Купля на рынку цяпер усё яшчэ можа акупіцца, хаця стратэгі больш песімістычна ацэньваюць перспектывы з улікам захавання эканамічнай нявызначанасці.
Цяпер Citi бачыць 40% верагоднасць «мяккай рэцэсіі», што будзе азначаць, што S&P 500 упадзе аж да 3650. Гэта будзе азначаць зніжэнне на 3.6% ад узроўню закрыцця чацвярга ў 3785.50, адносна невялікая бульба, улічваючы, што рынак эталонны паказчык упаў амаль на 21% да канца чэрвеня, што стала найгоршым першым паўгоддзем з 1970 года.
Банк бачыць мізэрную верагоднасць сур'ёзнай рэцэсіі, якая прывядзе індэкс да яшчэ ніжэйшага ўзроўню, і вялікую верагоднасць адсутнасці рэцэсіі, што можа дазволіць рынкаваму арыенціру вярнуцца да папярэдняй мэты. Банк выкарыстаў сярэдняе значэнне гэтых узроўняў, скарэкціраванае з улікам іх верагоднасці, каб прыйсці да свайго новага закліку знізіць індэкс да 4200.
Новая мэта ўяўляе сабой рост амаль на 11% ад цаны закрыцця ў чацвер, надзея, якая мае пэўныя заслугі. Большая частка разваг заключаецца ў тым, што прыбытковасць аблігацый можа скончыцца парылы у адказ на намаганні ФРС па барацьбе з інфляцыяй шляхам павышэння ставак па ўсіх напрамках. Гэта дапамагло б захаваць ацэнкі акцый там, дзе яны ёсць, таму што меншая прыбытковасць доўгатэрміновых аблігацый павялічвае бягучую дыскантаваную кошт будучых прыбыткаў.
Рэальная прыбытковасць 10-гадовых казначэйскіх аблігацый, намінальная прыбытковасць мінус гадавая інфляцыя, чаканая на працягу наступнага дзесяцігоддзя, складае амаль 1%, што з'яўляецца максімумам за некалькі гадоў. Ацэнкі акцый - або множнік кароткатэрміновага прыбытку на акцыю, за які прадаюцца акцыі ужо выпала.
Калі рэальная 10-гадовая прыбытковасць не можа быць значна вышэйшай, ацэнка акцый не павінна быць значна ніжэйшай. "Прыкметы пікавых ставак ... падтрымліваюць станоўчую рызыку/выйгрыш у другой палове", - напісаў Скот Хронерт, амерыканскі акцыянерны стратэг Citi.
Мэтавы ўзровень яго каманды для S&P 500 адлюстроўвае стабільныя ацэнкі. Цяпер індэкс упаў прыблізна ў 18 разоў, чым сукупны прыбытак на акцыю 500 удзельнікаў за мінулы год, і гэты ўзровень павінен утрымлівацца, улічваючы гістарычную карэляцыю паміж рэальнай прыбытковасцю і ацэнкай акцый.
Прымяненне аналагічнай ацэнкі да чаканага прыбытку ў 2022 годзе - банк у 18-19 разоў павялічвае сукупны прыбытак у 226 долараў, лічба, заснаваная на яго прагнозах эканамічнага росту ў гэтым годзе, - таксама дае мэтавы паказчык каля 4200.
Аднак ёсць адна заўвага. Мэта ў 226 долараў прадугледжвае, што прыбытак крыху ніжэйшы за 227.40 долараў
FactSet
паказвае, што Уол-стрыт чакае. Але многія стратэгі папярэджваюць, што цяперашні стан эканомікі можа прымусіць аналітыкаў зрушыць свае пазіцыі прагнозы ўніз на працэнт у высокіх адназначных лічбах.
Калі ацэнкі ўпадуць настолькі, гэта можа зацягнуць фондавы рынак на некалькі месяцаў. Праблемы могуць пачацца ў бліжэйшыя тыдні, калі кампаніі паведамляюць аб сваіх прыбытках за другі квартал і паведамляюць інвестарам, што яны чакаюць да канца года. Але цалкам магчыма, што чаканні даходаў не ўпадуць так моцна, як многія баяцца.
Дакладна вызначыць час выхаду на рынак практычна немагчыма, але купля зараз цалкам можа прывесці да прыбытку на працягу наступнага года або каля таго.
Пішыце Якабу Соненшайн на [электронная пошта абаронена]