Справаздача аб інфляцыі CPI за лістапад паказвае дзве альтэрнатыўныя інвестыцыйныя тэндэнцыі

Сённяшняя ранішняя справаздача аб ІПЦ у лістападзе дадае яшчэ адно прыкметнае паляпшэнне інфляцыі. Штомесячныя стаўкі па ўсіх таварах знізіліся з мінімуму кастрычніка ў 0.4 % да: намінальнага (фактычнага) зніжэння на -0.1 % (-1.2 % у гадавым вылічэнні) і сезонна скарэкціраванага росту толькі на 0.1 % (1.2 % у гадавым вылічэнні). Такім чынам, які інвестыцыйны трэнд з'яўляецца лепшым выбарам?

Выбар за намі, але гэта не простае рашэнне. Сітуацыю ўскладняе тое, што выбар №2 (кароткатэрміновы трэнд на Уол-стрыт), здаецца, замяняе №1 (доўгатэрміновы, трэнд Федэральнай рэзервовай сістэмы), але гэта не так. Замест гэтага мы выбіраем пераможцу, які нам зручны: першы – больш стары і добра вядомы, хоць і цяжкі цягнік. Або другая – больш новы і хуткі цягнік імчыцца па паралельнай каляіне.

Моцны рухавік нумар адзін рухаецца па гары, пакуль інжынер Паўэл і яго каманда глядзяць на шторм, які хавае вяршыню. Прыпеў пасажыраў: «Як хутка?» «Пакуль не — набярыцеся цярпення», — гучыць адказ. Тым часам каманда займаецца альтэрнатыўнымі мерамі прагрэсу, такімі як падлік гальштукаў, вывучэнне зменлівай расліннасці, вымярэнне вышыні, ацэнка ўзроўню і ацэнка стану здароўя пасажыраў.

Shiny Engine Number Two, тым часам, зараджаецца на другой трасе. З Уол-стрыт за штурвалам і багажным вагонам, забытым на ўзбочыне, ён, здаецца, гатовы ўзяць на сябе лідэрства. Усё, што трэба, гэта абяцаная шыльда «Саміт». Гэта падштурхне №2 да лідэрства, тым самым вызваляючы №1 ад барацьбы.

І вось мы тут...

Лістападаўская справаздача аб інфляцыі па індэксе спажывецкіх цэн толькі што абвясціла Уол-стрыт: «Вы пераможца!» А цяпер да вялікага інвестыцыйнага шоу, дзе банкіры Федэральнай рэзервовай сістэмы ставяць сабе пяцёркі. Ура!

Але пачакайце ...

Гэтыя амаль неадкладныя каментарыі ў СМІ і рухі рынку павінны грунтавацца на ўяўнай прастаце: выснова, што калі паказчык інфляцыі ў верхняй радку ніжэйшы, у свеце ўсё ў парадку. Ніхто нават не ўзламаў пераплёт справаздачы і не задумаўся, што азначаюць усе гэтыя іншыя лічбы. Больш за тое, як звычайна, калі мэта складаецца ў тым, каб зарабіць грошы, супрацьлеглая інфармацыя (напрыклад, «занадта высокі» паказчык інфляцыі па індэксе цэн вытворцаў на мінулым тыдні) проста забываецца. Новы нумар павінен быць больш актуальным, так?

(Падрабязней пра адсутны аналіз глядзіце ў «Будучая справаздача аб інфляцыі CPI будзе схематычнай - таму глядзіце на рэакцыю СМІ і рынку скептычна»)

Такім чынам, цяпер вялікае пытанне ...

Ці мы сядзем на цягнік №2, ці будзем прытрымлівацца №1, чакаючы дадатковых доказаў? (Мы ўсе ведаем, што «чакаць, пакуль асядзе пыл» - гэта стратэгія няўдачніка, ці не так?) Прыняць рашэнне ў такіх сітуацыях няпроста, таму што адбываецца тое, што робіць грошы непасрэдна перад вамі, прама цяпер. Відавочна, што Уол-стрыт мае поўнае членства ў гэтай партыі, але ці павінны мы?

Успрымайце рашэнне як выбар з дзвюх розных тэндэнцый.

Першы (цягнік №1) - гэта доўгатэрміновы трэнд барацьбы з інфляцыяй, пазбягаючы рэцэсіі (мяккая пасадка)

Другі (цягнік № 2) - кароткатэрміновы трэнд хутка выяўляць указальнікі і дзейнічаць па іх

Гледзячы такім чынам, мы бачым, што выкарыстанне кароткатэрміновай тэндэнцыі для змены нашага погляду на доўгатэрміновую тэндэнцыю - гэта рэцэпт катастрофы. То адно, то другое.

Але ёсць Федэральная рэзервовая сістэма...

Цяпер ідзе вялікая маршчына. Большасць банкіраў Федэральнай рэзервовай сістэмы з'яўляюцца эканамістамі і/або юрыстамі і/або навукоўцамі, а не экспертамі па інвестыцыях. Аднак на іх уплываюць погляды Уол-стрыт. Гэта азначае, што аптымізм Уол-стрыт можа выліцца на разважанні Федэральнай рэзервовай сістэмы (фактычна, цяпер яны называюць іх «дэбатамі» з падтэкстам рэальнай рознагалоссі).

Прычына, па якой гэты ўплыў настолькі важны, заключаецца ў тым, што ён звёў ФРС са шляху ў мінулыя часы.

Заўвага: упершыню я заўважыў такі эфект у 1966 годзе. (Мне быў 21 год, я працаваў над ступенню бакалаўра ў галіне фінансаў і трэці год займаўся гандлем акцыямі.)

Федэральная рэзервовая сістэма, вытлумачыўшы павышэнне коштаў, якое суправаджала выключны рост буйных кампаній у 1965 годзе, як інфляцыю, у пачатку 1966 года скараціла грашовыя сродкі. Гэта была эфектыўная спроба, значна скараціўшы тэмпы росту ВНП (асноўны паказчык эканомікі ў той час) і збіўшы фондавы рынак рэзка ўпаў. Але восенню на Уол-стрыт з'явіліся заклапочанасці з нагоды таго, што занадта шмат, занадта хутка, ФРС адмяніла да таго, як ВНП дасягнуў адмоўнага рэальнага росту (рэцэсіі) і да таго, як узровень інфляцыі вярнуўся да ўзроўню ад 1% да 2%.

Новая палітыка Федэральнай рэзервовай сістэмы адразу захапіла Уол-стрыт, перакінуўшы маятнік да лёгкіх грошай, і ў 1967-68 гадах пачалася актыўная дзейнасць на фондавым рынку і інвестыцыйна-банкаўская дзейнасць. Таксама, на жаль, была інфляцыя. Гэта была яго першая хвалістасць на амерыканскіх горках, якая будзе паўтарацца на працягу 1970-х гадоў і, нарэшце, дасягнуць піку (і спаду) у 1980-я. Вось графік тых першых дзён…

Вынік: выбірайце з розумам

Адмова ад лёгкіх на выгляд дасягненняў можа здацца безразважным. Аднак ісці насуперак адваротнай, доўгатэрміновай тэндэнцыі можа мець жудасныя вынікі.

Але ёсць Камітэт па адкрытым рынку Федэральнай рэзервовай сістэмы (FOMC). Калі ў іх галовах будзе менш жорсткая грашовая палітыка, і яны пацвердзяць гэта заўтра (серада, 14 снежня), мы можам стаць сведкамі падзарадкі эканамічнага росту і росту акцый. І, як практычна ва ўсіх мінулых цыклах, гэты рост і гэтыя дасягненні будуць у іншых сферах, чым у мінулым.

Шчаслівага інвеставання!