У 2023 годзе на рынках навісае рызыка максімальнай запазычанасці

Калі ў 2011 годзе ЗША былі блізкія да таго, каб не павышаць столь доўгу, фондавыя рынкі ўпалі больш чым на 10%, а рэйтынг доўгу ўрада ЗША быў паніжаны S&P з AAA да AA+. Цяпер ёсць асцярогі, што ў 2023 годзе на рынках зноў паўстане рызыка павелічэння запазычанасці. Палітычная абстаноўка падобная да 2011 года, хоць, магчыма, палітыкі засвоілі ўрок.

Столь запазычанасці набліжаецца да 2023 года

У цяперашні час столь доўгу крыху ніжэй $ 31.4 трлн даляраў. Дзяржаўны доўг ЗША, які не з'яўляецца дакладна супастаўным, паколькі частка доўгу выключана з разліку столі доўгу, складае $ 31.3 трлн. Паводле большасці ацэнак, столь доўгу будзе дасягнута ў пачатку 2023 года. Мы відавочна набліжаемся.

Міністр фінансаў можа выкарыстаць экстраардынарныя меры, каб купіць некалькі месяцаў дадатковага часу. Тым не менш, столь доўгу, верагодна, наблізіцца ў нейкі момант у 2023 годзе.

Планы кульгавай качкі праваліліся

Дэмакраты выказалі здагадку, што столь доўгу будзе павышана падчас сесіі "кульгавай качкі" пасля прамежкавых выбараў. Цяпер гэта выглядае менш верагодна.

Дэмакраты маглі б выкарыстаць прымірэнне для павышэння столі запазычанасці, але ў іх можа не хапіць часу на гэты працэс. Перамовы працягваюцца, каб знайсці магчымую здзелку, але гэта ключавы рычаг уплыву для рэспубліканцаў, якія будуць кантраляваць Палату прадстаўнікоў са студзеня 2023 г. У Сенаце кантроль дэмакратаў застаецца вельмі слабым, і сенатар Джо Манчын заявіў, што можа не падтрымаць павелічэнне столі запазычанасці без магчымых скарачэнняў бюджэту і двухпартыйнай падтрымкі. Усе гэтыя перамовы зоймуць час.

Рэакцыя рынку

Калі ў вас ёсць запазычанасць, вы чакаеце вяртання і выплаты працэнтаў. Рынак дзяржаўных запазычанняў ЗША з'яўляецца велізарнай часткай фінансавай сістэмы, і многія іншыя фінансавыя інструменты ацэньваюцца па кошце казначэйскіх аблігацый ЗША як так званы "безрызыкоўны" актыў. Дасягненне столі доўгу спачатку перашкаджае, а потым канчаткова блакуе здольнасць урада ЗША выплачваць працэнты і прыцягваць новыя даўгі.

Калі ўрад не плаціць працэнты па дзяржаўным доўгу, гэта мае шырокія наступствы для фінансавых рынкаў. Нявыплата працэнтаў з'яўляецца больш звычайнай з'явай для кампаній, якія змагаюцца з банкруцтвам, чым для ўрада ЗША.

Што здарылася ў 2011 годзе

У жніўні 2011 года ўрад ЗША прыступіў да дэфолту па запазычанасці праз некалькі дзён, у выніку чаго рэйтынг яго доўгу быў паніжаны. Гэта таксама выклікала распродажы на фондавым рынку. Распродаж пачаўся ў апошнія тыдні ліпеня 2011 года і працягваўся ў дні пасля таго, як столь была паднятая з-за S&P панізіла рэйтынг урада ЗШАкрэдытны рэйтынг.

Многія краіны, у тым ліку Канада, Германія і Аўстралія, цяпер маюць больш высокі рэйтынг S&P, чым ЗША, як і дзве амерыканскія кампаніі - MicrosoftMSFT
і Джонсан і Джонсан. Гэты вынік, часткова, з'яўляецца адлюстраваннем перамоваў аб столі доўгу ў 2011 годзе.

Вядома, гэта невыпадкова, што праблемы са столлю доўгу ў 2011 годзе ўзніклі пасля таго, як рэспубліканцы атрымалі кантроль над Палатай прадстаўнікоў і Сенатам у 2010 годзе падчас прэзідэнцтва Дэмакратычнай партыі, што прывяло да палітычнага тупіка. Нягледзячы на ​​тое, што дэмакраты захавалі Сенат на гэты раз, рэспубліканцы занялі Палату прадстаўнікоў. Гэта можа прывесці да падобнага палітычнага тупіка ў 2023 годзе. Важна адзначыць, што перамовы аб столі доўгу, верагодна, стануць ключавым рычагом уплыву для рэспубліканцаў.

Магчыма, пасля падзей 2011 года рызыка перамоваў аб столі запазычанасці цяпер крыху больш «ацэнена» фінансавымі рынкамі і, магчыма, лепш зразуметая палітыкамі. Падобна на тое, што можна знайсці кампраміс для павышэння столі доўгу.

Акрамя таго, мы павінны адзначыць, што з 2011 года шмат дэбатаў аб столі запазычанасці выклікала аднолькавы ўзровень занепакоенасці, але меншы канчатковы ўплыў на рынак. Аднак у 2023 годзе рызыка абмежавання даўгоў можа аказаць ціск на рынкі, і станоўчы вынік не можа быць гарантаваны.