Прадастаўленне цудоўнай бізнес-мадэлі

Гэтая кампанія атрымала вялікі прырост долі рынку на працягу пандэміі і займае шмат гадоў большага росту прыбытку, але яе акцыі ўпалі на 30% за год і гандлююцца на ўзроўні да пандэміі. Кампанія няправільна характарызуецца як сетка рэстаранаў, калі яна сапраўды больш аператар ланцужкі паставак і фірма па маркетынгу спажыўцоў. Domino's (DPZ) - гэта доўгая ідэя гэтага тыдня.

Акцыі Domino's прадстаўляюць рызыку і ўзнагароджанне ў якасці якасці, улічваючы:

• пазіцыя як найбуйнейшая ў свеце сетка піцы
• паслядоўнае павелічэнне долі рынку
• эфектыўнасць сваёй інтэграванай сістэмы дастаўкі, якую трэція бакі не могуць паўтарыць
• здольнасць пераадольваць бягучы дэфіцыт працоўнай сілы ў доўгатэрміновай перспектыве
• вышэйшая рэнтабельнасць аднагодкаў
• ацэнка мяркуе, што прыбытак кампаніі будзе пастаянна зніжацца на 10% ад бягучага ўзроўню

Самы танны каэфіцыент PEBV з 2013 года

Як і ў многіх кампаній, якія павялічылі продажы падчас пандэміі, кошт акцый Domino's Pizza вырас на ~50% вышэй за ўзровень да пандэміі. Затым, калі трэйдары разгарнулі свае здзелкі, звязаныя з пандэміяй, акцыі ўпалі на 30% з пачатку года і цяпер гандлююцца ніжэй за каэфіцыент цаны да эканамічнай балансавай кошту (PEBV) (0.9) толькі другі раз з 2013 года. Глядзіце малюнак 1 .

Каэфіцыент PEBV 0.9 азначае, што цана акцый павінна неадкладна ўпасці і назаўсёды застацца на 10% ніжэй за ўзровень 2021 года, што, як я пакажу ніжэй, вельмі малаверагодна. Для атрымання больш падрабязнай інфармацыі аб павышэнні, убудаваным у кошт акцый Domino, глядзіце сцэнары, прааналізаваныя з дапамогай майго мадэль зваротнага дысконтаванага грашовага патоку (DCF). у раздзеле ацэнкі.

Малюнак 1: Кошт акцый і эканамічная балансавая кошт на акцыю: 2013 – бягучы

Правераная міжнародная сіла

Domino's мае больш за 18,800 90 філіялаў на 10 розных рынках па ўсім свеце. За апошнія 10 гадоў рознічныя продажу Domino's у ЗША і за мяжой раслі на 2% штогод. Згодна з малюнкам 51, міжнародны сегмент Domino склаў 2021% яго сусветных рознічных продажаў у XNUMX годзе.

Глабальны ахоп падвяргае кампанію геапалітычным рызыкам, але шырокае геаграфічнае распаўсюджванне абмяжоўвае ўздзеянне на асобныя краіны за межамі Злучаных Штатаў. Напрыклад, рызыка Domino ад росту напружанасці паміж Кітаем і міжнароднай супольнасцю абмежаваны, бо толькі 5% яе міжнародных крам знаходзяцца ў Кітаі.

Малюнак 2: міжнародныя і амерыканскія рознічныя продажу: 2021 г

Мадэль франшызы стымулюе рост колькасці крам

Domino's лічыцца сеткай рэстаранаў, але кампаніі належыць толькі 2% яе крам. Кампанія атрымлівае прыбытак ад франшызы і яе аперацый па ланцужку паставак у Злучаных Штатах. Dominos з'яўляецца больш аператарам ланцужкоў паставак і спажывецкім маркетынгам, чым сетка рэстаранаў.

Гэтая мадэль франшызы выгадная для інвестараў, таму што яна дазваляе кампаніі эфектыўна кіраваць сваім капіталам, маючы пры гэтым гнуткасць для дасягнення моцных магчымасцяў для росту. Для патэнцыйных франчайзі кампанія прапануе аптымізаваную мадэль працы, нацыянальныя маркетынгавыя кампаніі і вяртанне інвестыцый наяўнымі за тры гады або менш.

Відавочна, што такая магчымасць прывабная для франчайзі ва ўсім свеце, таму што міжнародны рынак быў асноўным фактарам росту крам. Згодна з малюнкам 3, Domino's павялічыла колькасць крам з 11,629 2014 у 18,848 годзе да 2021 XNUMX у XNUMX годзе.

Малюнак 3: Колькасць крам у міжнародных і амерыканскіх крамах: 2014 – 2021 гг

Пастаянны рост на сусветным рынку рэстаранаў хуткага абслугоўвання (QSR) будзе падтрымліваць рост сусветных рознічных продажаў Domino. Даследаванні і рынкі чакае, што сусветны рынак QSR вырасце на 4.9% CAGR з 2022 па 2027 год.

Domino's працягвае бачыць магчымасці для прыбытковага росту крамы. Кампанія лічыць, што рынак ЗША можа вырасці да 8,000 6,560 крам у параўнанні з 2021 14 у канцы 10,000 года, а яе XNUMX вядучых міжнародных рынкаў могуць дадаць яшчэ XNUMX XNUMX крамаў, што амаль удвая б яе колькасць у міжнародных крамах.

Узяць пад кантроль ад пачатку да канца

Ключавым фактарам поспеху Domino як франчайзера з'яўляецца кантроль, які ажыццяўляецца над якасцю прадукцыі і вопытам кліентаў, ад канца да канца. Вось як кампанія падтрымлівае гэты кантроль:

• Ланцуг паставак: Аперацыі ланцужкі паставак забяспечваюць якасныя інгрэдыенты па канкурэнтаздольнай цане, вызваляючы час франчайзі для кіравання іншымі часткамі бізнесу. Напрыклад, Domino's дастаўляе замешанае цеста ў крамы, эканомія аператараў на працаёмкім этапе падрыхтоўкі.
• Выбар франчайзі: Больш за 95% франчайзі ў ЗША пачыналі ў якасці кіроўцаў або супрацоўнікаў у крамах. Кампанія патрабуе ад франчайзі, каб мець шырокі вопыт у Domino і кіравання. Выбіраючы, Domino's абараняе свой брэнд з франчайзі, якія разумеюць яе бізнес-мадэль і культуру.
• Дастаўка: Domino's працуе эфектыўная сістэма дастаўкі, якая гарантуе, што кліенты атрымліваюць гарачы, якасны прадукт своечасова.

Узяўшы права ўласнасці на ўвесь працэс, Domino's ліквідуе неэфектыўнасць выдаткаў і падтрымлівае стабільны ўзровень якасці ва ўсім сваім бізнэсе.

Лічбавы бізнес павышае кліентскі вопыт і прыбытковасць

Лічбавыя магчымасці Domino ўзбагачаюць вопыт кліентаў, прапаноўваючы хуткія і простыя варыянты замовы, праграму ўзнагароджання, эксклюзіўныя толькі лічбавыя прапановы і дадатак для галасавога заказу. Лічбавыя заказы ствараюць больш узаемадзеяння з кліентамі, забяспечваюць больш стабільны вопыт кліентаў і стымулююць рост продажаў пры меншых выдатках. Domino's праязныя білеты якія замаўляюцца ў Інтэрнэце, на 25% вышэй, чым замоўленыя па тэлефоне, і менш працаёмкія, што карысна ва ўмовах жорсткага рынку працы.

Лічбавыя магчымасці Domino акупіліся, калі кліенты разлічвалі на каналы электроннай камерцыі падчас пандэміі. Згодна з малюнкам 4, рознічны аб'ём продажаў праз лічбавы канал Domino вырас з 60% ад агульнага аб'ёму продажаў у 2017 годзе да 75% у 2021 годзе. Для параўнання, агульнасістэмныя продажы McDonald's з лічбавых каналаў у 2021 годзе склалі ~25% ад агульнасістэмных продажаў на 6 вядучых рынках.

Малюнак 4: Лічбавыя рознічныя продажы ў ЗША ў працэнтах ад агульнага аб'ёму рознічных продажаў у ЗША: 2017 – 2021 гг.

Абсталяваны для барацьбы з пандэміяй

Вялікая лічбавая прысутнасць Domino, інтэграваная ланцужок паставак, надзейная служба дастаўкі і аператарскія магчымасці зрабілі кампанію ідэальным месцам для ўмацавання пазіцый на рынку падчас пандэміі COVID-19. У той час як больш слабыя канкурэнты з усіх сіл змаглі дасягнуць кліентаў падчас пандэміі, доля рынку Domino вырасла з 1.6% ад сусветны рынак рэстаранаў хуткага абслугоўвання (QSR). у 2019 годзе да 2.2% у 2021 годзе.

Моцная бізнес-мадэль Domino была далёка не нядаўняй анамаліяй, але задоўга да пандэміі займала долю рынку. Згодна з малюначкам 5, Domino's павялічыла сваю долю на сусветным рынку QSR з 1.1% у 2012 годзе да 1.6% у 2019 годзе. Моцная бізнес-мадэль дазволіла кампаніі атрымаць выгаду, калі іншыя прадпрыемствы адступалі. Гэта заваявана, што Domino's наўрад ці адкажа пасля пандэміі.

Малюнак 5: Доля сусветнага рынку QSR: 2012 – 2021 гг

Лідзіруючая ў галіны рэнтабельнасць

Бізнес-мадэль Domino не толькі генеруе ўражлівы рост топ-лінейкі, але і лідзіруючы ў галіны абарот укладзенага капіталу і рэнтабельнасць укладзенага капіталу (ROIC). На 59% ROIC Domino за дванаццаць месяцаў (TTM) у 1.6 раза ў 6 разы больш блізкі за яго канкурэнта. Глядзіце малюнак XNUMX.

Высокі ROIC кампаніі - гэта не толькі вынік аднаразовага ўзмацнення пандэміі. Сярэдні 5-гадовы ROIC кампаніі на самай справе крыху вышэйшы і складае 60%. Гледзячы на ​​ўвесь S&P 500, можна высветліць, што толькі чатыры кампаніі маюць больш высокі 5-гадовы сярэдні ROIC, чым Domino's.

Малюнак 6: Прыбытковасць Domino супраць Равеснікі: ТТМ

Ўстойлівы рост эканамічных даходаў

Domino's працягвае ствараць каштоўнасць для акцыянераў па меры пашырэння свайго бізнесу. Кампанія атрымлівала станоўчы эканамічны прыбытак кожны год з моманту выхаду на біржу ў 2004 годзе. Зусім нядаўна эканамічныя даходы Domino выраслі са 151 мільёна долараў у 2011 годзе да 627 мільёнаў долараў у 2021 годзе.

Малюнак 7: Эканамічная прыбытак з 2011 года

Здаровае харчаванне - не вялікая рызыка

Праца кампаніі спецыяльна настроена на масавую вытворчасць якаснай піцы, што абмяжоўвае прамую канкурэнцыю з боку большасці іншых QSR. Аднак такая залежнасць ад аднаго прадукту азначае, што поспех кампаніі таксама звязаны з папулярнасцю піцы.

Узвышэнне свядомасць здароўя уяўляе пагрозу для галіны, якая прапануе мноства высокакаларыйных вугляводаў, тлушчаў і апрацаванага мяса. Змена харчовых звычак у бок больш здаровых варыянтаў можа стаць доўгатэрміновым сустрэчным вецерам для галіны і яе найбуйнейшага пастаўшчыка. Аднак гэтая пагроза наўрад ці ўтрымае рынак піцы ад росту. Нягледзячы на ​​пастаянна расце спектр дыет і варыянтаў здаровага харчавання, амерыканскі рынак піцы QSR вырас з 35.9 мільярда долараў у 2016 годзе да 40.6 мільярда долараў у 2021 годзе.

Акрамя таго, вопыт кампаніі Domino з інавацыямі азначае, што яна можа прапанаваць лепшыя для вас варыянты, такія як безглютеновая скарыначка, калі спажывецкія перавагі адхіліцца ад традыцыйнай піцы.

Рост выдаткаў можа пашкодзіць маржы, але прывесці да росту долі рынку

Кіраўніцтва адзначыла ў сваім Тэлефон аб прыбытках за 4 квартал 21 года што ён чакае, што ў амерыканскіх крамах Domino's выдаткі на пастаўку прадуктаў харчавання вырастуць да 10%. Такі рост выдаткаў неадкладна адаб'ецца на прыбытковасці крам. Кампанія таксама адчуе негатыўныя наступствы росту выдаткаў, так як зніжэнне прыбытковасці крамы будзе мець «ўплыў» эфект на франчайзера. Крамы могуць быць вымушаныя прасоўваць артыкулы з больш высокай маржай, каб кампенсаваць наступствы росту выдаткаў, скараціць час працы або менш агрэсіўна прыцягваць супрацоўнікаў, што можа прывесці да зніжэння рознічных продажаў.

Дэфіцыт кадраў, які, верагодна, будзе па-ранейшаму перашкаджаць росту колькасці магазінаў і правядзенню прасоўвання продажаў. Кампанія больш асцярожна прапануе акцыі, якія прыцягваюць больш трафіку на фоне сучасных праблем. Крамы могуць быць не ў стане ісці ў нагу з вялікай колькасцю бізнесу, захоўваючы стандарты якасці, і Domino's не вырашаецца актыўна прыцягваць больш кліентаў, якія могуць мець не ідэальны досвед працы з крамамі з недахопам персаналу.

Аднак усе іншыя аператары QSR сутыкаюцца з такімі ж праблемамі. Шырокая сетка магазінаў Domino, эфектыўнасць ланцужкоў паставак і лепшы ў сваім класе ROIC даюць ёй моцныя перавагі, якія, верагодна, прывядуць да росту долі рынку, як і падчас COVID.

Служба дастаўкі: доўгатэрміновая перавага, але кароткатэрміновая праблема

Цяперашні недахоп працоўнай сілы непасрэдна ўплывае на здольнасць Domino выконваць аперацыі, якія моцна залежаць ад службы дастаўкі. Адсутнасць драйвераў дастаўкі прымусіла некаторыя крамы скараціць час працы, паколькі кампанія з усіх сіл забяспечвае магчымасці дастаўкі для задавальнення попыту. Кампанія абапіраецца на свой лічбавы канал і ажыццяўленне бізнесу, каб дапамагчы ў вырашэнні гэтых праблем, прапаноўваючы больш стымулаў.

У доўгатэрміновай перспектыве магчымасці дастаўкі Domino з'яўляюцца галоўнай канкурэнтнай перавагай для кампаніі, якая, як я чакаю, будзе працягваць стымуляваць рост, нягледзячы на ​​бягучыя абмежаванні магутнасцяў.

Uber Eats і Door Dash памяншаюць перавагі дастаўкі Domino

Я доўгі час сцвярджаў, што староннія службы дастаўкі, такія як Uber Eats (UBER) і DoorDash (DASH), працуюць са зламанымі бізнес-мадэлямі, якія пацерпяць няўдачу ў доўгатэрміновай перспектыве, але яны па-ранейшаму ўяўляюць пагрозу для Domino's у кароткатэрміновай перспектыве. Хуткае павелічэнне долі рынку DoorDash на рынку дастаўкі ежы ў ЗША запаволіла здольнасць Domino набываць новых кліентаў.

Сторонні рынак дастаўкі ежы за апошнія два гады значна вырас. Аднак вядучыя імёны на рынку - такія як DoorDash - дасягнулі свайго росту стратным чынам, што азначае, што рост долі рынку не з'яўляецца ўстойлівым. У рэшце рэшт, староннім службам дастаўкі трэба будзе або павялічыць камісію, або выйсці з рынку. У любым выпадку, інтэграваная служба дастаўкі Domino будзе гатовая вярнуць страчаную долю рынку.

Domino's таксама прапануе больш спосабаў выканання заказаў кліентаў, акрамя традыцыйнай дастаўкі на дом. Бескантактны самавываз Domino's Pizza, які гарантуе, што заказы будуць размешчаны ў аўтамабілі на працягу двух хвілін пасля прыбыцця, і кропкі дастаўкі, прапануюць кліентам зручнасць розных варыянтаў выканання.

У доўгатэрміновай перспектыве Domino's імкнецца ствараць аўтаномныя рашэнні для дастаўкі. Партнёрства кампаніі з Nuro дазволіла пратэставаць аўтаномныя аўтамабілі для дастаўкі піцы ў Х'юстане ў 2021 годзе. Гэтыя аўтаматызаваныя сістэмы дастаўкі зробяць высокаэфектыўны бізнес-мадэль Domino яшчэ больш эфектыўнай.

DPZ мае 83% уверх, калі кансенсус правільны

Кошт акцый Domino's ацэньваецца так, каб прыбытак знізіўся з бягучых узроўняў, нягледзячы на ​​​​гісторыю росту, высокую рэнтабельнасць, вядучую долю рынку і шматлікія магчымасці для росту. Ніжэй я выкарыстоўваю сваю мадэль зваротнага дысконтаванага грашовага патоку (DCF), каб прааналізаваць два будучыя сцэнары грашовых патокаў, каб вылучыць станоўчы бок у бягучым кошце акцый Domino.

Сцэнарый DCF 1: абгрунтаваць бягучую цану акцый у 390 долараў за акцыю.

Калі я мяркую, што Domino's:

• Маржа NOPAT зніжаецца да 13% (у сярэднім за 10 гадоў супраць 15% у 2021 годзе) у 2022-2031 гадах і
• даход расце ўсяго на 1% CAGR (супраць кансенсуснай ацэнкі CAGR 2022-2024 гадоў на 7%) у 2022-2031 гг., затым

Акцыя сёння каштуе 390 долараў за акцыю - роўна бягучай цане акцый. У гэтым сцэнар, Domino's зарабляе 610 мільёнаў долараў на NOPAT у 2031 годзе, што на 8% ніжэй за ўзровень 2021 года.

Сцэнар 2 DCF: акцыі каштуюць 712 $.

Калі я мяркую, што Domino's:

• Маржа NOPAT зніжаецца да 14.6% (у сярэднім за пяць гадоў) з 2022 па 2031 год, і
• даходы растуць паводле кансэнсусных ацэнак на 7% у 2022 годзе, 8% у 2023 годзе і 7% у 2024 годзе, і
• выручка расце на 3.5% CAGR з 2025 па 2031 год (ніжэй за 10-гадовы CAGR даходаў за 10% з 2011 па 2021), затым

акцыя каштуе 712 $/акцыя сёння - рост на 83% да бягучай цаны. У гэтым сцэнары, Domino's NOPAT расце ўсяго на 4% штогод на працягу наступнага дзесяцігоддзя, менш чым на адну траціну ад 15% NOPAT CAGR кампаніі з 2011 па 2021 гг. 4.9 – 2022. Калі NOPAT Domino будзе расці ў адпаведнасці з гістарычнымі тэмпамі росту або нават чаканнямі глабальнага рынку QSR, акцыі маюць яшчэ большы рост.

На малюнку 8 параўноўваецца гістарычны NOPAT Domino з яго меркаваным NOPAT у кожным з вышэйпералічаных сцэнарыяў DCF.

Малюнак 8: Гістарычны і невядомы NOPAT: Сцэнарыі ацэнкі DCF

Устойлівыя канкурэнтныя перавагі будуць стымуляваць стварэнне кошту акцыянераў

Я думаю, што роў вакол бізнесу Domino дазволіць яму працягваць генераваць больш высокі NOPAT, чым мяркуе цяперашняя рынкавая ацэнка. Фактары пабудовы рова Даміно ўключаюць:

• моцная пазнавальнасць брэнда
• буйны лічбавы бізнес, які павялічвае даходы і зніжае выдаткі на працоўную сілу
• высокая эфектыўнасць ланцужкі паставак
• інтэграваная служба дастаўкі, якую трэція бакі не могуць паўтарыць
• высокая рэнтабельнасць

Што шумяць трэйдары сумую з Domino's

У нашы дні ўсё менш інвестараў засяроджваецца на пошуку якасных размеркавальнікаў капіталу з дружалюбным карпаратыўным кіраваннем. Замест гэтага з-за распаўсюджвання гандляроў шумам асноўная ўвага надаецца кароткатэрміновым тэхнічным тэндэнцыям гандлю, а больш надзейныя фундаментальныя даследаванні не заўважаюцца. Вось кароткае рэзюмэ таго, чаго не хапае гандлярам шумам:

• Domino's лепш за ўсё можа справіцца з дэфіцытам працоўнай сілы
• Research and Markets чакае, што сусветны рынак QSR вырасце на 4.9% CAGR да 2027 года
• ацэнка прадугледжвае рост кампаніі на 83%, калі кампанія расце паводле кансэнсусных ацэнак

Павышэнне даходаў або змякчэнне працоўных абмежаванняў будзе добрай навіной

Па словах Закса, Domino's перавысіў ацэнкі прыбыткаў у васьмі з апошніх 12 кварталаў. Калі гэта зрабіць яшчэ раз, акцыі могуць вырасці.

Калі Domino's справіцца са складанай працоўнай асяроддзем лепш, чым чакалася, прыбытак і прыбытак могуць павялічыцца і адправіць кошт акцый разам з імі.

Дывідэнды і выкуп акцый могуць забяспечыць прыбытковасць 6.0%

Domino's штогод павялічвае свае квартальныя дывідэнды з 2012 года. З 2017 года Domino's выплаціла 544 мільёны долараў (4% ад бягучай рынкавай капіталізацыі) у выглядзе сукупных дывідэндаў. Бягучыя дывідэнды фірмы ў гадавым вылічэнні забяспечваюць даходнасць 1.1%.

Domino's таксама вяртае капітал акцыянерам шляхам выкупу акцый. З 2017 па 2021 год кампанія выкупіла акцыі на суму 4.0 мільярда долараў (28% бягучай рынкавай капіталізацыі). Фірма мае 704 мільёны долараў, якія застаюцца на бягучым дазволе выкупу. Калі кампанія выкарыстае пакінуты дазвол на выкуп у 2022 годзе, выкуп забяспечыць гадавую прыбытковасць 4.9% пры бягучай рынкавай капіталізацыі.

План кампенсацыі кіраўнікоў патрабуе паляпшэння

Незалежна ад макрасрэды, інвестарам варта шукаць кампаніі з планамі кампенсацыі, якія непасрэдна супадаюць інтарэсы кіраўнікоў з інтарэсамі акцыянераў. Якаснае карпаратыўнае кіраванне прыцягвае кіраўнікоў да адказнасці перад акцыянерамі, стымулюючы іх да разважлівага размеркавання капіталу.

Domino's кампенсуе кіраўнікоў зарплатай, грашовымі бонусамі і доўгатэрміновымі ўзнагародамі. Паказчыкі акцый Domino (PSU) прывязаныя да скарэкціраванага агульнага даходу сегмента і яго глабальных мэтаў рознічнага продажу.

Замест скарэкціраванага агульнага даходу сегмента або глабальных рознічных продажаў я рэкамендую прывязаць кампенсацыю кіраўніцтву да ROIC, які ацэньвае сапраўдную аддачу кампаніі ад агульнай сумы ўкладзенага капіталу і гарантуе, што інтарэсы кіраўнікоў супадаюць з інтарэсамі акцыянераў. Існуе моцная карэляцыя паміж паляпшэннем ROIC і павелічэннем кошту акцыянераў.

Нягледзячы на ​​​​магчымасць паляпшэння структуры кампенсацый, кіраўнікі Domino паставілі акцыянерную каштоўнасць. Domino's павялічыў эканамічны прыбытак з 270 мільёнаў долараў у 2016 годзе да 627 мільёнаў долараў у 2021 годзе.

Інсайдэрскія таргі і кароткія тэндэнцыі цікавасці

За апошнія 12 месяцаў інсайдэры купілі 14 тыс. акцый і прадалі 133 тыс. акцый з чыстым эфектам у ~118 тыс. прададзеных акцый. Гэтыя продажу складаюць менш за 1% акцый у звароце.

У цяперашні час прададзена 2 мільёны акцый, што складае 6% акцый у звароце і крыху больш за чатыры дні. Кароткі працэнт павялічыўся на 20% у параўнанні з папярэднім месяцам.

Крытычныя падрабязнасці, знойдзеныя ў фінансавых дакументах па тэхналогіі Robo-Analyst маёй фірмы

Ніжэй прыведзены падрабязнасці карэкціровак, якія я раблю на аснове вынікаў Robo-Analyst у Domino's 10-K:

Даведка аб прыбытках і прыбытках: я зрабіў карэкціроўкі ў памеры 258 мільёнаў долараў з чыстым эфектам выдалення 150 мільёнаў долараў неаперацыйных выдаткаў (3% даходу).

Баланс: Я зрабіў карэкціроўкі на 187 мільёнаў долараў для разліку ўкладзенага капіталу з чыстым павелічэннем на 41 мільён долараў. Адной з самых вялікіх карэкціровак стала аперацыйная арэнда ў памеры 35 мільёнаў долараў. Гэта карэкціроўка склала 7% ад справаздачных чыстых актываў.

Ацэнка: я зрабіў карэкціроўку акцыянернай кошту на 5.6 мільярда долараў для чыстага эфекту зніжэння кошту акцыянераў на 5.6 мільярда долараў. Акрамя агульнай запазычанасці, адной з найбольш прыкметных карэкціровак кошту акцыянераў стала 108 мільёнаў долараў у апцыёнах на акцыі супрацоўнікаў (ESO). Гэта карэкціроўка складае <1% рынкавай капіталізацыі Domino.

Прывабны фонд, які трымае ДПЗ

Наступны фонд атрымлівае прывабны рэйтынг і значна вылучае на ДПЗ:

1. O'Shaughnessy Market Leaders Value Fund (OFVIX) - размеркаванне 2.2%

Раскрыццё інфармацыі: Дэвід Трэнер, Кайл Гуске II і Мэт Шулер не атрымліваюць кампенсацыі, каб пісаць пра нейкія канкрэтныя акцыі, стыль ці тэму.