CNBC Fed Survey прагназуе больш агрэсіўны ФРС, але лепшы эканамічны рост

Апытанне ФРС CNBC паказвае, што рынкавыя чаканні сталі агрэсіўнымі адносна ўзмацнення жорсткасці палітыкі Федэральнай рэзервовай сістэмы ў гэтым і наступным годзе, і рэспандэнты чакаюць шматразовага павышэння ставак і значнага скарачэння балансу.

У той жа час перспектывы эканомікі сапраўды палепшыліся.

У цяперашні час цвёрда бачна, што першае павышэнне адбудзецца ў сакавіку, у параўнанні з чаканнем чэрвеня ў снежаньскім апытанні. Рэспандэнты чакаюць павышэння стаўкі ў 3.5 раза ў гэтым годзе, паказваючы, што тры ўзгоднены, але вядуцца спрэчкі наконт таго, ці будзе чацвёртае. Палова з 36 рэспандэнтаў бачыць у гэтым годзе два-тры паходы, а палова — чатыры-пяць.

У наступным годзе плануецца яшчэ тры павышэнні. Гэта азначае, што ў гэтым годзе прагноз стаўкі сродкаў складае крыху больш за 1% у параўнанні з прыкладна нулявым паказчыкам цяпер, 1.8% у 2023 годзе і канчатковай стаўкай, або канчатковай кропкай цыкла паходаў, на ўзроўні 2.4%, дасягнутай у сакавіку 2024 года.

«ФРС за рэкордна кароткія тэрміны ператварылася з цярплівасці ў паніку інфляцыі», — напісала ў адказ на апытанне Даян Суонк, галоўны эканаміст Grant Thornton. «Гэта павялічвае рызыку памылковага кроку ў палітыцы, асабліва ў святле складанай дынамікі інфляцыі сёння».

Двухдзённае паседжанне цэнтральнага банка заканчваецца ў сераду, дзе, як чакаецца, дасць больш падказак адносна таго, калі ён павысіць стаўкі і пачне скарачаць баланс. Старшыня Джэром Паўэл таксама выступіць перад СМІ.

Балансавы сцёк пачынаецца ў ліпені, значна раней, чым у мінулым апытанні, якое прывязала пачатак да лістапада. Нягледзячы на ​​тое, што ФРС яшчэ не сфармулявала план перападу балансу, вось першы погляд на тое, як, на думку рэспандэнтаў, гэта можа адбыцца: 

• 380 мільярдаў долараў выйдуць з балансу ў 9 трыльёнаў долараў у гэтым годзе і 860 мільярдаў долараў у 2023 годзе.
• У канчатковым выніку месячны адток складзе 73 мільярды долараў, што нашмат хутчэй, чым апошні адток у 2018 годзе, але ФРС будзе паступова павялічваць гэты месячны тэмп.
• 2.8 трыльёна долараў у агульным аб'ёме або каля траціны балансу за 3 гады.

Большасць падтрымліваюць скарачэнне іпатэчнага партфеля ФРС перад казначэйскімі аблігацыямі, дазвол на пакрыццё кароткатэрміновых казначэйскіх аблігацый перад доўгатэрміновымі і скарачэнне балансу толькі за кошт адмовы ад замены каштоўных папер, якія пагашаюцца, а не прамога продажу актываў.

«Інвестары недаацэньваюць рызыкі ў фінансавай сістэме», - сказаў Чад Морганлэндэр, партфельны менеджэр Stifel Nicolaus. «Хваля ліквіднасці і палітыка нулявых працэнтаў сказілі ўсе рынкі. Федэральная рэзервовая сістэма павінна была змяніць палітыку год таму».

91% рэспандэнтаў сцвярджаюць, што ФРС значна або некалькі спазнілася ў барацьбе з інфляцыяй.

«ФРС павінна пачаць з агрэсіўнага павышэння ставак, гэта значыць першапачаткова на 50 б.п., каб яна магла знізіцца пазней, калі/калі праблемы з ланцужкамі паставак пачнуць вырашацца самі сабой і ў выніку інфляцыя знізіцца», — напісаў Джоэл Л. Нараф, прэзідэнт Naroff. Economics LLC, у адказ на апытанне.

Рэспандэнты пагоршылі свой прагноз адносна акцый, але толькі сціпла ў параўнанні з тым, наколькі яны палепшылі свой прагноз павышэння ставак ФРС. Паводле прагнозаў, індэкс S&P 500 завяршыў год на адзнацы 4,658, што на 5.6% больш, чым на момант закрыцця ў панядзелак. Гэта ніжэй за снежаньскі прагноз 4752. Прагназуецца, што S&P вырасце да 4889 у 2023 годзе.

Каэфіцыент рызыкі і ўзнагароджання CNBC, які вымярае верагоднасць павелічэння або зніжэння акцый на 10% на працягу наступных шасці месяцаў, упаў да -14 з -11 у апошнім апытанні. Існуе сярэдняя верагоднасць 52% падзення на 10% у наступныя шэсць месяцаў у параўнанні з верагоднасцю 38% 10% прыросту.

У той час як перспектывы ўзмацнення жорсткасці ФРС павысіліся, эканамічныя перспектывы рэспандэнтаў фактычна палепшыліся. Прагноз ВУП вырас да 4.46% у гэтым годзе, павялічыўшыся на палову пункта, і да 3.5% у 2023 годзе, прыкладна на столькі ж. Больш высокі рэальны рост або рост з папраўкай на інфляцыю адбываецца на фоне чаканняў больш высокай інфляцыі, прычым прагноз ІСЦ у гэтым годзе вырас прыкладна на 0.4 працэнтнага пункта да 4.4% і да 3.2% у наступным годзе.

Чакаецца, што ў гэтым годзе ўзровень беспрацоўя знізіцца да 3.6% супраць цяперашняга ўзроўню ў 3.9%. Верагоднасць рэцэсіі ў наступным годзе вырасла да 23% з 19%, але застаецца прыблізна сярэдняй. Інфляцыя разглядаецца як пагроза № 1 для пашырэння, і 51% лічаць, што ФРС давядзецца павысіць стаўкі вышэй нейтральнай, каб запаволіць эканоміку.

«Калі выказаць здагадку, што пандэмія працягне адступаць - кожная новая хваля віруса менш разбуральная, чым папярэдняя - у гэты час наступнага года эканоміка будзе пры поўнай занятасці і інфляцыі каля мэты ФРС», - напісаў Марк Зандзі, галоўны эканаміст Moody's. Аналітыка.