Кітай не будзе шчаслівы, калі адновіцца гонка за 150 ен

Быкі ены адчуваюць раптоўны ўсплёск раскаяння пакупнікоў, калі кандыдат у кіраўніка Банка Японіі Кадзуа Уэда даў зразумець, што ён можа трымаць друкарні ў Токіо на "высокім" узроўні бясконца.

Я б сказаў, што «калі ён пацвердзіцца». Але з улікам Уэда сказаў такійскім палітыкам менавіта тое, што яны хацелі пачуць у панядзелак, цяпер ён яшчэ больш надзейны варыянт, каб замяніць Харухіка Куроду, які сышоў. Гэта, у сваю чаргу, сведчыць аб тым, што больш бяспечна паспрачацца, што «звужэнне» Банка Японіі не адбудзецца ў бліжэйшы час, не кажучы ўжо пра прамае ўзмацненне жорсткасці.

І гэта крыўдна. Пасля 20 з лішнім гадоў нулявых працэнтных ставак, колькаснага змякчэння і адных з самых агрэсіўных фіскальных стымулаў у сучаснай гісторыі Японіі даўно пара зняць эканамічныя навучальныя колы. Больш чым два дзесяцігоддзі найбуйнейшага карпаратыўнага дабрабыту, які калі-небудзь разгортваўся, не спрыяюць павышэнню заработнай платы, аднаўленню інавацый, павышэнню прадукцыйнасці і не ўтрыманню Японіі ў гульні, калі Кітай узмацняе дамінаванне.

Нават пасля таго, як у 2013 годзе Курода павялічыў дазоўку стэроідаў, Эканоміка Японіі вырасла ў сярэднім нязначна. Сапраўды, калі б падарожжа ў часе было магчымым, сённяшнія чыноўнікі Банка Японіі маглі б вярнуцца ў 1999 год, каб перасцерагчы тагачаснага губернатара Масару Хаямі ад спускання ў трусіную нару з нулявой стаўкай/QE.

Але сёння Токіо як ніколі залежны ад неабмежаванага грашовага адкрытага бара Банка Японіі. У красавіку Уэда павінен паспрабаваць свае сілы ў пошуку выхаду. Ці, па меншай меры, абмежаванне празмернай ліквіднасці, якая падаўляе дух жывёл Japan Inc. і адгаворвае заканадаўцаў прымаць жорсткія рашэнні.

Уэда яшчэ можа нас здзівіць. Эканаміст, які атрымаў адукацыю ў Масачусецкім тэхналагічным інстытуце, дэманстраваў успышкі незалежнага мыслення падчас сваёй працы ў 1998-2005 гадах у якасці члена праўлення Банка Японіі. Але калі Курода не возьме гэты велізарны запас палітычнага капіталу на паездку і нават проста не паведаміць тэлеграфам пра неабходнасць скончыць QE, якая надзея можа быць у Уэды ў бліжэйшыя год-два?

Курода, памятаеце, намякнуў на паварот яшчэ 20 снежня, калі Банк Японіі заявіў, што дазволіць 10-гадовая ўраджайнасць вырасце да 0.5%. Аднак Банк Японіі ўбачыў бурную рэакцыю на рынках. Імклівы рост ены напалохаў паўсюдныя рынкі.

БЯ здрыгануўся. Каманда Курода выдаткавала два тыдні пасля 20 снежня на распрацоўку незлічоных пазапланавых пакупак аблігацый, каб паведаміць, што палітыка Банка Японіі застаецца ранейшай.

Сёння Уэда пацвердзіў, што Адступленне BOJ не было аберацыі. Большасці заканадаўцаў было музыкай для вушэй пачуць словы Уэды: «Я лічу, што змякчэнне грашова-крэдытнай палітыкі мэтазгодна працягваць. Для таго, каб палітыка была перагледжана, я думаю, што павінна быць значнае паляпшэнне цэнавай тэндэнцыі ".

Іншымі словамі, аўтапілот. Гэта, што не дзіўна, прымушае многіх енскіх быкоў кідаць ручнік. І гэта можа сігналізаваць аб тым, што японская валюта можа аднавіць свой тэст на ўзроўні 150 за долар, да вялікага засмучэння Кітая.

У мінулым годзе, калі падзенне ены паскорылася, такія эканамісты, як Джым О'Ніл, які раней працаваў у Goldman Sachs, папярэдзілі, што гэта можа прымусіць Пекін рушыць услед іх прыкладу. О'Ніл найбольш вядомы тым, што стварыў манету Канцэпцыя БРІК групоўкі Бразіліі, Расіі, Індыі і Кітая. Яго занепакоенасць тым, што паслабленне ены можа справакаваць яшчэ адзін азіяцкі фінансавы крызіс, падобны да 1997 года, выклікала шмат у каго брыво.

Калі падзенне ены паглыбіцца, як выказаўся О'Ніл, кітайскі лідар Сі Цзіньпін «убачыць гэта як несправядлівую канкурэнтную перавагу, таму паралелі з азіяцкім фінансавым крызісам цалкам відавочныя. Кітай не хацеў бы, каб гэтая дэвальвацыя валют пагражала іх эканоміцы».

Важна адзначыць, што Уэда не проста адмаўляе здагадкі аб тым, што Банк Японіі павернецца да больш жорсткай пазіцыі. Ён сігналізуе, што цэнтральны банк трэцяй па велічыні эканомікі можа замест гэтага адкрыць грашовы кран яшчэ шырэй. Калі Федэральная рэзервовая сістэма ў Вашынгтоне паведамляе па тэлеграфе аб новых павышэннях ставак у ЗША, яны могуць паскорыць сустрэчу ены з узроўнем 150 або нават больш.

Прычына, па якой Кітай не быў бы задаволены, заключаецца ў тым, што яго эканоміка ўсё яшчэ адчувае ўдары эпохі Covid-19. Раптоўнае аднаўленне Сі Цзіньпіна пасля блакіроўкі «нулявых кавідаў» не спрыяе скарачэнню спажывецкіх выдаткаў, як чакалася. Alibaba GroupНепрыемныя лічбы продажаў паказваюць, што найбуйнейшай эканоміцы Азіі яшчэ трэба зрабіць, каб аднавіць тэмпы росту да COVID.

У Японіі таксама ёсць што зрабіць. З 2013 года баланс Банка Японіі перавышае памер усёй эканомікі Японіі ў 4.9 трыльёна долараў. Прычына таго, што ёй не ўдалося вывесці эканоміку з першай перадачы, - недахоп структурных рэформаў. З пачатку 2000-х урад за ўрадам абяцаў Вялікі выбух на баку прапановы, які, здаецца, ніколі не адбудзецца. Хаця грошы Банка Японіі падтрымліваюць стабільнасць эканомікі, прадпрыемстваў і хатніх гаспадарак недахоп упэўненасці каб дапамагчы ўстойліваму аднаўленню.

Такім чынам, у панядзелак заканадаўцы адчулі палёгку, пачуўшы, як Уэда настойвае на тым, што ён, хутчэй за ўсё, пойдзе па грашовым шляху найменшага супраціву. Аднак калі вы Кітай, гэта прыкмета таго, што 2023 год можа стаць пераломным для валютных рынкаў Азіі.