(Bloomberg) — Падобна на тое, што настроі ў адносінах да знясіленых фінансавых рынкаў Кітая даходзяць да канца з нядоўгімі адскокамі, прытокамі, якія не прытрымліваюцца, і абяцаннямі Пекіна больш актыўна дзейнічаць, якія працягваюць падаць.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Для кіраўнікоў фондамі гэта азначае перспектыву новых страт акцый, адтоку аблігацый, дэфолту па крэдытах і паслаблення валюты.
Прыглушаная рэакцыя на планы фінансавага стымулявання Кітая і нечаканае зніжэнне працэнтнай стаўкі на мінулым тыдні ілюструюць тэндэнцыю, якая ўзмацняецца ў апошнія месяцы: урад Сі Цзіньпіна становіцца ўсё больш бяссільным, калі справа даходзіць да ажыўлення настрою інвестараў.
Спадзяюся, што драматычнае ўмяшанне пяць месяцаў таму — якое некаторыя назвалі кітайскім момантам «Драгі» ў параўнанні з абяцаннем прэзідэнта Еўрапейскага цэнтральнага банка ў 2012 годзе выратаваць еўра — перарасло ў скептыцызм наконт таго, ці зробяць палітыкі ўсё неабходнае для ўмацавання фінансавых рынкаў.
Кітайскі індэкс MSCI упаў прыкладна на 12% у гэтым квартале ў параўнанні з ростам сусветнага паказчыка акцый на 8%. Гэта ставіць яго на шлях найгоршых квартальных паказчыкаў у адноснай аснове з 1999 года і адбываецца адразу пасля таго, як кітайскія акцыі пераўзышлі амаль на 20 працэнтных пунктаў у другім квартале.
"Кітай знаходзіцца на раздарожжы з пункту гледжання настрояў інвестараў", - сказаў Франсуа Савары, дырэктар па інвестыцыях Prime Partners SA, якая на мінулым тыдні скараціла сваю экспазіцыю ў краіне. «Ці зможа Кітай справіцца са сваімі слабасцямі? Ёсць асцярога, што ўлады дзейнічалі занадта мала і занадта позна».
Прынамсі з 24 афіцыйных абяцанняў падтрымкі эканомікі, рынкаў і карпарацый з 16 сакавіка - калі Кітай рэдкім на той час скаардынаваным махам вырашыў праблемы інвестараў - толькі чатыры супалі з ростам акцый больш чым на 2%. З тых часоў аналітыкі заклікаюць да больш канкрэтных крокаў, але, здаецца, расчараваны такімі мерамі, як ліквіднасць для фірмаў, якія займаюцца нерухомасцю, зніжэнне ставак па іпатэцы і зніжэнне выдаткаў на пазыкі.
Сутыкнуўшыся з выбарам паміж бясконцай нявызначанасцю і верай у хуткае аднаўленне, інвестары схіляюцца да першага. Замежнікі выцягвалі грошы з рынкаў капіталу Кітая на працягу шасці месяцаў запар, і адток дасягнуў рэкорду ў сакавіку.
Рызыкі сталі настолькі невыразнымі, што некаторыя, як бостанская кампанія Zevin Asset Management, сыходзяць.
«Эканамічная мара Кітая больш-менш спраўдзілася, і цяпер палітыкі засяроджваюцца на ўсіх наступствах, якія прыходзяць з гэтага», - сказала Соня Коваль, прэзідэнт кампаніі ZAM, якая нядаўна прадала ўсе свае кітайскія і ганконскія холдынгі. «Мы б разгледзелі магчымасць вярнуцца ў Кітай у будучыні, калі краіна апынецца на больш устойлівым шляху».
Тым не менш, хаця мэтай можа быць стабілізацыя настрояў на рынку, Пекін не захоча заходзіць занадта далёка і рызыкаваць спекулятыўным ростам. Пасля сусветнага фінансавага крызісу Кітай перажыў два буйныя бурбалкі, і размовы на рынках - гэта небяспечная гульня ў краіне, дзе выбар інвестыцый абмежаваны з-за кантролю капіталу.
І Хуйман, які ўзначальвае рэгулятар каштоўных папер краіны, паабяцаў у гэтым месяцы падтрымліваць рынкі капіталу стабільнымі, але сказаў, што ўмяшанне ў функцыянуючы фондавы рынак не падыходзіць.
Ці можа сітуацыя пагоршыцца на рынках Кітая, калі чыноўнікі будуць прытрымлівацца бягучай стратэгіі? Стаўкі высокія, па словах Ві Хуна Чонга, старэйшага рынкавага стратэга Bank of New York Mellon у Ганконгу, які кажа, што ўзаемасувязь паміж палітычнымі дырэктывамі і цэнамі на актывы ў Кітаі парушана.
"Давер на рынках і сярод спажыўцоў мае вырашальнае значэнне для падтрымання фінансавай стабільнасці", - сказаў ён. «Такім чынам, мы не бачым месца для самазаспакаення і, сапраўды, разглядаем аднаўленне даверу як неадкладную справу».
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/china-milestone-moment-markets-now-212515569.html