Чыстая энергія застаецца доўгатэрміновым лідэрам

Глабальны эталонны капітал па-ранейшаму знаходзіцца на -21% ніжэй за максімум (-24%) у параўнанні з нядаўнім чэрвеньскім мінімумам, як паказана на Datagraph™ ніжэй.

У рамках пастаяннага сусветнага мядзведжага рынку знайсці вобласці адноснай сілы па-за абарончымі групамі было асабліва складана. Падчас гэтага падзення распродаж акцый закрануў усе вобласці.

· З абласцей, якія вялі да мядзведжага рынку, многія працягваюць гандляваць не толькі істотна ад максімумаў, але і з вельмі дрэннымі тэндэнцыямі адноснай сілы. Сюды ўваходзяць, сярод іншага, праграмнае забеспячэнне, электронная камерцыя, нядаўнія IPO і рост малой капіталізацыі.

· Толькі некалькі сегментаў былі ранейшымі лідэрамі падчас моцнага ралі ад мінімумаў сакавіка 2020 г. і па-ранейшаму лідзіруюць за апошнія 52 тыдні і з пачатку года. Сюды ўваходзяць вытворцы нафты і газу, сельская гаспадарка, інфраструктура і чыстая энергія. Аднак нядаўняе зніжэнне коштаў на нафту і рэзкае падзенне акцый выклікае пытанні аб тым, ці будуць кампаніі, якія займаюцца выкапнёвым палівам, лідэрамі ў наступным цыкле бычынага рынку.

Як відаць з табліцы вышэй, некаторыя з самых моцных выканаўцаў з мінімуму сакавіка 2020 г. найбольш пацярпелі ад наступнага падзення. У прыватнасці, акцыі электроннай камерцыі, новыя IPO і біятэхналогіі пацярпелі найбольшыя страты. Акрамя таго, за апошні год многія паказчыкі, якія адстаюць ад папярэдняга росту, значна перавысілі паказчыкі, асабліва тыя, якія звязаны з ростам інфляцыі. У прыватнасці, вытворцы нафты і газу, сельскагаспадарчыя вытворцы, інфраструктура і чыстая энергетыка павялічыліся ў перыяд з сакавіка 2020 года па цяперашні час. Прыведзеныя ніжэй графікі дэманструюць высокую абсалютную і адносную прадукцыйнасць гэтых чатырох груп.

Вытворцы нафты і газу ЗША (XOP
XOP
) -тыднёвы графік

ETF аграбізнесу (MOO
MOO
) -тыднёвы графік

US Infrastructure ETF (IFRA) - штотыднёвы графік

Global Clean Energy ETF (ICLN
ICLN
LN
) -тыднёвы графік

Хоць гэта і не беспрэцэдэнтна, было б незвычайна, каб лідэры папярэдняга цыклу былі лідэрамі ў наступным. Тым не менш, чыстая энергія была адной з папулярных глабальных тэм на працягу апошніх некалькіх гадоў і застаецца такой цяпер. У многіх галінах адбываецца доўгатэрміновы пераход да больш экалагічна чыстых тэхналогій, найбольш выніковымі канчатковымі рынкамі якіх будуць камунальныя паслугі, транспарт і будаўніцтва/будаўнічыя матэрыялы. У выніку мы лічым, што гэта адзін з мінулых лідэраў, якога, на нашу думку, інвестары павінны трымаць у верхняй частцы спісу патэнцыйных дапаўненняў, калі пачынаецца новы бычы рынак.

Мы прапануем паглядзець на ICLN ETF як на спосаб пазнаёміцца ​​з тэмай. Гэты ETF арыентаваны на вытворцаў і вытворцаў чыстай энергіі (сонца, ветру, вадароду) (яшчэ адзін ETF, які больш арыентаваны на батарэі, літый і паўправаднікі, - First trust Clean Energy-QCLN).

Для чыстай энергіі існуе мноства макрасоўнікавых фактараў. Яны абумоўлены праблемамі рэгулявання, эканомікі і змены клімату. Некаторыя з гэтых ключавых лічбаў:

· Па дадзеных Міжнароднага энергетычнага агенцтва (МЭА), чыстае павелічэнне магутнасці аднаўляльнай энергіі павінна павялічыцца на 8% у 2022 г. пасля росту на 6% у 2021 г. і больш чым на 40% у 2020 г. Сонечныя фотаэлектрычныя ўстаноўкі (PV) застануцца ключавым фактарам, у той час як Чакаецца, што вецер адновіцца пасля падзення ў 2021 годзе. Кітай зноў будзе лідзіраваць з амаль паловай новых установак, у той час як ЗША адстаюць з-за нявызначанай нарматыўнай асяроддзя.

· Пасля многіх гадоў зніжэння сабекошту адзінкі, як сонечныя, так і ветравыя новыя выдаткі на ўстаноўку ў 2021 годзе выраслі і, як чакаецца, зноў вырастуць у 2022 годзе з-за больш высокіх выдаткаў на сыравіну і лагістыку. Аднак улічваючы яшчэ больш рэзкі рост коштаў на выкапнёвае паліва, эканамічная канкурэнтаздольнасць сонечнай і ветравай энергіі працягвае паляпшацца.

· У «Зялёным сцэнарыі» Bloomberg New Energy Finance, які з'яўляецца іх самым агрэсіўным сцэнарыем з пункту гледжання пашырэння аднаўляльных крыніц энергіі, ён нацэлены на 85% першаснай энергіі з аднаўляльных крыніц да 2050 г. супраць усяго 12% у 2019 г. Каб дасягнуць гэтага, свету трэба будзе павялічыць гадавую магутнасць сонечных фотаэлектрычных установак з 150 ГВт/год у цяперашні час да 630 ГВт/год, павялічыць гадавую колькасць ветравых установак са 100 ГВт/год да 800 ГВт/год. Спатрэбіцца значнае павелічэнне акумулятарнай батарэі, каб найлепшым чынам дапоўніць сонечнае/ветравое пашырэнне. Акрамя таго, вадарод стане ключавым кампанентам, складаючы больш за 20% энергетычнай сумесі, з практычна нуля ў цяперашні час.

· Нягледзячы на ​​тое, што свет не набліжаецца да агрэсіўнага тыпу пашырэння, які быў бы неабходны для дасягнення «зялёнага сцэнарыя», імкненне да дэкарбанізацыі, безумоўна, паскорылася, асабліва ў Еўропе.

• Еўрапейская камісія (ЕК) разглядае магчымасць павысіць мэтавы паказчык сваёй долі агульнага аб'ёму энергіі з аднаўляльных крыніц энергіі да 45% з 40% да 2030 г. з 22% у 2020 г. На фоне працягваецца вайны ва Украіне ЕК разглядае новую прапанову аб ліквідацыі Расійскі прыродны газ і засяродзіцца на паскарэнні росту ветра/сонца і стварэнні мэтавых паказчыкаў вытворчасці біягазу і зялёнага вадароду. Часткай шляху да больш хуткага росту было б паскарэнне працэсу рэгулявання новых праектаў, што, здавалася б, прынясе карысць вядомым распрацоўшчыкам.

· Да 33 г. ЗША паспяшаюцца дасягнуць 2030% вытворчасці электраэнергіі з аднаўляльных крыніц энергіі, і многія лічаць магчымым 50%. Адміністрацыя прэзідэнта Байдэна паставіла вельмі агрэсіўную мэту - 100% электраэнергіі з аднаўляльных крыніц энергіі да 2035 г. У той час як законапраект Build Back Better (BBB), які рабіў вялікую ўвагу на чыстай энергіі, быў спынены, адміністрацыя Байдэна плануе прыняць новыя меры ў бліжэйшыя тыдні.

Глабальны сусвет інвеставаных акцый чыстай энергіі не шырокі, але ён пашыраецца. Мы прапануем засяродзіцца галоўным чынам на распрацоўшчыках/вытворцах і прадуктовых кампаніях, якія стабільна растуць сваю выручку і з'яўляюцца прыбытковымі, але не паддаюцца пагаршэнню маржы з улікам зніжэння кошту многіх прадуктаў. Нам таксама падабаюцца электрычныя транспартныя сродкі (EV) як тэма ў рамках чыстай энергіі, але мы рэкамендуем дачакацца паляпшэння агульнага эканамічнага асяроддзя, перш чым пераглядаць вядучых вытворцаў аўтамабіляўМКР
Пастаўшчыкі дэталяў і матэрыялаў для электрамабіляў.

У цяперашні час нашы любімыя імёны:

Лепшы выбар сонечных батарэй:

· Enphase энергііЕНПГ
(ENPH) – рынкавая капіталізацыя ў 29 мільярдаў долараў – найбуйнейшы ў Паўночнай Амерыцы пастаўшчык мікраінвертараў па даходах. Мікраінвертары з'яўляюцца ключавым кампанентам сонечных панэляў, якія выкарыстоўваюцца для пераўтварэння энергіі, якая выпрацоўваецца ад сонца, у прыдатную энергію для хатніх гаспадарак і камерцыйных будынкаў. ENPH таксама прадае сістэмы захоўвання батарэй і сонечныя сістэмы, якія падтрымліваюць камунікацыйнае абсталяванне. ENPH чакае, што да канца 2025 года рынак адрасаваных паслуг (SAM) вырасце да 23 мільярдаў долараў з 4 мільярдаў долараў у 2020 годзе. Рост памеру рынку будзе абумоўлены выпускам новых прадуктаў, інтэграцыяй інтэлектуальных энергетычных сістэм і геаграфічным пашырэннем (Еўропа). , LatAm) у дадатак да пастаяннага двухзначнага штогадовага росту сонечных фотаэлектрычных установак. Яго пяцігадовы гадавы рост продажаў / прыбытку на акцыю складае 43% і 227% адпаведна, і кансенсус чакае, што ў 50 годзе максімум/прыбытак вырасце на ~2022%.

Лепшы выбар вадароду:

· Chart Industries (GTGT
LS) – Рынкавая капіталізацыя ў 6 мільярдаў долараў – Забяспечвае высокатэхналагічнае абсталяванне для энергетычнага рынку. Рашэнні Cryo-Tank (CTS, 33% абаротаў) уключаюць абсталяванне для масавага і мабільнага захоўвання, выпарэння і размеркавання; Спецыяльныя прадукты (SP, 31%) ўключаюць абсталяванне для захоўвання і транспарціроўкі вадароду/гелія, сістэмы рэзервуараў для СПГ і абсталяванне для ўлоўлівання вугляроду. Чакаецца, што агульны адрасны рынак сегмента SP (TAM) вырасце да 43 мільярдаў долараў да 2030 года з ~7 мільярдаў долараў у 2021 годзе (павышэнне TAM на 17% у першым квартале 1 года). Асноўнымі фактарамі стануць вадарод, улоўліванне вугляроду, ачыстка вады і рост канчатковага рынку транспарціроўкі СПГ. Яго пяцігадовы гадавы рост продажаў / прыбытку на акцыю складае 2022% і 10% адпаведна. Consensus чакае паскарэння продажаў да 33% і росту прыбытку на акцыю на 33% у 90 годзе, а затым росту продажаў на 2022% і росту прыбытку на акцыю ў 23% у 555 годзе.

Лепшы выбар вытворчасці ветру:

· Boralex (BLX.CA) – рынкавая капіталізацыя ў 4 мільярды долараў – другі па велічыні вытворца энергіі ветру ў Паўночнай Амерыцы. Ён мае ветравыя (83% абаротаў), сонечныя (10%) і гідра (7%) вытворчыя магутнасці ў Канадзе, Францыі і ЗША. Ён прадае электраэнергію ў асноўным па доўгатэрміновых фіксаваных кантрактах, якія складаюцца ў сярэднім з 12 засталося гадоў. За пяць гадоў да 2021 года ўстаноўленая магутнасць падвоілася да 2.5 ГВт. Ён нацэлены на 4.4 ГВт магутнасці да 2025 г. і 12 ГВт да 2030 г. Чакаецца, што ветравая і сонечная энергетыка перайдуць да прыкладна роўных вагаў, у той час як ЗША і Францыя з'яўляюцца асноўнымі рынкамі росту. Ён таксама нацэлены на ~825 мільёнаў долараў EBITDA да 2025 года з 490 мільёнаў долараў у 2020 годзе, што азначае CAGR 12%. Чакаецца, што дыскрэцыйныя грашовыя патокі падвояцца ў параўнанні з узроўнем 2021 года да 2025 года да 250 мільёнаў долараў.

Лепшы выбар сонечнай энергіі:

· Solaria Medio y Ambiente (SEM.ES) – рынкавая капіталізацыя ў памеры 2.5 мільярда долараў – адзін з распрацоўшчыкаў сонечных ферм, якія найбольш хутка растуць у свеце. Мае магутнасць прыблізна 1 ГВт, якая працуе ў асноўным у Іспаніі і Партугаліі, што больш чым у 10 разоўZRX
павялічыць усяго за тры гады. Плануецца дасягнуць 2 ГВт да канца 2022 г. і 18 ГВт да 2030 г. Іспанія, Італія і Партугалія стануць ключавымі рынкамі для пашырэння. Гэтыя тры краіны нацэлены на 80 ГВт новых сонечных установак да 2030 года з агульнай колькасці 40 ГВт, усталяваных цяпер. Пяцігадовы гадавы рост продажаў / прыбытку на акцыю Solaria складае 30% і 33% адпаведна. Маржа P/T дасягнула гістарычнага максімуму ў 59% у 2021 г. супраць 17% у 2019 г. Кансенсус чакае рост продажаў/заробку на акцыю ў 2022 г. на 93% і 68%, а затым рост продажаў/заробку на акцыю ў 2023 г. на 48% і 42%. адпаведна.

Дадатковыя назвы, якія адпавядаюць надзейнаму профілю росту, ўключаюць NextEra і SolarEdge-ЗША, EDP Renovaveis-Партугалія, OX2-Швецыя, Neoen-Францыя, Encavis і RWE-Германія, Alerion Clean Power-Італія, Acciona-Іспанія, Neste-Фінляндыя і GCL Technology-Ганконг.

У заключэнне, нягледзячы на ​​тое, што лідэры аднаго цыклу бычынага рынку незвычайна лідзіруюць у наступным, мы лічым, што чыстая энергія мае унікальны набор фундаментальных інвестыцыйных фактараў, якія дазваляюць ёй стаць адной з вядучых груп у наступным цыкле росту. Гэтыя фактары ўключаюць рэгуляванне, эканоміку і клімат. Важна адзначыць, што для новых энергетычных будынкаў у многіх раёнах выдаткі на вытворчасць чыстай энергіі цяпер аднолькавыя або ніжэйшыя за кошт выкапнёвага паліва ў новых будынках. Нягледзячы на ​​тое, што тэхнічна многія з гэтых акцый не дэманструюць класічныя дыяграмы О'Ніла для пакупкі, мы хочам быць уважлівымі да паляпшэння адноснага і абсалютнага цэнавага дзеяння з імі. У гэтым выпадку мы аддалі перавагу б паспець раней, чым спазніцца, улічваючы моцны тэматычны фон.