Дэвід Рольф робіць прэтэнзіі на Тэхасскую зямлю ў Ціхім акіяне, выходзіць з Electronic Arts

Рэзюмэ

• Гуру заняў пасаду ў Texas Pacific Land і распрадаў Electronic Arts.
• Ён папоўніў свой холдынг Visa.
• Рольф скараціў Edwards Lifesciences і Motorola Solutions.

Дэвід Рольф (Trades, Portfolio), галоўны дырэктар па інвестыцыях Wedgewood Partners, раскрыў свой партфель за апошні квартал 2021 года ў пачатку гэтага тыдня.

Фірма гуру, якая базуецца ў Сэнт-Луісе, падыходзіць да патэнцыйных інвестыцый з мысленнем уладальніка бізнесу, імкнучыся стварыць значнае доўгатэрміновае багацце, аналізуючы жменьку недаацэненых кампаній, якія маюць дамінантны прадукт ці паслугу, стабільны прыбытак, даходы і дывідэнды, высокапрыбытковыя і маюць моцную каманду кіравання.

У сваім лісце акцыянерам за трохмесячны перыяд, які скончыўся 31 снежня, Рольф абмеркаваў інфляцыю і грашова-крэдытную палітыку Федэральнай рэзервовай сістэмы, азіраючыся на жнівень 2010 года, калі тагачасны старшыня Бэн Бернанке «развязаў тое, што стала адным з асноўных элементаў грашова-крэдытнай палітыкі за апошняе дзесяцігоддзе, пастаяннае «колькаснае змякчэнне».

Пад кіраўніцтвам цяперашняга старшыні Джэрома Паўэла Цэнтральны банк ЗША мае намер пачаць колькаснае ўзмацненне жорсткасці ў канцы гэтага года.

Ён працягваў:

«У Веджвудзе мы чакаем, што 2022 год будзе вельмі няўстойлівым, асабліва ў мінусе - QT паклапоціцца пра гэта. QE быў кіслародам для фінансавых рынкаў так доўга, што мы падазраем, што занадта шмат удзельнікаў рынку не могуць успомніць часу без такіх рынкавых стэроідаў. Графік ніжэй нагадвае нам, што калі пануюць спекуляцыі, рынкі могуць падняцца значна вышэй, чым здаецца цвярозым. Адпаведна, калі спекулянты страцяць сваю калектыўную псіхалогію на карысць спекулянтаў, тады рынкі паўтораць сваю доўгую гісторыю падзення хутчэй і далей, чым тое, што здаецца цвярозым».

У выніку гэтых падзей Рольф дадаў, што «алоўкі фірмы заточаны для магчымасцей, калі іх прапануе г-н Рынак».

Улічваючы гэтыя меркаванні, Рольф заняў дзве новыя пазіцыі, распрадаў тры акцыі і дадаў або скараціў шэраг іншых існуючых інвестыцый на працягу квартала. Найбольш значныя здзелкі ўключалі новы холдынг у Texas Pacific Land Corp. (TPL, фінансавы), павышэнне пазіцыі Visa Inc. (V, фінансавы), скарачэнне Edwards Lifesciences Corp. (EW, фінансавы) і Motorola Solutions Inc. (MSI, фінансавы) і продаж Electronic Arts Inc. (EA, фінансавы).

Ціхаакіянская зямля Тэхаса

Гуру інвеставаў у 9,831 акцыю Texas Pacific Land (TPL, Financial), размеркаваўшы яе на 1.63% партфеля акцый. Акцыі таргаваліся па сярэдняй цане 1,257 долараў за акцыю на працягу квартала.

Кампанія з Даласа, якая кіруе зямлёй і здае яе ў арэнду, а таксама збірае роялці за нафту і газ, мае рынкавую капіталізацыю ў 7.8 мільярда долараў; яе акцыі ў чацвер таргаваліся каля 1,018 долараў з суадносінамі цаны і прыбытку 33.13, суадносінамі цаны і кнігі 12.97 і суадносінамі цаны і продажаў 20.65.

GF Value Line паказвае, што акцыі ў цяперашні час сціпла завышаныя на аснове гістарычных каэфіцыентаў, мінулых паказчыкаў і будучых прагнозаў прыбытку.

У сваім штоквартальным лісце Рольф назваў кампанію, якая працуе ў Пермскім басейне Заходняга Тэхаса, «лепшым бізнесам, пра які большасць інвестараў ніколі не чулі».

GuruFocus ацаніў фінансавую моц Texas Pacific Land на 7 з 10, абумоўленую камфортным узроўнем пакрыцця працэнтаў і надзейным Z-балам Альтмана 54.21, які сведчыць аб добрай рэпутацыі. Актывы назапашваюцца больш хуткімі тэмпамі, чым расце даход, што сведчыць аб тым, што ён можа стаць менш эфектыўным. Прыбытак ад укладзенага капіталу, аднак, засланяе сярэднеўзважаны кошт капіталу, што азначае, што каштоўнасць ствараецца па меры росту кампаніі.

Рэнтабельнасць кампаніі атрымала 10 з 10 балаў. Хоць маржа зніжаецца, Texas Pacific Land падтрымліваецца рэнтабельнасцю ўласнага капіталу, актываў і капіталу, якія пераўзыходзяць большасць канкурэнтаў. Ён таксама мае ўмераны бал Piotroski F-Score 6 з 9, што паказвае, што аперацыі тыповыя для стабільнай кампаніі, і рэйтынг прадказальнасці 4.5 з пяці зорак. Па дадзеных GuruFocus, кампаніі з такім рэйтынгам прыносяць у сярэднім 10.6% штогод на працягу 10 гадоў.

Гуру, якія ўклалі грошы ў Texas Pacific Land, Мюрэй Шталь (Trades, Portfolio) мае самую вялікую долю з 19.55% акцый у звароце. Том Гейнер (Таргі, партфель), Кампанія Keeley-Teton Advisors, LLC (Таргі, партфель), Марыё Габелі (Таргі, партфель), Caxton Associates (Таргі, партфель) і Кен Фішэр (Trades, Portfolio) таксама маюць пазіцыі ў складзе.

Віза

З уздзеяннем на партфель акцый 1.97% Рольф павялічыў сваю долю ў Visa (V, Financial) на 49.09%, набыўшы 68,315 214.28 акцый. На працягу квартала акцыі таргаваліся па сярэдняй цане $XNUMX за кожную.

Цяпер гуру валодае 207,467 5.97 акцыямі, што складае 117.68% партфеля акцый і з'яўляецца яго шостай па велічыні пазіцыяй. GuruFocus ацэньвае, што ён атрымаў XNUMX% ад інвестыцый да гэтага часу.

Са штаб-кватэрай у Сан-Францыска, кампанія, якая палягчае электронныя плацяжы і прадастаўляе паслугі па крэдытных картах, мае рынкавую капіталізацыю ў 489.93 мільярда долараў; яе акцыі ў чацвер таргаваліся каля $225.90 з суадносінамі цаны і прыбытку 37.45, суадносінамі цаны і кнігі 14.76 і суадносінамі цаны і продажаў 19.8.

Згодна з GF Value Line, у цяперашні час акцыі справядліва ацэньваюцца.

У сваім лісце Рольф адзначыў, што аб'ёмы плацяжоў па крэдытных картах працягваюць аднаўляцца пасля наступстваў пандэміі Covid-19, і кампанія «захоўвае дамінуючую франшызу, якая прадастаўляе сеткі або« рэйкі »- што прывяло да буму аб'ёмаў плацяжоў фінтэх».

GuruFocus ацаніў фінансавую моц Visa ў 6 з 10 на падставе дастатковага пакрыцця працэнтаў. Акрамя таго, высокі Z-Score Альтмана 7.88 сведчыць аб добрай рэпутацыі. ROIC таксама засланяе WACC, што сведчыць аб стварэнні каштоўнасці.

Рэнтабельнасць кампаніі палепшылася, атрымаўшы рэйтынг 9 з 10 у выніку высокай рэнтабельнасці і даходнасці, якія пераўзыходзяць большасць аналагаў галіны. Ён таксама мае высокі бал Piotroski F-Score 7, што азначае, што аперацыі здаровыя. Visa зафіксавала стабільны рост прыбыткаў і даходаў, што спрыяе пяцізоркавым рэйтынгам прадказальнасці. GuruFocus кажа, што кампаніі з такім рангам прыносяць у сярэднім 12.1% штогод.

З доляй 0.74% Fisher з'яўляецца найбуйнейшым гуру акцыянерам Visa. Сярод іншых вядучых гуру-інвестараў Фрэнк Пяскі (Таргі, партфель), Уорэн Бафет (Таргі, партфель), Чак Акрэ (Таргі, партфель), Стыў Мандэль (Таргі, партфель), Спірос Сегалас (Таргі, партфель), Андрэас Халворсен (Таргі, партфель), PRIMECAP Кіраванне (Таргі, партфель), Альберт Гор (Таргі, партфель), Філіп Лафон (Таргі, партфель), Дайманд-Хіл Капітал (Таргі, партфель), Джэрэмі Грэнтхэм (Таргі, партфель), Лі Эйнслі (Таргі, партфель) і Mairs і ўлада (Таргі, партфель).

Эдвардс Lifesciences

Інвестар скараціў пазіцыю Edwards Lifesciences (EW, Financial) на 25.28%, прадаўшы 119,478 1.91 акцый. Гандаль паўплываў на -116.86% на партфель акцый. На працягу квартала акцыі таргаваліся па сярэдняй цане XNUMX долара за акцыю.

Зараз ён валодае 353,149 6.07 акцыямі, што складае 211.49% партфеля акцый і з'яўляецца яго пятым па велічыні холдынгам. GuruFocus кажа, што Rolfe атрымаў прыкладна 2017% ад інвестыцый, якія былі створаны ў першым квартале XNUMX года.

Каліфарнійскі вытворца медыцынскіх вырабаў, які спецыялізуецца на штучных сардэчных клапанах і гемадынамічным маніторынгу, мае рынкавую капіталізацыю ў 67.42 мільярда долараў; яе акцыі ў чацвер таргаваліся каля $108.18 з суадносінамі цаны і прыбытку 45.27, суадносінамі цаны і кнігі 11.57 і суадносінамі цаны і продажаў 13.05.

Зыходзячы з лініі значэння GF, акцыі, як уяўляецца, у цяперашні час дастаткова ацэнены.

GuruFocus ацаніў фінансавую моц Edwards Lifesciences на 8 з 10 дзякуючы зручнаму ўзроўню пакрыцця працэнтаў і надзейнаму Z-балу Альтмана 18.1. Нягледзячы на ​​тое, што актывы назапашваюцца больш хуткімі тэмпамі, чым расце даход, стварэнне кошту адбываецца, паколькі ROIC перавышае WACC.

Рэнтабельнасць кампаніі атрымала рэйтынг 9 з 10, што абумоўлена павелічэннем аперацыйнай рэнтабельнасці, высокай прыбытковасцю, якая пераўзыходзіць большасць канкурэнтаў, і высокім балам F-Score Piotroski 8. Дзякуючы ўстойліваму росту прыбыткаў і даходаў, Edwards Lifesciences таксама мае рэйтынг прадказальнасці ў 4.5 зоркі.

Сэндс з'яўляецца найбуйнейшым гуру акцыянерам Edwards Lifesciences з доляй 2.04%. The Фонд аховы здароўя Vanguard (Trades, Portfolio), Fisher і PRIMECAP таксама займаюць значныя пазіцыі ў акцыях.

Motorola Solutions

Уплываючы на ​​партфель акцый на -1.20%, Рольф скараціў сваю долю Motorola Solutions (MSI, Financial) на 19.05%, прадаўшы 36,697 252.37 акцый. Акцыі таргаваліся па сярэдняй цане $XNUMX за акцыю на працягу квартала.

Цяпер гуру валодае 155,982 5.63 акцыямі, што складае 37.84% партфеля акцый. Паводле ацэнак GuruFocus, з'яўляючыся восьмым па велічыні холдынгам Rolfe, ён атрымаў 2019% ад інвестыцый з моманту стварэння ў другім квартале XNUMX года.

Кампанія перадачы дадзеных і тэлекамунікацыйнага абсталявання са штаб-кватэрай у Чыкага мае рынкавую капіталізацыю ў 36.68 мільярда долараў; яе акцыі ў чацвер таргаваліся каля $217.39 з суадносінамі цаны і прыбытку 30.31 і суадносінамі цаны і продажаў 4.61.

GF Value Line мяркуе, што акцыі ў цяперашні час сціпла завышаныя.

У сваім штоквартальным лісце Рольф адзначыў, што Motorola атрымала выгаду ад партнёрства з кліентамі грамадскай бяспекі, якія спадзяюцца на абнаўленні праграмнага забеспячэння і пастаянную падтрымку кібербяспекі. Такім чынам, ён чакае, што «асноўны рынак грамадскай бяспекі кампаніі працягне прымяненне гэтага праграмнага забеспячэння і сэрвісных рашэнняў, якія спрыяюць павышэнню прадукцыйнасці працы ва ўмовах хранічнага недахопу працоўнай сілы».

GuruFocus ацаніў фінансавую моц Motorola 4 з 10. Нягледзячы на ​​тое, што актывы нарошчваюцца хутчэй, чым расце даход, Z-бал Альтмана 3.12 сведчыць аб тым, што кампанія мае добрую рэпутацыю. Ён таксама мае належнае пакрыццё працэнтаў. Каштоўнасць ствараецца, паколькі ROIC пераўзыходзіць WACC.

Рэнтабельнасць кампаніі апынулася нават лепшай з рэйтынгам 7 з 10, абумоўленым пашырэннем аперацыйнай рэнтабельнасці, высокай прыбытковасцю, якая пераўзыходзіць большасць аналагаў па галіны, і высокім балам Piotroski F-Score 7. Motorola таксама мае рэйтынг прадказальнасці ў адну зорку. Дадзеныя GuruFocus паказваюць, што кампаніі з такім рангам прыбытку ў сярэднім 1.1% штогод.

З гуру, якія ўклалі грошы ў Motorola Solutions, Mairs і ўлада (Trades, Portfolio) мае самы вялікі холдынг з 0.46% акцый у звароце. Стывен Коэн (Таргі, партфель), Леон Куперман (Таргі, партфель), Джым Сіманс (Таргі, партфель) 'Renaissance Technologies, Джоэл Грынблат (Trades, Portfolio), Dodge & Cox і Fisher таксама валодаюць акцыямі.

Electronic Arts

Гуру выйшаў з інвестыцый Electronic Arts (EA, Financial), прадаўшы 196,446 3.94 акцый. Уплыў транзакцыі на партфель акцый склаў -134.21%. На працягу квартала акцыі таргаваліся па сярэдняй цане $XNUMX за кожную.

Дадзеныя GuruFocus паказваюць, што ён атрымаў прыкладна 29.3% ад інвестыцый, якія былі створаны ў другім квартале 2019 года.

Рынкавая капіталізацыя выдаўца відэагульняў у Рэдвуд-Сіці, штат Каліфорнія, складае 36.86 мільярда долараў; яе акцыі ў чацвер таргаваліся каля $130.85 з суадносінамі цаны і прыбытку 59.05, суадносінамі цаны і кнігі 4.84 і суадносінамі цаны і продажаў 5.78.

Па дадзеных GF Value Line, у цяперашні час акцыі сціпла недаацэненыя.

У сваім лісце Рольф сказаў, што акцыі пагоршылі прадукцыйнасць партфеля, таму фірма прадала сваю пазіцыю, каб выкарыстаць даходы «для папаўнення існуючых холдынгаў, якія займаюць лепшае канкурэнтнае становішча».

GuruFocus ацаніў фінансавую моц Electronic Arts на 6 з 10 на фоне дастатковага пакрыцця працэнтаў і высокага Z-балу Альтмана 5.08. Нягледзячы на ​​тое, што ROIC перавышае WACC, гэта сведчыць аб стварэнні каштоўнасці, але, магчыма, кампанія становіцца менш эфектыўнай, паколькі актывы нарошчваюцца хутчэй, чым расце даход.

Рэнтабельнасць кампаніі атрымала 8 балаў з 10, нават калі аперацыйная маржа зніжаецца. Electronic Arts падтрымліваецца рэнтабельнасцю, якая перавышае палову канкурэнтаў, і ўмераным балам F-Score Piotroski 5, але адназоркавая адзнака прадказальнасці застаецца на варце.

З 0.30% акцый у звароце, PRIMECAP Кіраванне (Trades, Portfolio) з'яўляецца найбуйнейшым гуру акцыянерам Electronic Arts. Сярод іншых вядучых гуру-інвестараў Коэн, Рон Барон (Trades, Portfolio), фірма Сайманса, Grantham and Greenblatt.

Дадатковыя таргі і прадукцыйнасць партфеля

На працягу квартала Рольф таксама павялічыў свае ўладанні ў Meta Platforms Inc. (FB, фінансавы), Booking Holdings Inc. (BKNG, фінансавы) і Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. (TSM, фінансавы), а таксама скараціў пазіцыі Old Dominion Freight Line Inc. (ODFL, фінансавы) і Keysight Technologies Inc. (KEYS, фінансавы).

Акцыянерны партфель Веджвуда ў 753 мільёны долараў, які складаецца з 39 акцый, найбольш інвесціраваны ў сектары тэхналогій, паслуг сувязі і фінансавых паслуг.

Фірма апублікавала прыбытковасць у 32.1% за 2021 год, пераўзыходзячы прыбытковасць індэкса S&P 500 у 28.7%.

Раскрыццё інфармацыі

Я / мы не маем пазіцый ні ў адной згаданых акцый і не плануем распачынаць якія-небудзь пазіцыі на працягу наступных 72 гадзін.

Меркаванні гэтага аўтара з'яўляюцца выключна іх уласным меркаваннем і не падтрымліваюцца і не гарантуюцца GuruFocus.com.