(Bloomberg) — Пасля падзення кітайскіх акцый на 1.5 трыльёна долараў некаторыя найбуйнейшыя банкі Уол-стрыт прыйшлі да менш аптымістычнага кансенсусу.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Стратэгі Goldman Sachs Group Inc., Nomura Holdings Inc. і Morgan Stanley знізілі свае мэты MSCI China Index за розныя перыяды як мінімум на 11%. Іх апошнія прагнозы сведчаць аб тым, што, хаця індыкатар можа адскочыць ад цяперашніх узроўняў, яму будзе цяжка вярнуць максімум, які назіраўся ў студзені, калі ажыятаж паўторнага адкрыцця быў на піку.
Такая перакаліброўка адбываецца пасля серыі промахаў дадзеных, якія кідаюць пляму на аднаўленне эканомікі. Напружанасць у адносінах з ЗША таксама адыграла пэўную ролю, у той час як ключавы рынак нерухомасці застаецца ў заняпадзе. Для тых, хто разлічвае на ўзмацненне стымулаў ад уладаў, меры да гэтага часу былі ў лепшым выпадку мэтанакіраванымі.
«Што тычыцца ўзроўню індэкса, мы шчыра лічым, што кітайскі рынак можа патаптаць ваду, крыху вырасці ў другім паўгоддзі, але, верагодна, не прапанаваць столькі», — сказаў Дэвід Вонг, старэйшы інвестыцыйны стратэг па акцыях AllianceBernstein Holding LP. Нягледзячы на тое, што адбылося паўторнае адкрыццё, "яно было больш абмежаваным, чым людзі чакалі", - сказаў ён.
Банкі Уол-Стрыт, якія набліжаюцца да 2023 года, адышлі на доўгую цану кітайскіх акцый, таму што адыход Пекіна ад Covid Zero падштурхнуў стаўкі на хуткае аднаўленне. Большасць стратэгаў набралі лішнюю вагу, чакаючы, што індэкс MSCI China вырасце амаль на 60% з канца кастрычніка да канца студзеня.
Нават калі поспехі пачалі згасаць, мала хто чакаў, што спад будзе такім працяглым і рэзкім. Паказчык страціў амаль 20% ад свайго піку 27 студзеня, страціўшы каля 1.5 трыльёна долараў на глыбіні разгрому. Індэкс Hang Seng China Enterprises Index таксама абрынуўся на мядзведжы рынак, у той час як эталон CSI 300 для мацерыковых акцый перакрэсліў усе свае дасягненні за год.
Што яшчэ горш, так гэта рост прывабнасці некаторых іншых азіяцкіх рынкаў і адсутнасць моцных каталізатараў для Кітая. У той час як надзеі на дадатковыя меры стымулявання, у тым ліку патэнцыйнае зніжэнне працэнтных ставак, зашкальваюць, шырокі набор абяцанняў па стымуляванні, які дапамог пераламаць разгром сакавіка 2022 г., менш верагодны, паколькі ўлады імкнуцца ўтрымаць рычагі ўплыву.
ЧЫТАЙЦЕ: Дапамога ўжо на падыходзе, толькі ніякага вялікага выбуху з Пекіна: Кітай сёння
Усё гэта не азначае, што Кітай стаў непрыдатным для інвестыцый. Goldman Sachs і Morgan Stanley захавалі свае рэкамендацыі па залішняй вазе, нягледзячы на зніжэнне прагнозаў індэксаў, чакаючы ад гэтага пэўнага аднаўлення.
Ацэнкі таксама занадта прывабныя, каб іх ігнараваць для некаторых, такіх як JPMorgan Asset Management і Invesco Asset Management Ltd. Пэўныя групы акцый, такія як дзяржаўныя прадпрыемствы і прадпрыемствы, звязаныя са штучным інтэлектам, могуць працягваць пераўзыходзіць паказчыкі, улічваючы ўвагу палітыкаў да гэтых сектараў.
«Я чакаю лепшай другой паловы года», — сказаў кіраўнік азіяцкай стратэгіі акцыянернага капіталу Societe Generale SA Фрэнк Бензімра, які з лістапада мае нейтральны рэйтынг кітайскіх акцый. «З пункту гледжання стратэгіі, нам спатрэбіцца больш высокі ўзровень прэміі за рызыку, каб быць камфортнымі. Але з тэхнічнага пункту гледжання мы можам заўважыць некаторы адскок».
Тым не менш, чаканні рэнтабельнасці рынку выглядаюць сціплымі ў доўгатэрміновай перспектыве з-за шматгадовай палітычнай нявызначанасці і сумневаў наконт таго, ці зможа Кітай аднавіць былыя тэмпы эканамічнага росту і прамысловага росту.
Аднаўленне карпаратыўных прыбыткаў таксама пачынае выглядаць хісткім пасля цёплага першага квартала. Ацэнкі перспектыўных прыбыткаў для індыкатара MSCI China знізіліся на 4.7% у параўнанні з лютаўскім пікам, улічваючы больш мяккія чаканні аднаўлення і ўзмацненне цэнавых войнаў у некаторых сектарах.
«Інвестараў цяпер непакоіць доўгатэрміновая ўстойлівасць аднаўлення», — сказала на гэтым тыдні Bloomberg Television галоўны стратэг Morgan Stanley па Кітаю Лаура Ван. «Такім чынам, мы бачым тут абсалютна больш павольны рост даходаў у параўнанні з нашымі папярэднімі чаканнямі».
ЧЫТАЙЦЕ: Кітайскія быкі адступаюць, бо акцыі зноў сталі сведкамі распродажу
– Пры дапамозе Шарлоты Ян і Чжу Ліня.
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/china-stock-bulls-hit-reset-000000288.html