На працягу больш за 20 гадоў акцыі з моцнымі каэфіцыентамі выплаты дывідэндаў добра апраўдалі сябе супраць дзвюх важных груп: кампаній, якія плацяць меншую частку сваіх прыбыткаў у выглядзе дывідэндаў, і фірмаў, якія выкупляюць вялікую частку сваіх акцый.
Гэта выснова з нядаўняй даследчай запіскі Credit Suisse.
«Кампаніі, якія вяртаюць акцыянерам большую частку свайго залішняга капіталу ў выглядзе дывідэндаў, гістарычна бачылі — і працягваюць бачыць — неверагодна высокія паказчыкі», — кажа Патрык Пелфры, сукіраўнік колькасных даследаванняў Credit Suisse. «Гэта ў адрозненне ад зваротнага выкупу, які часта разглядаецца ўдзельнікамі рынку як фактар цэны на акцыі».
Каэфіцыент выплаты дывідэндаў, у дадзеным выпадку працэнт прыбытку на акцыю, выплачанага ў выглядзе дывідэндаў, з'яўляецца шырока выкарыстоўваным паказчыкам інвестараў, каб атрымаць уяўленне аб тым, якая сума размяркоўваецца акцыянерам. У суправаджальнай табліцы ўваходзіць выбарка кампаній, якія маюць высокі рэйтынг па выплаце дывідэндаў.
| Кампанія / Білет | Апошняя цана | Рынкавы кошт (біл.) | Выхад дывідэндаў | Каэфіцыент выплат | Сектар дывідэндаў | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Бэйкер Х'юз / BKR | $36.28 | $37.2 | 2.0% | 99.1% | энергія | |
| 3М / МММ | 145.75 | 82.9 | 4.1 | 58.8 | Прамысловасць | |
| Макдональдс / MCD | 244.52 | 180.8 | 2.3 | 56.5 | Дэкрэцыйны | |
| Medtronic / MDT | 105.59 | 141.7 | 2.4 | 43.9 | Здароўе | |
| Huntington Bancshares / HBAN | 13.42 | 19.3 | 4.6 | 66.6 | Фінансы | |
| IBM / IBM | 133.80 | 120.3 | 4.9 | 64.7 | Тэхналогія | |
| Герцаг Энергія / DUK | 112.98 | 87.0 | 3.5 | 77.4 | Камунальныя паслугі | |
| S&P 500 | 3,941.48 | 33.3 трыльёна | 1.6 | 28.8 | N / A |
Заўвага: каэфіцыент выплаты дывідэндаў заснаваны на апошніх чатырох чвэрцях прыбытку. Іншыя даныя па стане на 24 мая. N/A = не дастасавальна.
Крыніцы: Credit Suisse; Набор фактаў
У нататцы Credit Suisse ад 29 мая аналізуюцца чыстыя выкупы і каэфіцыенты выплат дывідэндаў сярод кампаній у
Індэкс S&P 500.
Для апошняга даследчыкі падлічылі працэнт прыбытку на акцыю, выплачанага ў выглядзе дывідэндаў за апошнія чатыры кварталы.
Далей яны падзялілі гэтыя кампаніі на траціны на аснове рэйтынгу каэфіцыента выплаты дывідэндаў - чым вышэй выплата, тым лепш рэйтынг. Пелфры і яго калегі параўналі верхнюю траціну з ніжняй трацінай, і яны прынялі падобны падыход да выкупу. Пры складанні іх рэйтынгу Пелфры таксама ўлічваў сектары, бо яны бярэцца з усіх 11 сектараў S&P 500.
За 20-гадовы перыяд з 31 снежня 1999 г. па 31 снежня 2019 г. гэтыя кампаніі, якія ўваходзілі ў верхнюю траціну па каэфіцыенце выплаты дывідэндаў, мелі гадавую даходнасць 10.9% супраць 6.6% для кампаній з ніжняй траціны, паводле у Credit Suisse. Гэтая высокая прадукцыйнасць захоўваецца з моманту пачатку пандэміі ў пачатку 2020 года. Перавышэнне за гэты перыяд — снежня. 31 2019 г. па 20 мая гэтага года — складала ад 11.3% да 7.3% у гадавым вылічэнні.
Кампаніі з самым высокім рэйтынгам па каэфіцыентах выплаты дывідэндаў таксама пераўзышлі тыя акцыі з больш надзейнай актыўнасцю выкупу — 10.9% супраць 9.3% на гадавой аснове за 20-гадовы перыяд, які завяршыўся ў канцы 2019 года.
Тым часам з моманту з'яўлення Covid усё памянялася для гэтых дзвюх груп акцый. Прыбытак акцый, якія выплачваюць дывідэнды ніжэйшага рэйтынгу, склаў 9.5% у параўнанні з 6.2% для кампаній з выкупам за гэты перыяд. Першая група перавысіла вынікі за гэты 20-гадовы перыяд з 9.3% да 8.1% у гадавым вылічэнні.
Пелфры кажа, што выкуп акцый можа быць «некалькі больш няўстойлівым» і што яны могуць «функцыянаваць як клапан выхаду залішняга капіталу, у той час як дывідэнды, як правіла, больш ліпкія». Ён дадае, што адной з магчымых праблем з'яўляецца «запаволенне» эканамічнага росту.
Між тым, паказчыкі кампаній, якія ўваходзяць у верхнюю траціну каэфіцыентаў выплаты дывідэндаў з пачатку 2020 года, адрозніваюцца ў залежнасці ад сектара. Для фінансавых паказчыкаў гэта плюс 7.2 працэнтных пункта, а для тэхналагічных кампаній - плюс 3.6 працэнтных пункта. Вядома, шырокі разгром фондавага рынку ў апошнія тыдні выклікаў шырокія страты, дывідэнды і выкуп.
«Важна зразумець, як рынак узнагароджвае выкуп у параўнанні з дывідэндамі, і я думаю, што важна зразумець, як яны могуць змяніцца з часам», - кажа Пелфры.
Працягваецца спагнанне дывідэндаў
Сусветныя дывідэнды працягнулі адскок у першым квартале, падскочыўшы на 11.1% у гадавым вылічэнні да рэкордных 302.5 мільярдаў долараў, згодна з апошняй версіяй глабальнага індэксу дывідэндаў Януса Хендэрсана. Гэта ў параўнанні са зніжэннем на 5% у першым квартале 2021 года.
Скачок выплат адлюстроўвае тое, што кампаніі даганяюць пасля скарачэння дывідэндаў або прыпынення на пачатку пандэміі, асабліва за межамі ЗША, і вялікія дывідэнды ад энергетыкі і здабытчыкаў, кажа Мэт Перон, дырэктар па даследаваннях Janus Henderson.
Ён чакае, што рост дывідэндаў нармалізуецца і «больш-менш вырасце пры росце прыбыткаў». Янус Хендэрсан прагназуе ў гэтым годзе рост дывідэндаў у мясцовых валютах на 7.1%, або на 4.6% з папраўкай на перавод валюты і іншыя карэкціроўкі.
Аднак, калі ўзнікае запаволенне эканомікі, дывідэнды за межамі ЗША "могуць быць у некаторай ступені пад пагрозай", кажа ён, дадаючы, што ён упэўнены ў стане дывідэндаў ЗША ў гэтым годзе. У ЗША, кажа Перон, «калі трэба, яны спачатку скароцяць выкуп».
Большасць рэгіёнаў атрымалі вялікі рост дывідэндаў у першым квартале з году ў год. У даляравым эквіваленце гэта ўключаюць рынкі, якія развіваюцца, рост на 41%; Еўропа без Вялікабрытаніі, 14.9%; Паўночная Амерыка — 11.8%; і Азіяцка-Ціхаакіянскі рэгіён без Японіі, 9.2%.
У Вялікабрытаніі дывідэнды скараціліся на 21.5%, збольшага з-за меншай колькасці выплачаных спецыяльных дывідэндаў у параўнанні з аналагічным перыядам годам раней. Тым не менш, без уліку пералічэння валюты, спецыяльных дывідэндаў і іншых карэкціровак, дывідэнды павялічыліся прыкладна на 14% за квартал у гэтай краіне. Аналагічны вынік адбыўся ў Японіі, дзе за квартал дывідэнды выраслі на 13% у мясцовай валюце.
Deere зноў атрымлівае дывідэнды
Deere
(тыкер: DE) у пачатку пандэміі не павялічыліся з павелічэннем дывідэндаў, але з першага квартала мінулага года сусветны гігант цяжкага машынабудавання пастаянна расце.
23 мая кампанія, якая базуецца ў Молайне, штат Іллінойс, заявіла, што плануе павялічыць свае штоквартальныя выплаты да 1.13 долара за акцыю. Гэта рост на 7.6% з 1.05 долара. Прыбытковасць акцый складае 1.2%. Апошняе паведамленне аб павелічэнні дывідэндаў адбылося пасля двух павышэнняў у мінулым годзе - адно ў лістападзе да 1.05 долара за акцыю, што амаль на 17%, а другое ў лютым да 90 цэнтаў на акцыю, што складае каля 18%.
Аднак у апошнія гады Deere штогод не павялічвала дывідэнды. Напрыклад, з пачатку 76 года па травень мінулага года ён трымаўся на ўзроўні 2019 цэнтаў на акцыю.
Выпраўленні і ўзмацненні
Мэт Перон з'яўляецца дырэктарам па даследаваннях у Janus Henderson. Ранейшая версія гэтага артыкула няправільна называла яго Дэнам.
Напісаць Лоўрэнс С. Строс у [электронная пошта абаронена]
Крыніца: https://www.barrons.com/articles/dividend-stocks-buybacks-51653573834?siteid=yhoof2&yptr=yahoo