Кітайскі беспарадак «Нулявы Ковід» заражае эканомікі Азіі

Дзесяць гадоў прэзідэнта Сі Цзіньпіна, які спрабуе павялічыць мяккую сілу Кітая ў Азіі, рызыкуюць стаць вялікім нулём.

У гэтым Сі Цзіньпін упарта прытрымліваецца стратэгіі «нулявога кавіда», якая хутка абярнулася другой па велічыні эканомікай. Анемічны рост у 0.4% у Кітаі ў перыяд з красавіка па чэрвень у гадавым вылічэнні - гэта цэлая галактыка ад 5.5% вытворчасці, запланаванага Сі на 2022 год.

А мяркуючы па Азіяцкаму банку развіцця апошнія нумары, ён заваёўвае Сі некалькі сяброў у рэгіёне. Адсутнасць валавога ўнутранага прадукту Кітая цягне ўніз і суседзяў. АБР толькі што знізіў прагноз росту для Азіі, якая развіваецца, да 4.6% з 5.2% у гэтым годзе ў асноўным дзякуючы запаволенню росту Кітая.

Тым не менш, як згодныя эканамісты прыватнага сектара, гэта, верагодна, апынецца занадта аптымістычным. Цыкл узмацнення жорсткасці Федэральнай рэзервовай сістэмы, напрыклад, усё яшчэ знаходзіцца на ранняй стадыі. Сусветная інфляцыя працягвае падрываць давер кампаній і хатніх гаспадарак.

Наступствы ўварвання Расіі ва Украіну для глабальных коштаў на ежу і энергію і ланцугоў паставак усё яшчэ могуць стаць значна горшымі. Моцнае ралі даляра ЗША адцягвае прыліўныя хвалі капіталу з азіяцкіх рынкаў, у выніку чаго эканомікі адчуваюць недахоп ліквіднасці.

Гэтая дынаміка можа павялічыць рызыку дэфолту Кітая, што з'яўляецца яшчэ адной пагрозай для Азіі. За апошні год забудоўшчыкі з вялікай запазычанасцю мелі праблемы з аплатай замежных крэдытаў. Падзенне юаня больш чым на 6% у гэтым годзе робіць гэтыя абавязацельствы яшчэ цяжэй абслугоўваць.

Падлічваючы доўг ці не, год Кітая імкліва сыходзіць ад Сі Цзіньпіна і яго азіяцкіх суседзяў, якія планавалі катацца на ім. Сі нулявая апантанасць Covid— і масавыя блакіроўкі цэлых мегаполісаў — не ў нагу з сучаснымі варыянтамі, якія больш перадаюцца.

Адказ - лепшыя вакцыны, разумнейшае адсочванне кантактаў, тэставанне і разумнейшыя стратэгіі змякчэння наступстваў, якія не прымушаюць дзясяткі мільёнаў хавацца ў тым ці іншым горадзе. На жаль, Сі зацягнуў Кітай у пастку, якой асцерагаліся геапалітыкі, у тым ліку Ян Брэмер.

У студзені Брэмер, генеральны дырэктар Eurasia Group, папярэдзіў, што «кітайская палітыка нулявага Covid, якая выглядала неверагодна паспяховай у 2020 годзе, цяпер змагаецца супраць значна больш трансмісіўнага варыянту з дапамогай вакцын, якія толькі нязначна эфектыўныя».

Непрымірымасць Сі ўскладняе яго даўні план пазней у гэтым годзе забяспечыць трэці тэрмін, які парушае нормы. Кітайскі лідэр. Верагоднасць таго, што Сі даб'ецца свайго, вельмі высокая, але каранацыя цяпер можа быць менш энтузіязмам, чым плоскія лініі росту.

Тое ж самае тычыцца звычайных спажыўцоў, якія байкатуюць іпатэчныя плацяжы на фоне масавых затрымак у завяршэнні гіганцкіх дэвелаперскіх праектаў. Супрацьстаянне - гэта захапляльны мікрасвет праблем кітайскай бурбалкі.

Ці Ван, генеральны дырэктар MegaTrust Investment, знаходзіць вялікае значэнне ў паведамленнях аб тым, што ўрад Сі распрацоўвае фонд стабілізацыі маёмасці. «The праблемы з нерухомасцю пагаршаюцца з кожным днём, і Кітаю неабходна дзейнічаць хутка, каб спыніць распаўсюджванне праблем», — кажа ён.

Успомніце наступствы ледавіковай рэакцыі Японіі на разрыў «эканомікі бурбалкі» 1980-х гадоў. Праз трыццаць гадоў гэтая эра самазаспакоенасці працягвае абмяжоўваць рост і рызыка з боку Japan Inc. і маладых прадпрымальнікаў, якія ў адваротным выпадку маглі б стварыць новыя пакаленні тэхналагічных «аднарогаў».

Гэтая «рэцэсія балансу», як ахрысціў яе эканаміст Даследчага інстытута Nomura Рычард Ку, адбываецца, калі кошт актываў няўхільна і няўмольна зніжаецца на працягу некалькіх гадоў. У мінулым месяцы пекінскі аналітычны цэнтр China Finance 40 Forum папярэдзіў, што «многія распрацоўшчыкі сутыкнуліся з сур'ёзнымі праблемамі з балансам» дзякуючы празмернаму пашырэнню ў сутыкненні з шокамі росту Covid і намаганнямі Сі Цзіньпіна па стрымліванні крэдытнага пляча.

У выніку форум сцвярджае: «Кітай макраэканом верагодна, адчуе слабае пашырэнне ў сувязі з пашкоджаннем балансу».

Эканаміст Крэйг Ботэм, эканаміст Pantheon Economics, згодны. «Мы лічым, што Кітай увайшоў у рэцэсію балансу ў другім квартале, і палітыку трэба перакалібраваць, каб выправіць. Спалучэнне спаду нерухомасці, тэхнічнага разгону і нулявога адсутнасці Ковіда паўплывала на кошт актываў».

Кітайскі выратавальны фонд, адзначае Ван, «можа быць накіраваны на ўрэгуляванне нядаўняга байкоту іпатэкі або прадастаўленне прамой фінансавай падтрымкі забудоўшчыкам нерухомасці, сярод іншага. Нягледзячы на ​​гэта, гэта павінна прадухіліць больш шырокі фінансавы крызіс і, што больш важна, звязаныя з ім сацыяльныя хваляванні».

Заўсёды ёсць надзея, што Пекін зразумее памылковасць свайго шляху. Эканаміст Карлас Казанова з Union Bancaire Privée адзначае, што прэм'ер-міністр Кітая Лі Кэцян гаворыць аб удасканаленні палітыкі Covid, каб мінімізаваць эканамічныя выдаткі.

Праблема ў тым, што Кітай намякае на падыход «дынамічнага нулявога кавіда» прынамсі са студзеня. І любы паварот можа наступіць паступова. «Гэта дакладна адпавядае нашаму прагнозу росту ВУП у 3.7% на 2023 год, ніжэйшы за кансенсус», — кажа Казанова.

Аналітык Цэрліна Цзэн з кансультатыўнага агенцтва CreditSights адзначае, што Кітай таксама здымае пыл са сваёй старой кнігі інфраструктурных стымулаў, каб супрацьстаяць негатыўнаму ўздзеянню нулявая палітыка Covid і маёмасны спад.

Грунтуючыся на заяве аб бюджэце Пекіна ў першым паўгоддзі, Цзэн чакае павелічэння капітальных выдаткаў з боку цэнтральнага і мясцовага ўрада. Гэта будзе ўключаць велізарныя выдаткі на гарадскую/сельскую інфраструктуру, развіццё зямель, сельскую гаспадарку, ачыстку вады, камунальныя паслугі і транспарт.

Незалежна ад таго, як гэта робіць Кітай, ён павінен знайсці спосаб перавесці сваю эканоміку ад нуля да героя ў вачах азіяцкіх лідэраў. Прыняцце менш драконаўскай палітыкі Covid - гэта такі ж добры пачатак, як і любы іншы.