Амерыканскія акцыі і аблігацыі выраслі ў сераду, да вялікага расчаравання трэйдараў, якія павялічылі мядзведжыя стаўкі ў чаканні, што старшыня Федэральнай рэзервовай сістэмы Джэром Паўэл будзе адбівацца ад апошняга прагрэсу рынку.
Цяпер у большасці трэйдараў задаецца пытанне: калі Паўэла сышлі з дарогі, ці ёсць у рынкаў усё чыстае, каб працягваць пыхкаць?
Гэта вельмі магчыма, заявілі рынкавыя стратэгі, спасылаючыся на выказванні Паўэла аб фінансавых умовах падчас прэс-канферэнцыі ў сераду, якая адбылася пасля рашэння ФРС павысіць працэнтныя стаўкі яшчэ на 25 базісных пунктаў.
Гл.: «Безумоўна менш ястрабіныя»: 4 высновы з прэс-канферэнцыі Паўэла, калі ФРС зноў павышае стаўкі
На думку рынкавых стратэгаў, вынік такі: замест таго, каб спрабаваць загнаць рынкі або адціснуць іх, Паўэл вырашыў праігнараваць іх апошнія крокі, разглядаючы іх як нязначныя або як яшчэ адно сведчанне таго, што тактыка ФРС па стрымліванні інфляцыі працуе без адваротнага ўдару. да рэальнай эканомікі або рынку працы.
У першыя хвіліны сесіі пытанняў і адказаў на прэс-канферэнцыі ў сераду Паўэл сказаў, што фінансавыя ўмовы істотна ўзмацніліся і што ФРС больш не хвалюе кароткатэрміновыя ваганні.
Амерыканскія акцыі, здавалася, падскочылі ў адказ, паколькі рынкавыя стратэгі заявілі, што Паўэл, падобна, сігналізаваў, што больш высокія цэны на акцыі і больш нізкая даходнасць аблігацый больш не з'яўляюцца пагрозай для місіі ФРС па барацьбе з інфляцыяй.
Некаторыя нават не супярэчылі асноўнай прэтэнзіі Паўэла, сцвярджаючы, што, па меншай меры, па адной папулярнай меры, фінансавыя ўмовы мала змяніліся ў параўнанні з мінулым годам. Сярод іх быў Махамед Эль-Эрыян з Allianz, які напісаў у твітэры: «Не ўпэўнены, які індэкс ён выкарыстоўвае. Найбольш часта цытуемыя паказваюць, што агульныя фінансавыя ўмовы такія ж слабія, як і год таму».
Па словах Гая Лебаса, галоўнага стратэга па акцыях з фіксаваным прыбыткам кампаніі Janney, у тэлефонным інтэрв'ю індэксы фінансавых умоў павінны адлюстроўваць уплыў ваганняў рынкаў і абменных курсаў на рэальную эканоміку.
Не адказваючы на пытанне, Паўэл даў рынкам акцый і аблігацый "маўклівае адабрэнне" працягваць ралі, сказаў Лебас.
Іншыя прытрымліваліся падобнага пункту гледжання.
«Той факт, што Паўэл думае, што фінансавыя ўмовы сталі больш жорсткімі, калі яны змякчыліся па шэрагу паказчыкаў у апошнія месяцы, з'яўляецца жудасным», - сказаў Ніл Дата, кіраўнік эканомікі ў Renaissance Macro Research, у твітэры.
Удзельнікі рынку, відаць, сталі «апантанымі» думкай, што Паўэл і астатнія члены FOMC будуць адмаўляцца ад паслаблення фінансавых умоў падчас падрыхтоўкі да сустрэчы ў сераду, сказаў Лебас. Рыначныя стратэгі заявілі, што гэта перакананне нават дапамагло пакаштаваць акцыі ЗША за некалькі дзён да пасяджэння ФРС.
Замест гэтага Паўэл адмовіўся ад гэтага меркавання, і гэта справядліва, паводле Лебаса, паколькі ўплыў рынкавых ваганняў на інфляцыю рэдка бывае такім прамым.
«Стабільны FCI на адносна высокім узроўні ... таксама будзе працаваць для абмежавання актыўнасці. У гэтым плане мы не лічым, што кіраўнікі ФРС марнуюць сёння так шмат часу, апантаныя FCI, як, здаецца, думаюць удзельнікі рынку», — сказаў ЛеБас у запісцы для кліентаў. Такое меркаванне аказалася апраўданым.
Нацыянальны індэкс фінансавых умоў ФРС Чыкага паказвае значнае змякчэнне з кастрычніка. Зараз ён складае -0.35 у параўнанні з прыкладна -0.11 у сярэдзіне кастрычніка. Больш высокія цэны на акцыі і меншая прыбытковасць аблігацый адпавядаюць меншаму ліку ў індэксе. Даходнасць аблігацый рухаецца ў зваротнай залежнасці ад коштаў аблігацый.
Для параўнання, індэкс быў значна ніжэйшы да таго, як Федэральная рэзервовая сістэма пачала павышаць працэнтныя стаўкі ў сакавіку 2022 года. 0.60 снежня 31 года ён складаў -2021.
S&P 500
SPX,
у сераду павялічыўся на 42.61 пункта, або на 1.1%, і дасягнуў адзнакі 4,119.21, самага высокага ўзроўню са жніўня. Для Nasdaq Composite
COMP,
гэта было самае высокае закрыццё з верасня. Даходнасць 2-гадовых казначэйскіх аблігацый
TMUBMUSD02Y,
знізілася прыкладна на 8 базавых пінт да 4.125%, у той час як даходнасць 10-гадовай купюры
TMUBMUSD10Y,
знізіўся на 10.4 базісных пункта да 3.442%. Амерыканскія акцыі значна выраслі ў студзені: індэкс S&P 500 вырас больш чым на 6%, у той час як некаторыя з найбольш спекулятыўных акцый выраслі яшчэ больш. S&P 500 упаў на 19.4% у 2022 годзе.
Індэкс даляра ЗША
DXY,
паказчык сілы даляра ў параўнанні з кошыкам яго асноўных канкурэнтаў упаў на 0.9% да 101.14.
Вядома, гэта было не заўсёды так. Нейкі час у мінулым годзе здавалася, што ФРС разглядала мітынгі на рынках як прамую абразу. Рэакцыя ў сераду моцна адрозніваецца ад таго, як рынкі адрэагавалі на палкую прамову Паўэла ў Джэксан-Хоўле ў жніўні. Тады Паўэл выступіў з кароткай заявай, дзе сказаў, што ФРС працягне павышэнне ставак, нягледзячы на верагоднасць таго, што амерыканскія прадпрыемствы і хатнія гаспадаркі пацерпяць.
Многія аглядальнікі рынку заявілі, што яго жнівеньскія заўвагі выглядалі адкалібраванымі, каб адштурхнуць рост акцый і аблігацый, абумоўлены заўчаснымі надзеямі на паварот ФРС. Калі гэта было так, то яны мелі жаданы эфект: S&P 500 упаў да новых мінімумаў праз некалькі тыдняў.
Па словах Лебаса, у Паўэла ёсць важкія прычыны адмовіцца ад гэтай стратэгіі.
"Імпульс ад фінансавай кан'юнктуры ўжо зрабіў сваю справу", - сказаў ён.
Калі Паўэла сыдуць з дарогі, ці будуць акцыі расці далей? Гэта магчыма, лічаць рынкавыя стратэгі. Але ёсць і іншыя фактары, якія могуць іх збіць.
Карпаратыўныя даходы - адзін з магчымых кандыдатаў. Згодна з дадзенымі Refinitiv, у чацвёртым квартале прыбытак знізіцца на 2.4% у параўнанні з 2021 годам.
Тым не менш, па словах Говарда Сільверблата, старэйшага аналітыка S&P Dow Jones Indices, акцыі S&P 500 усё яшчэ знаходзяцца на шляху да таго, каб перасягнуць адносна нізкія чаканні Уол-стрыт.
Крыніца: https://www.marketwatch.com/story/the-federal-reserve-raises-interest-rates-heres-what-that-means-for-the-market-11675292609?siteid=yhoof2&yptr=yahoo