стаў адной з самых эфектыўных валют за першыя два гады пандэміі.
Такі поспех даў кітайскім чыноўнікам упэўненасць навесці парадак у сваім доме. У той час як увесь астатні свет захапіўся спекулятыўным шаленствам ад акцый мемаў да крыптавалют, Пекін прыняў меры, каб спусціць бурбалкі на рынках нерухомасці і крэдытавання. Ён узмацніў рэгуляванне для цэлых галін, такіх як адукацыя, гульні і вялікія тэхналогіі, нават калі гэтыя крокі прывялі да падзення акцый у Кітаі і Ганконгу.
Omicron прыбывае
Але акно для прытрымлівання многіх ідэалогій прэзідэнта Сі Цзіньпіна, здавалася, зачынілася ў студзені з з'яўленнем больш трансмісіўнага варыянту омікрон. Гэта ўзмацніла ціск на фінансавыя рынкі і прымусіла цэнтральны банк Кітая знізіць працэнтныя стаўкі ўпершыню амаль за два гады.
З тых часоў Кітай прыняў больш рашучыя меры для стымулявання росту і падтрымкі рынкаў, але з невялікім бачным поспехам. Толькі ў гэтым месяцы ўлады вызвалілі ліквіднасць у банкаўскай сістэме, падштурхнулі фонд сацыяльнага забеспячэння краіны, банкі і страхавыя кампаніі павялічыць інвестыцыі ў акцыянерны капітал і зрабілі замежную валюту больш даступнай на тэрыторыі краіны, каб спыніць далейшае паслабленне юаня.
НБК у аўторак заявіў, што будзе садзейнічаць здароваму і стабільнаму развіццю рынкаў і забяспечыць добрую грашовую і фінансавую сераду. Ён паўтарыў, што ліквіднасць будзе заставацца дастаткова дастатковай.
Пераважаюць скептыкі
Улічваючы ваганні кітайскіх акцый і юаня ў аўторак, пераважае скептыцызм. Любое змякчэнне ўмоў крэдытавання будзе мець абмежаваны ўплыў у той час, калі прадпрыемствы і спажыўцы не жадаюць браць на сябе дадатковыя даўгі, мяркуецца.
Прыток на кантынентальныя рынкі застаецца прыглушаным. І CSI 300, і юань слабейшыя, чым яны былі, калі палітыкі яшчэ больш гучна паабяцалі падтрымку ў сярэдзіне сакавіка - прыкладна ў той час, калі Федэральная рэзервовая сістэма ўпершыню павысіла працэнтныя стаўкі.
Вядома, могуць быць і іншыя выратавальныя кругі для фінансавых рынкаў Кітая. Зацвярджэнне вакцын замежнай вытворчасці на мацерыку або распаўсюджванне лекаў сведчыць аб тым, што Пекін плануе адмовіцца ад сваёй стратэгіі Covid-Zero. ФРС можа апынуцца менш ястрабіным, чым чакалася, калі эканамічная рэцэсія стане рэальнай магчымасцю. Пекін можа нават загаварыць пра перспектыву адкрыцця сваіх межаў.
Глабальнае ўздзеянне
Але цяжка пераацаніць сусветнае значэнне таго, што адбываецца ў Кітаі. Акрамя наступстваў запаволення другой па велічыні эканомікі ў свеце, блакіроўкі з-за кратаў пагаршаюць крызіс ланцужкоў паставак, які працягваецца трэці год. Збой узмацняе праблемы з інфляцыяй, клопаты аб карпаратыўных прыбытках і стагфляцыю для эканомік ЗША і Еўропы.
Прынамсі на дадзены момант прыхільнасць Сі Цзіньпіна да Covid Zero кіне цень на ўсё астатняе, нават на адносіны Кітая з Расіяй пасля ўварвання ва Украіну. У цэнтры ўвагі - пасяджэнне Палітбюро, якое, як чакаецца, адбудзецца на гэтым тыдні, дзе абмеркаванне, верагодна, будзе дамінаваць па пытаннях эканомікі.
«Знак пытання ў тым, як яны збіраюцца кіраваць агульнай эканамічнай палітыкай, калі яна знаходзіцца ў супярэчнасці з нулявым значэннем Covid, гэта вельмі складана», — сказаў Чжыкай Чэнь, кіраўнік аддзела азіяцкіх акцый BNP Paribas Asset Management. «Нам проста трэба некалькі кварталаў, каб больш не было такога «шуму».
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/china-running-ways-stem-self-073606682.html