(Bloomberg) — Кітайскія ўлады сутыкаюцца з цяжкай барацьбой, каб пераканаць кампаніі і хатнія гаспадаркі павялічыць запазычанні, пакуль успышкі Covid і блакіроўкі працягваюць падрываць давер.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Пасля таго, як у красавіку рост пазыкі знізіўся да найгоршага ўзроўню амаль за пяць гадоў, некаторыя паказчыкі сведчаць аб тым, што даныя за травень не будуць нашмат лепш. Продажы жылля працягваюць падаць, што сведчыць аб адсутнасці апетыту да іпатэчных крэдытаў і паніжаным попыте на крэдыты сярод забудоўшчыкаў і сектараў, звязаных з нерухомасцю. Спрабуючы знайсці дастатковую колькасць кліентаў, банкі мяняюць рахункі адзін з адным толькі для таго, каб адпавядаць нарматыўным патрабаванням да карпаратыўнага крэдытавання.
Нежаданне браць пазыкі шмат у чым звязана з нявызначанасцю наконт стрымлівання Covid у Кітаі і таго, ці могуць будучыя ўспышкі прывесці да паўторных блакаванняў, падобных да таго, што на некалькі тыдняў спыніла дзейнасць у Шанхаі. Прадпрыемствам прыйшлося спыніць вытворчасць і скараціць працоўныя месцы, даходы ўпалі, а прыбытак упаў. Многія кампаніі прыпыняюць планы пашырэння.
"Млявы попыт на крэдыты паказвае на пагаршэнне чаканняў суб'ектаў рынку і запаволенне пашырэння бізнесу", - сказаў Сін Чжаапэн, старшы стратэг па Кітаю Australia & New Zealand Banking Group Ltd. інвестыцыйная дзейнасць можа пачацца толькі пасля забеспячэння крэдытаў.
Сцэнар з'яўляецца складаным для палітыкаў, якія падштурхоўваюць банкі да большага крэдытавання. На мінулым тыдні Народны банк Кітая загадаў крэдыторам «выкласці ўсе намаганні» на павелічэнне крэдытаў. Гэта таксама падштурхнула банкі знізіць стаўкі па іпатэчных крэдытах і заклікала іх стабілізаваць крэдытаванне ў сектары нерухомасці.
У выніку фінансавая сістэма перапоўнена наяўнымі, і любое змякчэнне грашова-крэдытнай палітыкі з боку цэнтральнага банка — напрыклад, зніжэнне працэнтных ставак і ўліванне ліквіднасці — хутчэй за ўсё, апынецца менш эфектыўным для стымулявання росту эканомікі.
Вось чатыры дыяграмы, якія паказваюць, што попыт на крэдыты ў Кітаі, верагодна, заставаўся слабым у траўні, нават калі ўспышкі Covid пачалі змяншацца і гарады пачалі зноў адкрывацца.
Банкаўскія курсы
Падзенне ставак па відах кароткатэрміновых міжбанкаўскіх крэдытаў з'яўляецца адным з прыкмет таго, што банкі не выдаюць шмат крэдытаў карпаратывам.
Працэнтная стаўка па пераводных банкірскіх акцэптах са тэрмінам пагашэння адзін месяц у пачатку мінулага тыдня знізілася да 0.01%. Гэта ўжо чацвёрты раз са снежня, калі стаўка набліжаецца да нуля ў канцы месяца, сведчаць дадзеныя Шанхайскай біржы камерцыйных папер.
Набыццё вэксаляў улічваецца як пазыкі кампаніям. Стаўка, блізкая да нуля, азначае, што банкі-пакупнікі не просяць амаль ніякіх скідак на гэтыя пакупкі, паколькі яны спрабуюць задаволіць патрабаванні рэгулятараў даваць больш крэдытаў, нават калі фірмы не бяруць крэдыты.
«Працэнтная стаўка, амаль нулявая, паказвае, што дысбаланс паміж попытам і прапановай крэдытаў застаецца нявырашаным», — сказаў Ван Іфэн, галоўны банкаўскі аналітык Everbright Securities Co.
З падзення на мінулым тыдні гэтыя стаўкі пачалі паляпшацца, і ў панядзелак кошт месячнага тэрміну дасягнуў 1.35%. Аднаўленне адбылося пасля паседжання цэнтральнага банка на мінулым тыдні і пасля таго, як прэм'ер Лі Кэцян правёў экстранную нараду з тысячамі прадстаўнікоў мясцовых органаў улады, дзяржаўных кампаній і фінансавых кампаній і заклікаў іх зрабіць больш для стабілізацыі росту.
Карпаратыўны доўг
Кампаніі таксама не зацікаўлены ў продажы даўгоў. Згодна з дадзенымі Bloomberg, аб'ём выпушчаных карпаратыўных аблігацый у краіне ўпершыню за сем месяцаў у траўні знізіцца на 102 мільярды юаняў (15.3 мільярда долараў). Гэта азначае, што больш доўгу было вернута, чым пазычана.
Скарачэнне адбылося, нават калі выдаткі знізіліся. Раней у гэтым месяцы спрэд паміж трохгадовымі карпаратыўнымі аблігацыямі з рэйтынгам AA і дзяржаўнымі аблігацыямі дасягнуў самага вузкага ўзроўню з 2007 года, паказваюць дадзеныя Bloomberg.
Спад уласнасці
Улады прынялі больш узгодненыя меры для стымулявання запазычанняў на рынку нерухомасці. НБК рэкордна знізіў стаўкі па іпатэчных крэдытах у гэтым месяцы, а банкі знізілі свае пяцігадовыя крэдытныя стаўкі, што прывяло да зніжэння ставак па жыллёвых крэдытах на цэлых 35 базісных пунктаў. Улады таксама заявілі, што будуць падтрымліваць разумныя патрэбы ў жыллё, і ўсё больш гарадоў змякчаюць абмежаванні на куплю жылля, зніжаючы стаўкі па іпатэцы, дазваляючы людзям з іншых гарадоў купляць дамы або выкарыстоўваючы іншыя падыходы.
Што кажуць аналітыкі Bloomberg...
«Падзенне долі нерухомасці ў новым банкаўскім крэдытаванні Кітая да 9% у 1 квартале ў параўнанні з пікам 2016 года ў 45%, можа зацягнуцца ў 2 квартале, нягледзячы на неаднаразовыя абяцанні рэгулятараў падтрымаць фінансаванне сектара. 53 трлн юаняў (8 трлн долараў) непагашаных банкаўскіх пазык сектара могуць скараціцца пасля росту на 2% у першым квартале, што з'яўляецца самым павольным ростам за дзесяцігоддзе».
— Крысці Ханг, аналітык па банкаўскай справе і нерухомасці
Чытайце поўны справаздачу тут.
Тым не менш спажыўцы асцярожна ставяцца да дадання крэдытнага пляча. Продажы жылой нерухомасці ў 50 ключавых гарадах, якія адсочваюцца China Real Estate Information Corp., склалі 205.9 мільярда юаняў за першыя тры тыдні мая, што на 63% менш, чым год таму. Спад паказвае, што іпатэчныя лічбы, верагодна, заставаліся слабымі ў траўні пасля падзення ў красавіку, цягнучы ўніз сярэдне- і доўгатэрміновыя крэдыты хатніх гаспадарак.
«Попыт на жыллё цяжка адразу павысіць», - пішуць у травеньскай справаздачы аналітыкі CRIC, у тым ліку Ян Кэвэй.
«Пакупнікі не ўпэўненыя, ці змогуць забудоўшчыкі паставіць праекты ў вызначаныя тэрміны, ці ўпадуць цэны на жыллё і ці змогуць яны працягваць выплачваць іпатэчныя крэдыты», - пішуць аналітыкі. "Адраджэнне ўспышкі аслабіла чаканні жыхароў стабільнага даходу".
Паводле даных урада, апублікаваных у аўторак, у траўні паказчык будаўнічай актыўнасці ў Кітаі ўпаў да 52.2, што стала найгоршым паказчыкам з лютага 2020 года, што сведчыць аб больш слабым пашырэнні сектара. Між тым, актыўнасць на кітайскіх заводах працягвала скарачацца, хоць і больш павольнымі тэмпамі - прыкмета таго, што найгоршы з цяперашніх эканамічных наступстваў, магчыма, падыходзіць да канца.
Прамыць ліквіднасць
Банкаўская сістэма перапоўненая наяўнымі. Стаўка зваротнага выкупу «авернайт» — асноўны паказчык выдаткаў на міжбанкаўскія пазыкі — трымаецца ніжэй за 2% больш за два месяцы, што з'яўляецца самым доўгім перыядам за апошнія два гады.
На сустрэчы на мінулым тыдні цэнтральны банк і банкаўскі рэгулятар узмацнілі свае заклікі да крэдытораў павялічыць пазыкі, загадаўшы буйным фінансавым установам «узяць на сябе сваю адказнасць, выкарыстоўваць усе рэсурсы для эфектыўнага ўзаемадзеяння з крэдытным попытам і ўмацавання перадачы палітыкі».
Ван з Everbright Securities сказаў, што гэта, магчыма, падштурхнула гэтыя ўстановы - асабліва буйныя дзяржаўныя банкі і крэдытораў - паскорыць крэдытаванне ў апошні тыдзень мая.
«Пачакаем, паглядзім, як будуць складвацца па крэдытах увесь месяц», — сказаў ён.
(Абнаўленні з травеньскімі лічбамі PMI, адскокам банкаўскіх ставак.)
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/chinese-banks-overflow-cash-nobody-010000962.html