(Bloomberg) — Рынак аблігацый падвойваецца з-за перспектывы рэцэсіі ў ЗША пасля таго, як старшыня Федэральнай рэзервовай сістэмы Джэром Паўэл папярэдзіў аб вяртанні да большага павышэння працэнтных ставак для астуджэння інфляцыі і эканомікі.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Паколькі вытворныя кантракты, якія спасылаюцца на наступныя чатыры пасяджэння ФРС па палітыцы, былі перагледжаны да ўзроўняў, якія адпавядаюць эталоннай стаўцы цэнтральнага банка, якая павялічваецца яшчэ на адзін працэнтны пункт, даходнасць двухгадовага казначэйскага аблігацыі вырасла ў аўторак на 13 базісных пунктаў і склала 5.02%. самы высокі ўзровень з 2007 г. Крытычна важна тое, што больш доўгатэрміновая ўраджайнасць заставалася ў тупіку; 10- і 30-гадовыя стаўкі скончыліся мала змяніліся ў дзень ніжэй за 4%, нягледзячы на аўкцыёны гэтых тэнараў пазней на гэтым тыдні.
У выніку ўважліва назіраная залежнасць паміж 2- і 10-гадовымі прыбытковасцямі перавысіла працэнтны пункт упершыню з 1981 года, калі тагачасны старшыня ФРС Пол Волкер распрацаваў павышэнне ставак, якое зламала хрыбет двухзначнай інфляцыі коштам працяглая рэцэсія. Па словах Кена Грыфіна, галоўнага выканаўчага дырэктара і заснавальніка гіганта хедж-фондаў Citadel, падобная дынаміка разгортваецца і зараз.
«У нас ёсць падрыхтоўка да разгортвання рэцэсіі», паколькі ФРС рэагуе на інфляцыю павышэннем ставак, сказаў Грыфін у інтэрв'ю ў Палм-Біч, штат Фларыда.
Даходнасць казначэйскіх аблігацый з больш доўгім тэрмінам не паспявала за ўзрастаючым двухгадовым эталонным паказчыкам з ліпеня, ствараючы так званую інверсію крывой, якая за дзесяцігоддзі назапасіла ўражлівы рэкорд чакання рэцэсій пасля агрэсіўных кампаній ФРС па ўзмацненні жорсткасці.
Увогуле, інверсіі крывых папярэднічалі эканамічным спадам на 12-18 месяцаў, і шанцы на наступную главу толькі ўзмацняюцца пасля каментара Паўэла, які паказвае на гатоўнасць вярнуцца да павышэння ставак на паўпункта ў адказ на ўстойлівыя эканамічныя дадзеныя. Павышэнне ФРС на чвэрць пункта 1 лютага было найменшым з першых дзён бягучай кампаніі па ўзмацненні жорсткасці.
Трэйдары павысілі каэфіцыент павышэння стаўкі на палову пункта 22 сакавіка прыкладна з аднаго з чатырох да прыкладна двух з трох, падвысіўшы стаўкі на даныя аб занятасці ў лютым, якія будуць апублікаваны ў пятніцу, і лютаўскі індэкс спажывецкіх цэн у прыкладна праз тыдзень.
"Валацільнасць ставак будзе з намі, пакуль ФРС сапраўды не скончыць", - сказаў Джордж Ганкалвес, кіраўнік дэпартамента макрастратэгіі ЗША ў MUFG. «Больш высокі аб'ём азначае, што вам трэба адмовіцца ад рызыкі і вярнуць больш прэмій за рызыку ў крэдыт і акцыі».
Амерыканскія акцыі прадоўжылі падзенне, ад якога яны пакутуюць на працягу апошняга месяца, і індэкс S&P 500 зафіксаваў падзенне на 1.5%, самае вялікае за два тыдні. Надзеі на тое, што ФРС можа наблізіцца да канца свайго цыкла ўзмацнення жорсткасці, павялічылі індэкс S&P 500 больш чым на 6% у студзені, але ўпарта высокая інфляцыя і рашучасць ФРС змагацца з ёй з тых часоў пацягнулі акцыі ўніз.
Між тым долар, які, як правіла, выйграе як ад павышаных кароткатэрміновых працэнтных ставак, так і ад заяўкі на бяспеку ў цяжкія часы, таксама вырас у аўторак, калі Bloomberg датчык валюты падняўся да самага высокага ўзроўню з пачатку студзеня.
«Цяжка адмаўляць ястрабіную заяву і паведамленне, якое забралі рынкі», — напісалі стратэгі NatWest Markets у запісцы для кліентаў. Паўэл "цвёрда адчыніў дзверы" для вяртання да 50 базавых пунктаў, хоць старшыня ФРС падкрэсліў важнасць маючых адбыцца выпускаў даных для прыняцця гэтага вызначэння, і "гэта, верагодна, будуць падзеі з высокім аб'ёмам", па словах стратэгаў Яна Неўрузі , Джон Брыгс і Браян Дэйнгерфілд.
Паўэл паведаміў членам Кангрэса ў аўторак, што ёсць "яшчэ два-тры вельмі важныя выпускі дадзеных для аналізу" напярэдадні сакавіцкіх абмеркаванняў, і "ўсё гэта будзе ўдзельнічаць у прыняцці рашэння".
Таксама ў сакавіку палітыкі ФРС збіраюцца апублікаваць абноўленыя квартальныя прагнозы адносна таго, дзе розныя чыноўнікі бачаць рост працэнтных ставак, таксама вядомы як кропкавы графік. У снежні сярэдні прагноз быў на піку каля 5.1% і доўгатэрміновай нейтральнай стаўцы ў 2.6%.
Некаторыя інвестары лічаць, што рэцэсіі можна пазбегнуць, нават калі рост запавольваецца. У любым выпадку, даўжэйшыя казначэйскія аблігацыі разглядаюцца як жыццяздольнае прытулак, калі ФРС працягвае павышаць стаўкі.
Даходнасці з кароткім тэрмінам пагашэння «найбольш уразлівыя да павышэння цэн», асабліва калі рост заработнай платы адновіцца, што спрыяе павелічэнню стаўкі на палову пункта, сказаў Эд Аль-Хусэйні, стратэг па стаўках Columbia Threadneedle Investments. Гэта прывядзе да «большага згладжвання крывой».
– Пры дапамозе Эдварда Болінгброка, Кэці Грэйфельд і Фэліпэ Маркеса.
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/deepest-bond-yield-inversion-since-230000311.html