(Bloomberg) — Крэдытныя рынкі пачынаюць слабець пад ціскам імклівага росту прыбытковасці і адтоку сродкаў, у выніку чаго стратэгі баяцца разрыву па меры запаволення эканомікі.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
На гэтым тыдні банкам прыйшлося выцягнуць крэдытнае фінансаванне на 4 мільярды долараў, у той час як інвестары адмовіліся ад рызыкоўнай здзелкі аб банкруцтве, а пакупнікі перапакаваных крэдытаў абвясцілі забастоўку. Але боль не абмяжоўваўся смеццем — пазыковыя фонды інвестыцыйнага ўзроўню паказалі адно з найбуйнейшых зняццяў наяўных у гісторыі, і спрэды выраслі да самых вялікіх з 2020 года пасля найгоршай прыбытковасці ў трэцім квартале з 2008 года.
"Рынак зрушаны, і фінансавая стабільнасць знаходзіцца пад пагрозай", - сказала Трэйсі Чэн, партфельны менеджэр Brandywine Global Investment. "Інвестары збіраюцца праверыць рашучасць цэнтральнага банка", - сказала яна ў тэлефонным інтэрв'ю.
У знак таго, наколькі жудаснымі становяцца справы, паказчык крэдытнага стрэсу, які адсочвае Bank of America Corp., на гэтым тыдні падскочыў да «памежнай крытычнай зоны». «Дысфункцыя крэдытнага рынку пачынаецца пасля гэтай кропкі», — напісалі стратэгі Алег Меленцьеў і Эрык Ю ў пятнічнай нататцы пад назвай «Вось як усё ламаецца».
Чакаецца большы ціск, паколькі Федэральная рэзервовая сістэма працягвае закручваць гайкі на фінансавых рынках, павялічваючы выдаткі на фінансаванне ў той час, калі на даходы цісне запаволенне эканомікі.
Самыя рызыкоўныя аблігацыі з рэйтынгам CCC прыносяць страты з высокай прыбытковасцю. Сярэдняя запазычанасць па рэйтынгу CCC у гэтым годзе знізілася амаль на 17%, што горш, чым падзенне смецця ў цэлым на 15%.
Больш падрабязна: Няўдача ў продажы запазычанасці Brightspeed зноў наносіць удары па банкам пасля правалу Citrix
«Вы сапраўды пачынаеце бачыць цэнаўтварэнне CCC у сувязі з рэцэсіяй», - сказаў Мануэль Хейс, старэйшы партфельны менеджэр Insight Investment. Hayes купляе аблігацыі, якія лепш пазіцыянуюць, каб перажыць спад, называючы аблігацыі з рэйтынгам BBB, самы нізкі ўзровень інвестыцыйнага ўзроўню, «салодкім месцам».
Агульны адыход ад запазычанасці, якая найбольш схільная эканамічнаму спаду, павялічыў разрыў паміж прэміямі за рызыку для запазычанасці з рэйтынгамі BB і B да самага высокага ўзроўню з 2016 года. У той жа час сярэдні спрэд высокага ўзроўню ў чацвер дасягнуў 164 базісных пунктаў. самы шырокі за больш чым два гады.
І боль распаўсюджваецца на ўсе куткі крэдытавання, уключаючы структураваныя прадукты. Цэны на крэдытныя абавязацельствы пад заклад падаюць, паколькі банкі Уол-стрыт адмаўляюцца ад пакупкі каштоўных папер пад ціскам рэгулятараў. Верагодна, гэта пагоршыць выпуск CLO, найбуйнейшых пакупнікоў пазык з пазыкамі. Сярэдняя цана крэдытаў з плаваючай стаўкай знізілася прыкладна да 92 цэнтаў за долар, і інвестары не бачаць, што спакой вернецца на рынкі ў бліжэйшы час.
Ключавы спрэд па іпатэчных каштоўных паперах тым часам дасягнуў двухгадовага максімуму пасля таго, як ФРС адышла з рынку.
"Рэцэсія - гэта ўжо вырашаная справа, калі мы ўжо не набліжаемся да яе", - сказаў Скот Кімбал, кіраўнік дырэктар Loop Capital Asset Management. «Пытанне ў працягласці і сур'ёзнасці, і нічога з гэтага не палепшылася на працягу квартала».
Продажы карпаратыўных аблігацый у Еўропе ўпалі да мінімуму за любы супастаўны перыяд, па меншай меры, з 2014 года, у той час як звычайна квітнеючы месяц верасень быў ашаламлены горшымі продажамі з таго ж года, сведчаць дадзеныя, сабраныя Bloomberg. Паколькі выдаткі на фінансаванне растуць, гэта стварае змрочную карціну для кампаній рэгіёну.
Згодна са звесткамі, сабранымі Bloomberg, па ўсім свеце як мінімум 10 здзелак з аблігацыямі былі альбо адкладзеныя, альбо адмененыя ў верасні ў параўнанні з толькі адной у жніўні. Гэта самы высокі паказчык з чэрвеня пасля рэдкага перыяду стабільнасці летам.
У іншых месцах на крэдытных рынках:
Паўночнай і Паўднёвай Амерыкі
Непрыдатныя аблігацыі ЗША чакаюць найгоршыя страты за ўвесь год, паколькі Федэральная рэзервовая сістэма захоўвае жорсткую пазіцыю ўтаймавання інфляцыі.
На першасным рынку аблігацый інвестыцыйнага ўзроўню ў пятніцу не было новых эмітэнтаў, што завяршыла жахлівы тыдзень, калі было прададзена ўсяго 1.7 мільярда долараў
Круізны сектар аднаўляецца павольней, чым чакалася, круізныя кампаніі Carnival і Royal Caribbean бачаць падзенне коштаў на аблігацыі ў пятніцу
Іпатэчныя каштоўныя паперы ўяўляюць сабой адну з самых прывабных кропак уваходу за апошнія 10 гадоў, улічваючы спалучэнне даходнасці і нізкай рызыкі перадаплаты, піша аналітык
Каб атрымаць абнаўленні здзелкі, націсніце тут для манітора новых праблем
Для атрымання дадатковай інфармацыі націсніце тут, каб атрымаць крэдытны дзённік Амерыкі
EMEA
Першасны рынак аблігацый у рэгіёне не апраўдаў чаканні па выпуску - крыху больш за 15 мільярдаў еўра (14.7 мільярда долараў), прычым пятніца стала 39-м днём без продажаў у гэтым годзе.
Банкі, якія фінансуюць набыццё House of HR's, хутчэй за ўсё, захаваюць каля чвэрці здзелкі на сваіх балансах, што дадасць мільярды даўгоў, якія затрымаліся ў кнігах крэдытораў
У Вялікабрытаніі пасля нядаўняй распродажы аптымізму ў сувязі з сустрэчай урада з Упраўленнем бюджэтнай адказнасці ў Вялікабрытаніі адбылася перадышка
Устойлівыя продажы ўсталёўваюць рэкорды на даўгавым рынку Schuldschein у Германіі, дасягнуўшы больш чым 8 мільярдаў еўра за першыя тры кварталы года, перавысіўшы агульныя паказчыкі за папярэдні год.
Азія
Малюсенькі рынак пазык з пазыкай зацямняе ЗША і Еўропу, а банкі ў рэгіёне, якія базуюцца за межамі Японіі, перажылі адзін з лепшых гадоў, паказаўшы рост продажаў на 40% у параўнанні з аналагічным перыядам мінулага года да верасня, паводле даных, сабраных Bloomberg.
Кітайскія высокадаходныя даляравыя аблігацыі павялічыліся з самымі вялікімі штотыднёвымі стратамі з сакавіка, абмежаваўшы квартальнае падзенне сёмы раз запар, паколькі заклапочанасць запазычанасцямі з-за забудоўшчыка CIFI прывяла да падзення яго банкнот
Першасны рынак Індыі ў пятніцу быў павольным, пазычальнікі і інвестары чакалі новага рашэння цэнтральнага банка краіны аб працэнтных стаўках
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/credit-market-moves-toward-breaking-173801475.html