Глыбока перавернутая крывая казначэйства ледзь не дасягнула 41-гадовага рубяжа

На працягу большай часткі дня спрэд, здавалася, быў на шляху да таго, каб перасягнуць мінімум 7 снежня ў мінус 84.9 базіснага пункта і, здавалася, накіраваўся да самага адмоўнага ўзроўню з 2 кастрычніка 1981 года, калі ён дасягнуў мінус 96.8 базіснага пункта. Дадзеныя рынку Dow Jones. Замест гэтага ён упаў крыху ніжэй за снежаньскую адзнаку.

Інверсія, якая працягваецца, адбываецца ў той час, калі інвестары і палітыкі рыхтуюцца да дадатковых павышэнняў ставак Федэральнай рэзервовай сістэмы і перыяду зніжэння інфляцыі або запаволення тэмпаў інфляцыі, для пераадолення якіх можа спатрэбіцца некаторы час. Адзін магчымы сярэбраныя накладкі За рухамі на рынку аблігацый у чацвер стаіць тое, што многія інвестары, здаецца, вераць, што Федэральная рэзервовая сістэма будзе прытрымлівацца сваёй кампаніі па барацьбе з інфляцыяй - і ў канчатковым выніку яе выйграе.

Акцыі першапачаткова выраслі ў чацвер, але адмовіліся ад росту каля поўдня. Усе тры асноўныя біржавыя індэксы завяршылі падзенне за дзень, а таксама Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.73%
знізіўся на 0.7%, S&P 500
SPX,
-0.88%
падзенне на 0.9%, а Nasdaq Composite - на 1%.

Фондавы рынак сёння: Dow адмаўляецца ад прыбытку, паколькі тэндэнцыя гандлю працягваецца

Стратэгі BMO Capital Markets Ян Лінген і Бэн Джэфры заявілі, што ў канцы мінулага года, калі спрэд закрыўся каля мінус 2 базісных пунктаў, «наш заклік да 10/100 да дасягнення -55 б. нататка ў чацвер.

На працягу большай часткі чацвярга спрэд 2/10 здавалася больш адмоўным, чым калі-небудзь з кастрычніка 1981 года, калі агульны гадавы ўзровень інфляцыі паводле індэкса спажывецкіх цэн быў вышэй за 10%, стаўка федэральных фондаў была каля 19%. пры Волкеры, і эканоміка ЗША была ў самым разгары найгоршыя спады з часоў Вялікай дэпрэсіі.

Але пасля слабага аўкцыёну 30-гадовых аблігацый у другой палове дня 10-гадовая стаўка аднавілася разам з амаль усімі іншымі прыбытковасцямі па ўсёй крывой, калі інвестары распрадалі казначэйскія аблігацыі.

Адмоўны спрэд 2/10 проста азначае, што 2-гадовая стаўка казначэйства гандлюецца значна вышэй за 10-гадовую стаўку, паколькі інвестары і гандляры аблігацыямі ўлічваюць хуткае павышэнне стаўкі ФРС разам са зніжэннем інфляцыі і/або дрэннымі эканамічнымі перспектывамі доўгатэрміновы.

Звычайна спрэды казначэйскіх аблігацый павінны быць нахільнымі ўверх, калі перспектывы добрыя; ён схіляецца ўніз і становіцца адмоўным, калі ёсць большы песімізм. Чым больш негатыўны спрэд, тым больш негатыўнае паведамленне ад рынку аблігацый, мяркуюць - хоць стратэгі Goldman Sachs і піянер даследаванняў крывой прыбытковасці Кэмпбэл Харві перасцераглі ад сувязі інверсій з рэцэсіяй.

Чытайце: Goldman Sachs: моцна перавернутая крывая прыбытковасці казначэйскіх аблігацый не сігналізуе аб набліжэнні рэцэсіі

Глядзіце таксама: Эканаміст, які стаў піянерам у выкарыстанні інструмента рэцэсіі, які пільна адсочваўся, кажа, што ён можа пасылаць «ілжывы сігнал»

Трэйдары, стратэгі і інвестары перамыкаліся паміж двума апавяданнямі аб найбольш верагодным шляху інфляцыі. Адзін з іх заключаецца ў тым, што ЗША могуць наблізіцца да перыяду «пераходная дэзінфляцыя» у якім любы рост коштаў на астуджэнне аказваецца мімалётным. Іншае, што можа быць хутка і дзіўна падзенне інфляцыі з гадавым агульным паказчыкам індэкса спажывецкіх коштаў, які набліжаецца да 2% за некалькі месяцаў, зыходзячы з таго, што эканоміка ЗША не зможа пазбегнуць рэцэсіі.

Гл.: Эканаміст Top Wall St. кажа, што сцэнар "без прызямлення" можа выклікаць яшчэ адзін распродаж на фондавым рынку, выкліканы тэхналогіямі

Прафесар бізнесу Універсітэта Віланова Пітэр Залескі лічыць, што гэтыя два наратывы па сутнасці адно і тое ж, з той толькі розніцай, якая заключаецца ў поглядах на моц эканомікі ЗША — ключавым фактары, які вызначае, наколькі хутка можа знізіцца інфляцыя.

У іншых рухах рынку аблігацый у чацвер, другі паказчык рэцэсіі - спрэд паміж стаўкамі па 3-месячных казначэйскіх аблігацыях
TMUBMUSD03M,
4.739%
і прыбытковасць 10-гадовых казначэйскіх аблігацый — знізілася да мінус 105.7 базіснага пункта супраць рэкорднага мінімуму ў мінус 127.73 базіснага пункта, усталяванага 18 студзеня.