(Bloomberg) — Дыксіт Джошы не забудзе свой першы дзень у якасці галоўнага фінансавага дырэктара Credit Suisse Group AG. І ўсё ж вопыт не быў зусім незнаёмым для былога высокага лётчыка Deutsche Bank AG.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Акцыі швейцарскага банкаўскага гіганта ў панядзелак рэзка ўпалі на 12% да гістарычнага мінімуму, перш чым аднавіць амаль усе гэтыя страты. На адкрыцці ў аўторак у Цюрыху акцыі набралі цэлых 5%.
Дзікія ваганні дэманструюць цяжкасці для Credit Suisse у кіраванні ліхаманкавым даверам інвестараў, калі ён спяшаецца распрацаваць план рамонту для свайго інвестыцыйнага банка, які знаходзіцца ў цяжкім становішчы пасля таго, як у мінулым годзе панёс велізарныя страты ад падтрымкі Archegos Capital Management. Цана, якую павінны заплаціць інвестары, каб гарантаваць, што запазычанасць банка дасягнула рэкорднага ўзроўню, што прымушае некаторых вяртацца да кіраваных страхам дзён 2008 года.
У рэчаіснасці некалькі аналітыкаў кажуць, што лепшае параўнанне - гэта Deutsche Bank у 2016 і 2017 гадах - час, калі Джошы дапамагаў распрацаваць уласны крызісны адказ на ўсплёск крэдытна-дэфолтных свопаў нямецкага банка. Morgan Stanley прайшоў праз падобнае ў 2011 годзе. Абодва перажылі цяжкае выпрабаванне.
"Гэта не 2008 год", - сказаў Эндру Кумбс з Citigroup Inc.
Тым не менш, першапачаткова панічная рэакцыя фондавага рынку ў панядзелак на рост выдаткаў CDS Credit Suisse паказвае на пагаршэнне набору варыянтаў, даступных швейцарскай фірме напярэдадні экстранага агляду стратэгіі 27 кастрычніка, які, як чакаецца, уключае буйнамаштабнае інвестыцыйна-банкаўскае адступленне .
Інвестараў турбуе, як банк пакрые выдаткі па такім плане, якія многія аналітыкі ацэньваюць у 4 мільярды долараў, і што гэта будзе азначаць для яго каэфіцыента асноўнага капіталу ў 13.5%, асабліва ў перыяд, калі інвестыцыйны банк церпіць вялікія страты. . Паколькі яго акцыі на падлозе пасля падзення больш чым на 95% ад піку, крэдытор спадзяецца сабраць наяўныя грошы за кошт продажу, а не вельмі разбаўляльнай эмісіі правоў тыпу Deutsche Bank у канчатковым выніку зрабіў.
«Калі адзін з варыянтаў уключае павелічэнне капіталу, заўсёды будзе цяжка захаваць стабільнасць акцый, калі сума патэнцыйнага выпуску і развядзення невядомая», — сказала Элісан Уільямс, банкаўскі аналітык Bloomberg Intelligence. «Жорсткія рынкі ўзмацняюць нецярпенне».
Продаж групы структураваных прадуктаў Credit Suisse, якая гандлюе сек'юрытызаванай запазычанасцю, прыцягнуў цікавасць з боку патэнцыйных пакупнікоў, у тым ліку BNP Paribas SA і Apollo Global Management Inc., але ёсць скептыцызм наконт таго, наколькі лёгка будзе прадаць такія актывы або забяспечыць добрыя цэны — калі рост працэнтных ставак аказаў на іх ціск. Больш шырокі фон для інвестыцыйна-банкаўскіх паслуг наўрад ці больш вясёлкавы: паводле ацэнак BI, зборы ў ЗША ў трэцім квартале маглі знізіцца на 50% і больш.
«Калі б яны пачалі рэструктурызацыю год ці два таму, ім было б прасцей прадаваць, бо быў большы попыт на рызыкоўныя актывы», — сказаў Андрэас Вендзіці, банкаўскі аналітык Vontobel. Фірме не пашанцавала ўдвая, таму што яна скіравана на дзейнасць інвестыцыйных банкаў, якія цяпер адчуваюць цяжкасці, у тым ліку на падраздзяленне крэдытаў з крэдытамі.
Па словах Вендзіці, праблема галоўнага выканаўчага дырэктара Ульрыха Кёрнера і старшыні праўлення Акселя Лемана — швейцарскага дуэта, якому даручана распрацаваць дзейсны план рэструктурызацыі — заключаецца ў тым, што капрызныя акцыянеры адрэагуюць дрэнна, калі яны не прымуць радыкальных мер па скарачэнні інвестыцыйнага банка. пасля таго, як папярэднія рэжымы адмовіліся ад цяжкага выбару. Гэта можа пакінуць ім мала альтэрнатывы, акрамя як распачаць дарагую рэструктурызацыю.
Продаж падраздзялення па кіраванні актывамі, якое пацярпела ад краху Greensill Capital, з'яўляецца яшчэ адным патэнцыйным крыніцай грошай. Або Кернер і Леман маглі б зняць пыл з ідэі былога генеральнага дырэктара Тыджана Ціама і правесці першаснае публічнае размяшчэнне айчыннага швейцарскага банка, які трымаўся адносна добра, калі іншыя часткі Credit Suisse былі ахоплены скандалам і хаосам на рынках. Аднак гэта было б складана ў цяжкі момант для IPO.
Адным з варыянтаў было б адтэрмінаваць публікацыю агляду стратэгіі, а не трываць чарговыя тры тыдні ўзрушэнняў на фондавым рынку, хаця каманда кіраўнікоў будзе асцерагацца яшчэ адной няўдалай спробы кіраўніка прыпячы раны. Аналітык JPMorgan Кіян Абухасейн выказаў здагадку, што банк можа апублікаваць аб'яву аб сваім капітале ў трэцім квартале, каб падмацаваць паведамленне інвестарам, што яго баланс застаецца трывалым.
Павучальным можа быць вопыт Deutsche Bank і Morgan Stanley. Крызіс нямецкага крэдытора ў 2016 годзе быў часткова выкліканы тым, што Міністэрства юстыцыі ЗША запытала 14 мільярдаў долараў для ўрэгулявання расследавання каштоўных папер, забяспечаных іпатэчнымі крэдытамі. Нават пасля таго, як банк у канчатковым рахунку дасягнуў здзелкі прыкладна на палову гэтай сумы, асцярогі не зніклі, пакуль у наступным годзе ён не сабраў 8 мільярдаў еўра (7.85 мільярда долараў) свежага капіталу.
Morgan Stanley сутыкнуўся са сваім уласным усплёскам крэдытных спрэдаў з-за рынкавых чутак у 2011 годзе, калі настойлівыя балбатні аб тым, што ён моцна схільны хісткай еўрапейскай запазычанасці, паўплывалі на яго акцыі і аблігацыі. Найбуйнейшы акцыянер фірмы аказаў ёй публічную падтрымку, але спатрэбіліся месяцы, каб цана свопаў па змаўчанні ўпала, бо страты, якія баяліся, так і не апраўдаліся.
(Дадае адкрыты доступ у другім абзацы)
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/credit-suisse-options-worsen-markets-230100475.html