Цэны на сыравінныя тавары абрываюцца, што выклікае асцярогі наступнага фінансавага крызісу

Глядзіце таксама: Ф'ючэрсы на кукурузу падняліся да самых высокіх коштаў амаль за дзесяць гадоў

«Падзеі, звязаныя з Украінай, адно за адным выкрываюць даўнія недахопы ва ўсё больш састарэлай пасля Другой сусветнай вайны структуры глабальнага гандлёвага і фінансавага рэгулявання», - сказала MarketWatch Карэн Петру, кіруючы партнёр аналітычнага цэнтра па фінансавай палітыцы Federal Financial Analytics. .

Петру сцвярджаў, што імклівы рост коштаў на сыравінныя тавары стварае нагрузку як на гандляроў таварамі, так і на банкі і іншых суб'ектаў, якія іх фінансуюць, і няздольнасць належным чынам рэгуляваць гэтыя суб'екты можа прымусіць Федэральную рэзервовую сістэму выратаваць іх, што пагражае грамадскай рэакцыяй.

Пасля фінансавага крызісу рэгулятары абмяркоўвалі, ці прызначаць буйных таварных дылераў, такіх як Glencore, Trafigura і Archers-Daniels-Midland Co.
ADM,
-0.55%
як сістэмна важныя фінансавыя ўстановы, што падвяргала б іх больш пільнаму кантролю з боку рэгулятараў, «але ў іх не хапіла смеласці пайсці туды», - сказаў Петру.

Па словах Золтана Позара, кіраўніка аддзела стратэгіі кароткатэрміновых працэнтных ставак Credit Suisse, нядаўняя валацільнасць таксама падкрэслівае сувязь паміж інфляцыяй і фінансавай стабільнасцю.

«Цэнтральныя банкі ў захапленні ад гэтай ідэі, што яны кантралююць цэнавую стабільнасць», - сказаў ён у тэлефонным інтэрв'ю. «Я лічу шакавальным, што такія важныя для цэнавай стабільнасці арганізацыі, як [гандляры таварамі]», не знаходзяцца пад больш пільным наглядам ФРС.

Больш падрабязна: Гандлёвыя дамы сыравіны сутыкаюцца з цяжкасцямі, але ці «занадта вялікія яны, каб пацярпець крах»?

Позар сцвярджаў, што вайна ва Украіне стане паваротным пунктам у фінансавай гісторыі, які стане каталізатарам частковага развароту глабалізацыі і ўвядзе новы грашовы парадак, заснаваны на цэнах на тавары, а не на даляры ЗША. У такім свеце ФРС і яе калегі за мяжой не змогуць ігнараваць цэнтральную ролю, якую адыгрываюць гандляры таварамі.

«Гэта суб'екты, якія перамяшчаюць асноўныя тавары, неабходныя для прамысловай дзейнасці і цэнавай стабільнасці», - сказаў ён. «Трэйдар гарантуе стабільнасць коштаў, а не цэнтральныя банкі».

Рэгулятары звяртаюць увагу на гэтую дынаміку, нават калі яны яшчэ не дзейнічаюць на яе аснове. У аўторак Міжнародны валютны фонд папярэдзіў аб «сур'ёзным ціску ў фінансаванні тавараў і на рынках вытворных інструментаў» у сваім паўгадавым дакладзе аб глабальнай фінансавай стабільнасці пасля таго, як раней у гэтым месяцы з'явіліся навіны аб тым, што Савет па фінансавай стабільнасці ЗША быў праінфармаваны Камісіяй па гандлі таварнымі ф'ючэрсамі і Федэральнай рэзервовай сістэмай пра ўплыў сыравінных рынкаў на фінансавую стабільнасць.

Раміт Сінгх, памочнік дырэктара дэпартамента валютных рынкаў і рынкаў капіталу МВФ, заявіў на прэс-канферэнцыі ў аўторак, што для рэгулятараў «напэўна, зручны час» вывучыць сыравінную прастору, каб выявіць прабелы ў рэгуляванні таварных рынкаў.

Дэніс Келехер, прэзідэнт і генеральны дырэктар беспартыйнай арганізацыі па фінансавых рэформах Better Markets, сказаў MarketWatch, што CFTC можа зрабіць крокі для стабілізацыі сыравінных рынкаў, напрыклад, увядзенне больш жорсткіх абмежаванняў пазіцый на таргі таварнымі вытворнымі інструментамі, што прывядзе да зніжэння коштаў на тавары і знізіць рызыку фінансавага заражэння.

Абмежаванне пазіцый - гэта кантроль над колькасцю кантрактаў, якімі можа валодаць адна арганізацыя ў пэўны час, каб прадухіліць празмерныя спекуляцыі і валацільнасць на таварных рынках. CFTC прыняла новыя правілы абмежавання пазіцый у 2020 годзе, як таго патрабуе закон аб фінансавай рэформе Дода Франка 2010 года, але крытыкі, у тым ліку цяперашні старшыня CFTC Расцім Бэнхэм, сказаў, што гэтыя правілы не заходзяць дастаткова далёка.

«Спекуляцыі таварамі ў значнай ступені нерэгулюемыя, таму што няма абмежаванняў пазіцый, або абмежаванні настолькі высокія, што яны бессэнсоўныя», - сказаў Келехер. «Гэтыя пытанні ўзаемазвязаны. На фронце інфляцыі, замест таго, каб уводзіць абмежаванні пазіцый, якія працуюць, што прывяло б цэны ў большае адпаведнасць з попытам і прапановай, у нас ёсць буйныя банкі, якія раяць кліентам перавесці большую частку сваіх партфеляў на тавары ў якасці так званай абароны ад інфляцыі».

CFTC адмовіўся каментаваць гэтую гісторыю.

Незалежна ад таго, вырашаюць рэгулятары змяніць палітыку ў сувязі з ростам валацільнасць, Позар з Credit Suisse сцвярджаў, што амерыканцы павінны падрыхтавацца да свету, у якім рынкі ключавых тавараў стануць прасторай для геапалітычнай канкурэнцыі.

Верагодна, гэта азначае, што цэны на сыравінныя тавары застануцца адным з асноўных фактараў інфляцыі і што калі сусветная эканоміка сутыкнецца з чарговым сістэмным крызісам, сыравінныя тавары будуць у цэнтры яго.

«Гэта вызначэнне сістэмна важнага», - сказаў Позар пра гандляроў таварамі. «Падобна таму, як Lehman перамяшчаў аблігацыі і наяўныя грошы, пакуль гэтага не стала, гэтыя кампаніі перамяшчаюць тавары, пакуль гэтага не стала».