ІСЦ выдаткі на жыллё застаюцца высокімі, даныя галіны не згодныя, вось чаму

Студзень Індэкс спажывецкіх цэн інфляцыі склаў 6.4% штогод для ўсіх тавараў і 5.6% пасля адмовы ад ежы і энергіі. Гэта найменшы гадавы рост з 2021 года.

Тым не менш, штомесячнае змяненне цэн за студзень 2023 года ў параўнанні са снежнем 2022 года склала 0.5% і можа выклікаць непакой у ФРС. Інфляцыя зніжаецца, але не так хутка, як хацелася б Федэральнай рэзервовай сістэме ЗША, і яна можа застацца на ўзроўні, вышэйшым за мэту ФРС у 2% гадавой інфляцыі.

Галаваломка з жыллём

Адным з найбуйнейшых кампанентаў справаздачы аб ІПЦ з'яўляюцца выдаткі на жыллё, якія ў ІСЦ называюць «прытулкам». Гэтыя выдаткі складаюць 34% ад індэкса інфляцыі. За студзень выдаткі на жыллё, паводле дадзеных CPI, выраслі на 0.7% у параўнанні з месяцам і на 7.9% у параўнанні з аналагічным перыядам мінулага года.

У адрозненне Чырвонапёрыя дадзеныя выдаткі на жыллё выраслі ўсяго на 1.3% за год да снежня 2022 г. Цяпер RedfinРДФН
дадзеныя па цэнах на жыллё, але Дадзеныя Apartment List аб рынку арэнды ў ЗША дэманструе падобнае запаволенне: выдаткі на арэнду выраслі на 3.3% у параўнанні з аналагічным перыядам мінулага года ў студзені 2023 года і запавольваюцца. Статыстычныя метады адказваюць за большую частку гэтага разрыву.

Статыстычныя метады

Прычына гэтага зводзіцца да статыстычныя метады, якія выкарыстоўваюцца ІПЦ. ІСЦ выкарыстоўвае сярэднеўзважаны падыход для разліку выдаткаў на жыллё, аб'ядноўваючы панэльныя дадзеныя за апошнія 6 месяцаў. Наадварот, Redfin і Apartment List і большасць іншых галіновых пастаўшчыкоў даных разглядаюць апошнія цэны. Сцвярджаецца, што метадалогія CPI стварае больш дакладнае ўяўленне аб рынку жылля за кошт уключэння большай колькасці нерухомасці ў разлік інфляцыі.

Гэта можа быць праўдай, але гэта таксама ўводзіць статыстычнае адставанне ў ацэнках CPI выдаткаў на жыллё. Гэта можа стаць праблемай у пераломныя моманты на рынку жылля, якія мы назіраем цяпер. ІСЦ будзе павольна адлюстроўваць падзенне коштаў на жыллё, калі кошты на жыллё сапраўды працягваюць зніжацца з-за выкарыстоўванага метаду выбаркі.

Суперядравая інфляцыя

ФРС ведае аб гэтай праблеме, на самай справе Джэром Паўэл казаў пра гэта. Гэта сведчыць аб тым, што вымераная інфляцыя CPI, хутчэй за ўсё, крыху высокая ў цяперашні час з-за гэтага ўздзеяння на жыллё. Як адлюстраванне гэтага, апошняе моднае слова сярод эканамістаў - супербазавая інфляцыя. Вось што вы атрымаеце, калі ўзяць інфляцыю паслуг у ЗША і выключыць выдаткі на жыллё і энергію. Гэта значна ніжэй за асноўныя лічбы інфляцыі. Тым не менш, супербазавая інфляцыя - гэта адносна вузкі набор паслуг, які складае каля 20% хатніх пакупак, таму можа істотна адхіляцца ад агульных цэнавых тэндэнцый у ЗША. Тым не менш, ФРС ацэньвае гэта ў цяперашні час як меру рэзкай інфляцыі, спрабуючы ацаніць узровень, да якога інфляцыя можа вярнуцца з часам.

Рашэнні аб будучых стаўках

Студзеньскія дадзеныя ІСЦ наўрад ці суцешаць ФРС. Так, інфляцыя падае, магчыма, больш, чым меркавалася, калі ўнесці папраўкі ў метады разліку цэн на жыллё. Тым не менш, ФРС усё яшчэ можа турбавацца, што інфляцыя зніжаецца недастаткова хутка і што інфляцыя можа застацца вышэйшай за мэту ФРС у 2%. Вось чаму рынкі чакаюць большага павышэння ставак ад ФРС у бліжэйшыя месяцы, пакуль не з'явяцца дакладныя доказы таго, што інфляцыя ў ЗША відавочна вяртаецца да больш кіраванага ўзроўню.