(Bloomberg) — Былы эканаміст UBS Group AG Джонатан Андэрсан аднойчы назваў гэта «самым важным сектарам у Сусвеце».
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Больш чым праз дзесяць гадоў кітайская нерухомасць зноў прыцягвае ўвагу сусветных інвестараў - на гэты раз па няправільных прычынах.
Нарастаючыя прыкметы стрэсу на гэтым тыдні ў галіны, якая складае каля чвэрці другой па велічыні эканомікі свету, ускалыхнулі крэдытныя рынкі Кітая, абвалілі акцыі нацыянальных банкаў і разбілі сыравінныя тавары - ад жалезнай руды да медзі.
Пасля ўсплёску аптымізму ў пачатку гэтага года наконт таго, што паслабленне рэгулятарных абмежаванняў можа спыніць даўгавы крызіс у галіны, інвестараў напалохалі чарговыя блакіроўкі праз Covid і хуткае ўзмацненне байкоту пакупнікоў жылля выплат па іпатэчных крэдытах па спыненых праектах. Большую занепакоенасць выклікае тое, што шырокая страта даверу да нерухомасці прывядзе да сур'ёзнай нагрузкі на эканоміку і фінансавую сістэму Кітая, якая абапіраецца на 46 трыльёнаў юаняў (6.8 трыльёна долараў) непагашаных іпатэчных крэдытаў і па-ранейшаму мае 13 трыльёнаў юаняў крэдытаў для абложанай краіны. распрацоўшчыкаў.
«Уласнасць увесь час няўхільна пагаршалася; цэны, распродажы, пачаткі, усё жудасна», - сказаў Крэйг Ботэм, галоўны эканаміст Pantheon Macroeconomics па Кітаю ў Лондане. «Хранічнае пагаршэнне цяпер зрабіла яшчэ адзін крок. У рэшце рэшт гэта заўсёды павінна было ўдарыць па фінансавым сектары, улічваючы распаўсюджанасць закладу ў крэдытных кнігах з вялікай доляй нерухомасці».
Тое, што пачалося як праблемы з China Evergrande Group, цяпер перарастае ў крызіс, які рызыкуе ахапіць большасць забудоўшчыкаў краіны, яе найбуйнейшых крэдытораў і сярэдні клас, які мае значнае багацце, звязанае з рынкам нерухомасці. Паводле звестак, апублікаваных у пятніцу, цэны на жыллё ў Кітаі ўпалі 10 месяцаў запар.
«Цяпер уся піраміда руйнуецца, - сказала Эн Стывенсан-Янг, сузаснавальніца J Capital Research Ltd. эканоміка».
Хваляванні нанеслі ўдар па галінах, якія і без таго былі адной з самых напружаных у свеце. Сярэдняя прыбытковасць кітайскай запазычанасці ў непатрэбных доларах, у якой дамінуюць забудоўшчыкі, вырасла амаль да 26%. Продажы таксама распаўсюдзіліся на будаўнікоў інвестыцыйнага ўзроўню: аблігацыі, выпушчаныя China Vanke Co., другім па велічыні будаўніком па аб'ёме продажаў, на гэтым тыдні ўпалі да рэкордна нізкага ўзроўню ў 81.6 цэнта за долар.
Кітайская палітыка Covid Zero пагаршае сітуацыю, зніжаючы попыт на нерухомасць і прыгнятаючы эканамічную актыўнасць. Блакіроўка застаецца звычайнай з'явай у Кітаі, які працягвае прытрымлівацца палітыкі недапушчэння распаўсюджвання віруса з дапамогай строгіх абмежаванняў. Нядаўняя ўспышка ў Шанхаі выклікала заклапочанасць, што горад можа накіравацца да чарговага блакавання.
Як кітайскія забудоўшчыкі трапілі ў такую блытаніну: QuickTake
Занепакоенасць тым, што байкот іпатэчных крэдытаў прывядзе да росту сумных крэдытаў, прывяла да падзення акцый кітайскіх банкаў амаль на 8% на гэтым тыдні, што стала самай вялікай стратай за больш чым чатыры гады. Індэкс акцый забудоўшчыкаў упаў на 10%, а Country Garden Holdings Co., найбуйнейшы будаўнік краіны, упаў на 27%.
На гэтым тыдні кітайскія ўлады правялі экстранныя сустрэчы з буйнымі банкамі, каб абмеркаваць байкот іпатэчных крэдытаў з-за занепакоенасці тым, што больш пакупнікоў могуць паследаваць іх прыкладу, паведамляюць людзі, знаёмыя з пытаннем. Некаторыя крэдыторы плануюць зрабіць больш жорсткімі свае патрабаванні да іпатэчнага крэдытавання ў гарадах з высокай рызыкай, сказалі два чалавекі.
Міністэрства жыллёвага будаўніцтва ў Сіані стала адным з першых дзяржаўных устаноў, якія публічна закранулі гэтую праблему, заявіўшы, што будуць караць забудоўшчыкаў, якія выклікаюць сацыяльныя інцыдэнты з-за невыканання праекта.
Па дадзеных даследніка China Real Estate Information Corp., па стане на сераду, пакупнікі жылля спынілі выплаты па іпатэцы па меншай меры 100 праектах у больш чым 50 гарадах. Па словах аналітыкаў Jefferies Financial Group Inc., у тым ліку аналітыкаў Jefferies Financial Group Inc. Шудзінь Чэнь.
«Калі ўсё больш пакупнікоў жылля спыняць аплату, тэндэнцыя распаўсюджвання не толькі будзе пагражаць здароўю фінансавай сістэмы, але і створыць сацыяльныя праблемы на фоне цяперашняга эканамічнага спаду», — напісала Бэці Ван, старшы эканаміст Australia & New Zealand Banking Group Ltd. у нататцы ў чацвер.
Банкі спяшаюцца запэўніць інвестараў, што рызыкі, звязаныя з крэдытамі для пакупнікоў жылля, можна кантраляваць, прынамсі 10 фірмаў выдалі заявы. Дзяржаўны Agricultural Bank of China Ltd. заявіў, што мае 660 мільёнаў юаняў пратэрмінаваных крэдытаў на недабудаваныя дамы, у той час як меншы канкурэнт Industrial Bank Co. заявіў, што гэта паўплывала на 1.6 мільярда юаняў іпатэчных крэдытаў, з якіх 384 мільёны юаняў сталі пратэрмінаванымі.
Nomura Holdings Inc. заявіла, што адмова выплачваць іпатэку звязана з шырока распаўсюджанай у Кітаі практыкай продажу дамоў да таго, як яны пабудаваны. Упэўненасць у тым, што праекты будуць завершаны, аслабла па меры ўзмацнення грашовых праблем забудоўшчыкаў.
Эканамісты Nomura пад кіраўніцтвам Цінга Лу падлічылі, што кітайскія забудоўшчыкі паставілі толькі каля 60% дамоў, якія яны папярэдне прадалі ў перыяд з 2013 па 2020 год, у той час як у тыя гады іпатэчныя крэдыты ў Кітаі выраслі на 26.3 трыльёна юаняў. Кампанія GF Securities чакае, што байкот можа паўплываць на іпатэчныя крэдыты на суму да 2 трыльёнаў юаняў.
Крэдытны рынак Кітая апускаецца ў новую фазу бедства
За апошнія два дзесяцігоддзі будаўніцтва жылля ў Кітаі ператварылася з надзейнай стаўкі ў рост рызыкі. Урад расправіўся з крэдытнымі рычагамі ў сферы нерухомасці, дапамагаючы павялічыць выдаткі на рэфінансаванне запазычанасці забудоўшчыкаў і выклікаючы рэкордную хвалю дэфолтаў. Продажы жылля ў траўні ўпалі на 41.7% у параўнанні з мінулым годам, а інвестыцыі ўпалі на 7.8%.
Індустрыя нерухомасці аказвае надзвычайны ўплыў на эканоміку. Калі ўключыць адпаведныя сектары, такія як будаўніцтва і паслугі па нерухомасці, па некаторых ацэнках, нерухомасць складае больш за чвэрць кітайскай эканомікі. Каля 70% дабрабыту сям'і захоўваецца ва ўласнасці, а таксама 30-40% банкаўскіх крэдытных кніг, у той час як продаж зямлі складае 30-40% даходаў мясцовага самакіравання, паводле Ботама з Pantheon Macroeconomics.
Пагаршэнне крызісу праверыць здольнасць уладаў мінімізаваць наступствы. Раней у гэтым годзе Кітай стварыў фонд стабільнасці для аказання падтрымкі праблемным фінансавым фірмам па меры росту рызык для эканомікі. Вырашэньне такіх пытаньняў таксама будзе мець ключавое значэньне для прэзыдэнта Сі Цзіньпіна перад канфэрэнцыяй лідэраў, якая, як чакаецца, замацуе яго пажыцьцёвае кіраваньне.
Дадзеныя ў пятніцу паказалі, што эканоміка Кітая расла самымі павольнымі тэмпамі з тых часоў, як краіна ўпершыню пацярпела ад успышкі каранавіруса два гады таму. Рост валавога ўнутранага прадукту на 0.4%, зарэгістраваны за тры месяцы па чэрвень, калі дзесяткі гарадоў, уключаючы Шанхай і Чанчунь, увялі блакіроўку, стаў другім самым слабым зафіксаваным. Пасля апублікавання дадзеных Goldman Sachs Group Inc. знізіла прагноз росту Кітая на ўвесь год да 3.3%.
Запаволенне будаўніцтва таксама адбіваецца на попыце на будаўнічыя матэрыялы. Кошт жалезнай руды ў чацвер упаў больш чым на 8%, апусціўшыся ніжэй за 100 долараў за тону ўпершыню са снежня, а ў пятніцу яшчэ больш знізіўся. Год таму жалезная руда камфортна гандлявалася вышэй за 200 долараў за тону, калі ў Кітаі хваля стымулаў эпохі Covid спрыяла буму рынку нерухомасці і сталі. Ф'ючэрсы на сталёвую арматуру ў будаўніцтве абваліліся ў Шанхаі да самага нізкага ўзроўню з 2020 года. Медзь упала да мінімуму за 20 месяцаў.
(Абнаўленні з апошнімі данымі, цэны на акцыі ва ўсім)
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/china-troubled-property-market-global-160145594.html