(Bloomberg) — Схіленне Кітая да аднаасобнага кіравання зрабіла для інвестараў больш важным, чым калі-небудзь, прывядзенне сваіх партфеляў у адпаведнасць з прыярытэтамі прэзідэнта Сі Цзіньпіна. Некаторыя вырашаюць, што гэта не варта клопатаў.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Кітайскія акцыі ў Ганконгу ўпалі найбольш з 2008 года, і юань дасягнуў 14-гадовага мінімуму пасля таго, як у нядзелю было пацверджана, што палітыка Сі Цзіньпіна па ўзмацненні дзяржаўнага кантролю над эканомікай і рынкамі будзе працягвацца беспярэчна на працягу многіх гадоў.
У адрозненне ад такіх месцаў, як ЗША ці Вялікабрытанія, дзе драматычная рэакцыя рынку можа прымусіць павярнуць палітыку ці нават зрынуць цэлыя ўрады, становіцца відавочным, што інвестары для Сі з'яўляюцца толькі запозненай думкай. Гэты наратыў быў падмацаваны крокам Пекіна, які адклаў выпуск шэрагу эканамічных дадзеных без тлумачэння прычын, і рызыкуе яшчэ больш адштурхнуць грашовых менеджэраў, якія і без таго з недаверам ставяцца да кітайскіх актываў.
Па словах Хао Хуна, галоўнага эканаміста Grow Investment Group, інвестары павінны вырашыць, ці прымальныя палітычныя мэты Сі - такія як агульны дабрабыт і двайны зварот. «Неабходна вывучыць, ці адпавядаюць гэтыя новыя наборы каштоўнасцяў вашым уласным» інвестыцыйным мэтам на наступныя гады, сказаў ён Bloomberg TV у панядзелак.
Рэакцыя рынку ў панядзелак — асабліва афшорнага — сведчыць аб тым, што міжнародныя інвестары ўсё больш насцярожана ставяцца да Сі, які ўвёў жорсткія абмежаванні для аднаразовых фаварытаў рынку ад Alibaba Group Holding Ltd. да адукацыйных кампаній. З новай кіраўнічай камандай, напоўненай яго саюзнікамі, аналітыкі таксама чакаюць невялікага рознагалосся супраць стратэгіі Сі Цзіньпіна Covid Zero.
Індэкс кітайскіх прадпрыемстваў Hang Seng упаў на 7.3% — найбольшы паказчык з 2008 года. Індэкс гандлюецца з нікчэмным 6.5-кратным прагнозным прыбыткам, самым танным з тых часоў, як асцярогі з нагоды жорсткай пасадкі ў Кітаі напалохалі сусветныя рынкі ў пачатку 2016 года. Афшорны юань упаў да мінімуму. з пачатку гандлю ў 2010 годзе, у той час як валюта ўпала на 0.5% на мацерыку.
Нават лепшыя, чым чакалася, дадзеныя аб росце і прамысловай вытворчасці не змаглі падняць настроі. Спешка купіць абарону прывяла да росту VIX-падобнага індэкса на 24%. Часцей за ўсё торгуемым апцыёнам, які адсочвае кітайскі паказчык Hang Seng, быў мядзведжы курс, які прыносіць прыбытак, калі індэкс упадзе да 5,000 пунктаў - узровень, які забяспечваў мінімальны ўзровень падчас сусветнага фінансавага крызісу 2008 года. Ён вырас больш чым на 1,000% у кошце.
«Відавочна, што рынак занепакоены палітычнымі апавяданнямі і імператывамі, звязанымі з выходнымі дадзенымі», - сказаў Браян Куартарола, які гандлюе азіяцкімі акцыямі з фіксаваным прыбыткам і валютамі ў хедж-фондзе Lighthouse Investment Partners. «Замежныя інвестары глядзелі на змест нядаўніх выступленняў Сі як на недастатковую занепакоенасць песімістычным сігналам, які паказваюць афшорныя рынкі».
У нядзелю Сі сказаў, што эканоміка Кітая «ўстойлівая», а доўгатэрміновыя фундаментальныя паказчыкі краіны «надзейныя». Ён таксама паабяцаў змены ў палітыцы, накіраваныя на паляпшэнне росту, не даючы канкрэтыкі.
Кітайская палітыка не адрозніваецца празрыстасцю. Гульня ў здагадкі ніколі не каштавала інвестарам так дорага, як за апошнія два гады, калі Сі спыніў дні бязмежнага росту прыватнага сектара ў Кітаі на карысць «агульнага росквіту», які кіруецца дзяржавай.
У сярэдзіне сакавіка Пекін, здавалася, прыслухаўся да занепакоенасці інвестараў пасля аднаго з найбуйнейшых крахаў на фондавым рынку ў гісторыі. Вышэйшы камітэт па фінансавай палітыцы Кітая апублікаваў шырокі набор абяцанняў, у тым ліку абяцанне зрабіць палітыку больш «празрыстай і прадказальнай». Але менш чым праз два тыдні Палітбюро на чале з Сі Цзіньпінам апублікавала 114-значны выклад свайго апошняга паседжання — самага кароткага за ўвесь перыяд знаходжання на пасадзе прэзідэнта — зноў трымаючы інвестараў у няведанні.
Рызыка моцнага чалавека ў Кітаі і яго наступствы былі даўняй праблемай для некаторых сусветных фондаў. Некаторыя з самых экстрэмальных выпадкаў уключалі бостанскае Zevin Asset Management, якое скараціла да нуля сваю экспазіцыю ў Кітаі, або менеджэр дзяржаўнага пенсійнага фонду ў 184 мільярды долараў у Тэхасе скараціў удвая свае мэтавыя размеркаванні на акцыі краіны.
У панядзелак замежныя рынкі павялічыліся адносна лепш: індэкс акцый у юанях CSI 300 страціў 2.9%, нават калі замежныя фонды прадалі акцый на рэкордную суму ў 2.5 мільярда долараў. Інвестары з мацерыка працягвалі набываць акцыі Ганконга на 852 мільёны долараў чыстых пакупак праз гандлёвыя сувязі з горадам.
Відавочна толькі тое, што той, хто спадзяецца, што Сі ўвядзе больш дабраякаснае інвестыцыйнае асяроддзе ў другім дзесяцігоддзі знаходжання ва ўладзе, пакутліва правярае рэальнасць.
«Рынак занепакоены тым, што з такой вялікай колькасцю прыхільнікаў Сі Цзіньпіна ўмацавалася яго бесперашкодная здольнасць праводзіць палітыку, якая не спрыяе рынку», — сказаў Бані Лам, кіраўнік аддзела даследаванняў CEB International Investment Corp.
– Пры дапамозе Джыні Ю.
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/china-plunging-market-become-high-100537393.html