Cisco і чатыры іншыя пакупкі з высокай рэнтабельнасцю

Сэнс бізнесу не ў даходах і не ў росце. Гэта прыбытак. Калі нафта прадаецца па 80 долараў за барэль, а вы можаце здабываць яе з зямлі па 50 долараў, у вас добры бізнес. Калі ваша нафта знаходзіцца на мілі пад вадой і яе здабыча каштуе 120 долараў, у вас дрэнны бізнес.

Вось чаму мне падабаюцца кампаніі з высокім прыбыткам. Непрыстойныя прыбыткі? Добра, у маёй кнізе.

Раз у год у гэтай калонцы я паказваю кампаніі, якія вылучаюцца сваёй рэнтабельнасцю (прыбыткі ў працэнтах ад продажаў). Я лічу маржу ў 18% пасля выплаты падаткаў выдатным вынікам. Вось пяць акцый, якія, на мой погляд, адпавядаюць патрабаванням.

Cisco SystemsCSCO
дзевяць гадоў запар дасягнула маржы прыбытку пасля выплаты падаткаў больш за 20%. Гэта найбуйнейшая ў свеце кампанія па стварэнні камп'ютэрных сетак, а таксама актыўная ў галіне кібербяспекі і відэаканферэнцый (WebEx).

Кампанія Cisco была ўлюбёнкай інвестараў. Яна стала публічнай у 1990 годзе, кошт яе ўзляцеў больш чым у сто разоў і меў самы высокі рынкавы кошт сярод любой кампаніі ў свеце ў пачатку 2000 года.

Пасля таго, як у сакавіку 2000 года бурбалка доткомов лопнула, Cisco ўпала больш чым на 80% прыкладна за два гады. З таго часу прайшоў доўгі павольны ўздым назад.

Сёння акцыі прадаюцца па кошце, які ў 16 разоў перавышае прыбытак - гістарычна гэта тыповы множнік, але ў нашы дні ніжэй за сярэдні. (Рынкавы каэфіцыент складае каля 25.)

На дадзены момант мне падабаецца маса акцый нафты і газу, таму што я веру, што адраджэнне галіны будзе працягваць набіраць абароты. Як і большасць сваёй галіны, ConocoPhillipsКС
апублікаваў страты ў 2015-2017 і ў 2020 гадах. Але апошнім часам ён можа пахваліцца маржай пасля выплаты падаткаў каля 19%.

У той час як многія нафтагазавыя кампаніі пагрузіліся ў даўгі падчас спаду прамысловасці, ConocoPhillips удалося захаваць разумны баланс. Цяпер запазычанасць складае каля 34% капіталу кампаніі. І кошт яго акцый здаецца мне цалкам разумным, у дзевяць разоў перавышаючы прыбытак.

Applied MaterialsAMAT
, якая базуецца ў Санта-Клары, Каліфорнія, з'яўляецца найбуйнейшым у свеце вытворцам абсталявання, якое выкарыстоўваецца для вытворчасці паўправаднікоў. Ён быў больш стабільным, чым большасць канкурэнтаў у сваёй галіне, з прыбыткам за 14 з апошніх 15 гадоў.

Кампанія ўзначальвае шосты год запар з маржай пасля выплаты падаткаў вышэй за 18%.

Мядзведжая справа паўправадніковай прамысловасці заключаецца ў тым, што продажы персанальных камп'ютараў апошнім часам упалі, і дэфіцыт чыпаў, якія выкарыстоўваюцца ў аўтамабілях, пачынае вырашацца. Аднак я лічу, што доўгатэрміновая тэндэнцыя ўсё яшчэ заключаецца ў павелічэнні выкарыстання чыпаў.

Акцыі тэхналагічных кампаній у гэтым годзе абваліліся, асабліва акцыі паўправаднікоў. Тым не менш, я ўключаю тры тэхналагічныя акцыі ў свае пяць рэкамендацый сёння. Я лічу, што бойня ў гэтым сектары была перастараная, і што тэхналагічны сектар - гэта месца, дзе вялікая частка росту і інавацый у эканоміцы ЗША знаходзіцца.

Texas InstrumentsTXN
, якая базуецца ў Даласе, з'яўляецца найбуйнейшым у свеце вытворцам аналагавых мікрасхем. Ён таксама вырабляе мікракантролеры і калькулятары. З 2012 года кампанія няўхільна павялічвала рэнтабельнасць і ў мінулым годзе мела амаль 44% прыбытку пасля выплаты падаткаў.

Іншы запас, які ўзяў яго на падбародку биогенБІІБ
, біятэхналагічная фармацэўтычная фірма. За мінулы год ён упаў прыкладна на 40%.

Некаторы час інвестары былі ў захапленні ад прэпарата Biogen для лячэння хваробы Альцгеймера, адуканумаба. Дадзеныя клінічных выпрабаванняў былі недастаткова важкімі, каб узначаліць кансультатыўную групу Упраўлення па кантролі за харчовымі прадуктамі і лекамі, каб рэкамендаваць ухваленне. Але FDA ухваліла прэпарат у любым выпадку, у спрэчным рашэнні.

Я адчуваю, што інвестары празмерна засяроджваюцца на гэтым прэпараце і не даюць Biogen дастаткова крэдыту на астатнюю частку яго фармацэўтычнай лінейкі.

запіс

Да сённяшняга дня я напісаў 12 калонак на гэтую тэму. Сярэдняя 12-месячная прыбытковасць маіх рэкамендацый склала 18.2% супраць 14.8% для Standard & Poor's 500 Total Return Index. Восем з 12 слупкоў паказалі прыбытак, але толькі тры перавысілі індэкс.

Майце на ўвазе, што вынікі маіх слупкоў з'яўляюцца гіпатэтычнымі, і іх не варта блытаць з вынікамі, якія я атрымліваю для кліентаў. Акрамя таго, мінулыя паказчыкі не прадказваюць будучыні.

Мае рэкамендацыі адносна рэнтабельнасці год таму панеслі страту на 13.7%, што крыху горш, чым страта на 12.2% для Standard & Poor's 500. Magnolia Oil & Gas (MGY) паказала добрыя вынікі, але Quidel Ortho QLED
і T. Rowe Price Group (TROW) панеслі вялікія страты.

Раскрыццё інфармацыі: я валодаю кампаніяй Texas Instruments асабіста і амаль для ўсіх маіх кліентаў. У мяне ёсць ConocoPhillips і Applied Materials для аднаго або некалькіх кліентаў. Хедж-фонд, якім я кірую, валодае апцыёнамі на куплю ў Cisco Systems.